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陸推優先股 消除無休止融資壓力 -陆港股市 新聞 - 趣味新聞網



陸推優先股 消除無休止融資壓力


發表日期 2013-09-30T04:09:52+08:00


     大陸央行行長周小川撰文談多層次資本市場時,肯定優先股能發揮獨特作用,而且提到將以農行、浦發銀行作為優先股試點,優先股無疑成為大陸金融市場最近備受市場關注的熱點話題。

     新 聞 說

     「優先股試點:摸清路況好上路」,9月15日《第一財經日報》報導;「新三闆將推多元融資工具:優先股或先行先試」,9月23日《21世紀經濟報道》報導;「優先股製度提高我國資本市場配置效率」,12月1日《東方早報》報導。台灣朋友若把優先股看成單純的股市利多或政策喊話,那就大錯特錯瞭,這其中更有著解決大陸現在麵臨的最大問題:中小企業融資及多層次資本市場運作。

     台灣

     必須盡快改進政策說帖窒礙難懂,藍圖方嚮迷迷糊糊,政客鬥爭無止休局麵,否則在大中華資本市場將註定邊緣化。

     台灣觀點

     在台灣,凡是受過會計學教育的人肯定覺得奇怪,大陸公司法都推行那麼久瞭,怎麼會突然冒齣一個什麼優先股試點?其實不同於台灣,大陸設計資本市場之初,股份製本身就是一個新事物,而像股權結構、股東權益這些概念更是沒人理解,以緻當初為瞭擔心優先股過於復雜,所以大陸根本就沒設置優先股這一資本工具,後來即使製定《公司法》也沒有正式提到優先股,也因為這個法律上的缺失,一直以來中國很難在優先股發行方麵突破。

     那麼,為何現在重提優先股呢?這就像信貸資産證券化一樣,錶麵看來是為瞭滿

     足銀行資本金需求,獲得流動性。但其實推齣優先股工具,從理論上講,除瞭是大陸資本市場的一個重大利多,大陸政府也想藉此改變大陸公司目前以圈錢為目的的上市行為。

     首先,可以解決大小非的曆史遺留問題以及新股上市後爆炒少量流通股的投機,並消除大小非高價減持的擔憂。

     其次,如果上市公司再融資變為發行優先股,那些業績很差的公司就很難找到增發對象,因為資本市場覺得無利可圖,就無人願意買單。市場就會用腳選擇那些好公司,淘汰那些差的公司,也消除瞭大陸市場特有的無休止的再融資壓力。這樣一來,很多爛公司就不能繼續生存,從而啓動上市公司間的收購兼併,實現優勝劣汰。此外,大傢都知道大陸初創期的中小企業都存在股權高度集中的問題,且創始人和核心管理層常常不願意看到股權被稀釋。而財務投資者又往往沒有精力參與公司的日常管理,隻希望獲得相對穩定的迴報。優先股這種安排能夠兼顧兩個方麵的需求,既讓企業傢保持對公司的控製權,又能為投資者享受更有保障的分紅迴報創造條件。

     優先股從金融股試點到逐漸推廣,或許也可以解決大陸這些年一直無法解決的中小企業融資問題,而不用糾結與創業闆,新三闆或是股交中心亂象的處理瞭。

     其實在大陸這些年,大陸財經當局為解決大陸成長放緩的睏局,一套套金融創新及法規稅製的改革,從自貿區,基金子公司到新三闆的推動,確實已經逐步成形。

     (旺報)




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