智通財經APP獲悉 中泰證券發布研究報告 中泰證券：車載攝像頭黃金賽道 領先廠商十年高成長 - 趣味新聞網

智通財經APP獲悉，中泰證券發布研究報告，智能駕駛加速發展，車載攝像頭乘風而起，領先廠商具備高成長確定性；測算2025年車載CIS、車載鏡頭、模組封裝的市場規模將分彆達到480/184/175億元，2020-25年CAGR均約為21%；2030年市場規模進一步分彆提升至856/329/313億元。建議關注車載平台型廠商韋爾股份(603501.SH)，車載鏡頭及模組全球龍一舜宇光學(02382)、全球潛在龍二聯創電子(002036.SZ)，以及國內CIS封測龍頭晶方科技(603005.SH)。

中泰證券主要觀點：

智能駕駛曆史新機遇，車載攝像頭量價齊升。 2022年將有多款L2+及以上的智能車型上市，全球迎來L2嚮L3/L4跨越窗口，預計2030年全球L2、L3和L4/L5級彆的滲透率將分彆達到30%、35%和20%。車載攝像頭作為感知層核心傳感器，隨著汽車ADAS功能的持續升級，迎來量價齊升機遇。量：L2、L3和L4/L5平均將搭載8、11和12顆攝像頭；價：普通車載攝像頭單價約150-200元，ADAS攝像頭單價約400-500元，且感知功能升級將推動價值量進一步抬升。結閤ADAS滲透率、車載攝像頭搭載方案及價值量測算，預計2021年車載攝像頭市場規模達到454億元，2025/2030年將分彆達到922/1645億元，2021-25年CAGR達19.4%。

高壁壘成就高集中度，大空間提供強成長性。 1）高壁壘：第一，高安全要求賦予技術壁壘，車載CIS要求具備高HDR、LFM等功能，以保障感知的精準度和穩定性，ADAS鏡頭多采用光學性能更優、耐用性更好但量産也更難的玻璃鏡頭；第二，車規級認證周期長，一般為2-3年，新進入者短期難以量産實現份額擠占。因此車載攝像頭市場份額高度集中，全球前5大車載CIS廠商份額達80%，全球車載鏡頭僅舜宇光學一傢就占據30%以上的份額。2）大空間：中泰證券測算2025年車載CIS、車載鏡頭、模組封裝的市場規模將分彆達到480/184/175億元，2020-25年CAGR均約為21%；2030年市場規模進一步分彆提升至856/329/313億元。

車載攝像頭黃金賽道，領先廠商十年高成長。 1）車載CIS：韋爾股份與與BBA、特斯拉、吉利(00175)、長城(02333)、比亞迪(002594.SZ)等國內外知名車企閤作，2021年的全球市占率約為29%，且憑藉領先布局，加上技術、産能優勢，2025年份額有望超40%，登頂全球車載CIS第一。此外，韋爾逐漸形成車載産品平台型布局，CIS、屏驅、MCU、Lcos、SerDES等車載産品多點開花，帶來持續增長動能。2）車載鏡頭：舜宇光學深耕光學賽道30餘載，已經成長為手機、車載攝像頭領域的行業龍頭，技術實力、客戶資源均具備領先優勢，有望藉助ADAS發展機遇再上新台階；聯創電子通過供貨GoPro運動相機於2014年積纍模造玻璃製造能力，ADAS鏡頭供貨蔚來(NIO.US)、特斯拉(TSLA.US)，與英偉達、Mobileye、華為、百度戰略閤作，在ADAS鏡頭領域厚積薄發，有望逐漸成長為全球龍二。3）模組封裝：ADAS鏡頭模組封裝業務有望逐漸從Tier 1嚮車載鏡頭廠商轉移，進一步打開車載鏡頭廠商成長空間。

本文選編自“中泰證券”，分析師：王芳；智通財經編輯：秦誌洲