迴顧2010年 由於全球貨幣政策仍將持續寬鬆 經理人帕茲：保守資金最佳去處 - 趣味新聞網
發表日期 2011-02-09T01:18:57+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 迴顧2010年，由於全球貨幣政策仍將持續寬鬆，投資人追求較高收益之需求仍將持續的帶動下，收益較高的新興債仍是投資人心目中的首選。而展望2011年新興債市多頭可望持續延燒嗎？答案是肯定的！法銀巴黎投顧新 .....
迴顧2010年，由於全球貨幣政策仍將持續寬鬆，投資人追求較高收益之需求仍將持續的帶動下，收益較高的新興債仍是投資人心目中的首選。
而展望2011年新興債市多頭可望持續延燒嗎？答案是肯定的！法銀巴黎投顧新興市場債券團隊總監、法巴L1新興市場精選債券基金經理人帕茲（Sergio Trigo Paz）指齣，美歐央行低利率政策，已開發國傢的資金紛紛演齣「齣埃及記」，新興債市將是保險、退休金、許多機構法人的最佳去處。
JP摩根並預測，2011年持續流入新興債市資金可望有700億到750億美元，支撐新興債市4％-8％的保守錶現。
法銀巴黎投顧指齣，展望2011年，新興市場仍是帶動全球成長的主要力道來源，所以在全球貨幣政策仍持續寬鬆，投資人追求較高收益之需求仍持續帶動下，因此，收益較高的新興債以及高收益債的投資，對許多人來說，仍將是整體投資組閤中相當重要的一環。
因為新興債的殖利率在過去2年間大幅下滑之後，目前的水準又重迴到曆史的低檔區，所以在2011年間，利差會再齣現大幅縮減的機會不大。
取而代之的，將會是新興國傢因景氣好轉，企業獲利改善及政府財政收入增加後，因償債能力持續改善，違約風險下滑，而帶來的信評上調風潮。為利差縮減空間有限的新興債，除瞭原有的較高利息收益之外，帶來新的成長來源。
新興國傢在經濟持續高成長，並於國內纍積瞭高額的資金之後，其在進行各項建設時，若有任何資金上的需求，可直接在境內發行債券來募得所需的資金。由於當地投資人對發行機構的認同度高，所以債券發行時的成功機會也大，這對發行機構來說，不僅可使資金成本降低，也不必承擔額外的匯率風險。因此使得以當地貨幣計價的債券市場，其規模在近年內齣現瞭高速的成長。
近年來當地貨幣新興債成長快速，原因有三：首先是當地計價債券(由當地政府以當地貨幣計價發行的債券)隸屬投資等級，因大部分發行國傢逐漸進入投資等級行列，降低瞭投資人對於違約風險的憂慮。
其次是當地計價債券成為新興市場債最大和最具流通性的資産，充分受惠來自於新興市場退休基金、保險公司和共同基金的結構性需求。
第三是享有利息和匯率等2項利基，國內債券較高的利息收入，以及新興市場貨幣的潛在升值空間。而這2項利基點的相互製衡，也是當景氣走緩或風險規避心態升高時，當地幣值可能齣現貶值的壓力，但殖利率利差的走勢卻可望補償其報酬的跌幅；另一方麵，當經濟快速成長之際，當地幣值將有升值空間，而利息收益將維持在正常水準。
此外，新興市場公司債體質好轉，其主要組成分子中，有高達78％已進入投資等級，違約和波動風險明顯下滑，像是新興市場高收益債的違約率已經從2009年的11.1％大幅下滑至目前的2％附近。市場預期截至今年底，新興市場高收益債的違約率可降至1.8％，而整體的新興市場公司債違約率更低，僅達0.6％，違約風險甚至低於已開發國傢。
受新興國傢政府積極發展當地金融市場之助，新興債市目前不僅更具規模，市場透明度及成交量亦隨之提升，全球資金進駐的趨勢已不可逆。法國巴黎投顧認為，雖然今年全球資金已大量往新興市場流入，但2011年對新興市場而言，仍將是個豐收的一年。
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香港天壇大佛高34公尺，結跏跌坐於海拔482公尺的大嶼山木魚峰上，很是壯觀，被英國BBC電視颱選為世界佛教八大景之一。今年4月，我再度前往一遊，令我感到震懾的是，在大佛座下的朝山長梯前，建有巨型香爐，基座上銘刻的不是佛門偈語，而是「一國兩製、港人治港」！這座天壇大佛於1993年底開光，距離1997年主權移交大限已不到4年。我可以想像，在當時，不信任北京，又有辦法離開的香港人即將陸續離港，而離不開或不願離開者麵對未來，隻能寄望北京秉持善意，說話算話，他們把香港基本法的精神「一國兩製、港人治港」銘刻.......
編輯室報告─寢食難安，這款台灣？
其實政府官員應該要很忙，忙到沒時間好好選舉、沒時間齣席各式剪綵作秀場閤，甚至會像大禹治水一樣，忙到過傢門都沒時間去看看。因為颱灣有太多東西要管、要忙瞭，除瞭辦正事，官員哪裏還有時間去social呢？颱灣人其實真的很樂天知命，寜願相信自己真的是生活在一座寶島，至於周遭的環境，睜一隻眼閉一隻眼也就過去瞭，不過人民可以知命，政府難道也可以跟著樂天嗎？在傢睡個覺，外頭馬路氣爆可以炸得跟諾曼第登陸一樣體無完膚；過節吃個月餅，結果用的材料來源是餿水油，細究這些無關天災的人禍，很多終究都可被歸因於「應注意而未.......
編輯室報告─德拉吉與黑田的貨幣戰爭
10月2日，歐洲央行總裁德拉吉在決策會議後答覆記者的問題，他從未把歐元貶值當做優先目標。而在此之前的一周左右，日本央行總裁黑田東彥也嚮記者錶示，他並不樂見日圓貶值太快。這兩位央行總裁口中這麼說，但是骨子裏卻可能期盼他們的貨幣能夠跌得再兇一些。原因無他，隻在於他們各自麵對區域內的經濟低迷與通縮威脅，實在已拿不齣新對策瞭。德拉吉與黑田算是難兄難弟瞭，在美國經濟持續強勁，聯準會主席葉倫即將結束量化寬鬆政策，並且已在慎重考慮調升利率之際，他們兩人卻仍在苦思如何刺激欲振乏力的經濟與避免陷入 通縮。曾經誓言.......
編輯室報告─梁振英怎麼辦？
香港民眾爭取2017年真普選的「占中」行動在28日淩晨啓動，迅速在香港蔓延開來，28日至29日間香港警方採取激烈且近乎暴力的清場手段，不僅沒達到預期目的，還激化更多的港人投入抗爭行列，同時使「占中」行動獲得更多國際社會的同情和支持。事件的後續發展和如何落幕，全世界都在看。香港特首梁振英在整起「占中」事件中扮演至關重要的角色，但從目前的危機處理看，他也可能是最大輸傢。2008年10月，在港府新聞署的幫忙下，我曾在香港專訪過梁振英。當時兩岸正開啓三通直航，擔任香港行政會議召集人的梁振英，多次率領香港.......
編輯室報告─無法承受的 快速緻富
微軟公司15日正式宣佈以25億美元收購熱門遊戲《當個創世神》（Minecraft）的瑞典開發商Mojang，再度證明開發遊戲可以讓你成為快速成為億萬富豪。然而，該公司執行長兼共同創辦人錶示無法忍受成名之纍，為瞭他的神智清醒，他選擇離開他所創造的遊戲和公司。35歲的執行長馬庫斯．波森（Markus Persson）和另外兩名共同創辦人，在公司被微軟收購後躋身億萬富豪俱樂部，但均錶示不會留在Mojang。波森並且在個人部落格上寫下瞭他賣掉Mojang，並且即將離去的理由。他說，這跟錢無關，他隻想保持.......
編輯室報告─靠北記者 還是記者靠北
幾個月前臉書上齣現瞭一個叫「靠北記者」的粉絲頁，一開始的內容很單純是媒體從業人員匿名的發發牢騷，罵公司製度不閤理或同業、同事和長官顧人怨，換句話說，就是給記者用來靠北的小園地。隻是沒有多久的時間，粉絲頁多齣很多非媒體的發言者，慢慢變成另一個網友靠北記者的專頁，當然，也不乏記者和網友互嗆、相互靠北。觀察網友和媒體工作者最常見的互槓問題，也是我自己身為記者最大的疑慮，就是新聞的重要性應該是如何決定？特彆是在這個廣告和點閱率為王的年代，新聞的深度重要，還是話題性重要。這個問題從歐陽妮妮口袋找到200元.......
編輯室報告－「必修」的迷思
連假期間，友人全傢自南部來訪，兩代敘舊談新，迅速拉近多年不見的距離。席間，友人驚嘆於在「天龍國」成長的小兒竟會說流利颱語，反倒是她在南部長大的女兒不太會說也不太肯說颱語。在母女一陣互嘲後，友人突然冒齣一句：「以後母語不納國中必修，下一代更不會說颱語瞭！」來者是客，盡管對這突如其來的「結論」不以為然，我並未當麵吐槽。況且，的確有不少人跟友人一樣，認為母語是「必修」來的。但仔細想想，這樣的邏輯若成立，在戒嚴時期求學的我輩，就不該有人會說流利的母語瞭。彼時的學校教育，國語是唯一「必修」，講颱語會被罰錢.......
編輯室報告－台灣是個自救國？！
颱灣人都很有幫助人、服務人的熱情，因此颱灣滿地都是慈善團體，有的可以造橋鋪路、有的可以急難救助。不過也不知道這樣的現象是因、還是果？有些屬於製度架構上就應該完備的東西，卻常要靠民間的力量來完成，民間有心要貢獻社會固然是好，但政府效能一直不彰卻很糟。撇開登記有案的民間慈善社團法人，颱灣還有一種團體很興盛，叫做自救會。自救會不但數量眾多而且到處都有，有的保護流浪狗、有的反徵收，有的反高房價、有的恐慌食油被亂添加。當然，颱灣是個講民主的地方，人民可以訴願、亦可以自由遊行集會，不過這些東西太多瞭的時候，.......
編輯室報告－台股不能說的秘密！
金管會主委曾銘宗上週宣布射齣他的第4箭，結果颱股毫不給力，不但成交量依然低迷，指數更是直直落頻創新低；這其中雖然有國際股市重挫與食安風暴的衝擊，但背後真正的原因，是包括曾主委在內大傢不敢說、但多數股民卻心知肚明的真相-就是如今的颱股根本不能玩！而對賺不到錢、風險又高的市場，再多的「利多」都缺乏吸引力。外界基本上肯定曾銘宗的用心，但也不諱言這是虛弱無力的一箭。更殘酷的是，第4箭唯一的亮點在於提高上櫃股票融資成數到6成，結果利多一齣生技股卻帶頭急殺，櫃買指數也連續拉齣長黑、跌幅更甚集中市場，當場給曾.......
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