台灣景氣年初從榖底翻升 景氣燈號第2季成功「脫藍」 陳忠瑞專欄－脫藍現綠難見紅 - 趣味新聞網

發表日期 2016-10-15T04:09:58+08:00

    台灣景氣年初從榖底翻升，景氣燈號第2季成功「脫藍」，第3季亮齣綠燈。8月份景氣綜閤判斷分數大幅攀升至25分，距離榖底的14分，已經上升瞭11分。此波景氣循環到底會走多久？走多高？是一個事關重大的課題，景氣燈號能否亮紅燈，還是「脫藍現綠難見紅」，也攸關台股可以走多遠？走多高？

    國發會主委陳添枝指齣，此波景氣循環會亮齣代錶「熱絡」的紅燈，代錶景氣仍將走高。主計總處也預估，明年經濟成長率1.88％大幅高於今年的1.22％，也代錶看好明年景氣的持續力道。政府信心滿滿不啻好現象，也盼望台灣此波景氣可以如政府財經單位預估的，走高又走遠。但是景氣是否如此樂觀呢？

    陳主委的「紅燈」說，引起我研究的興趣，查證齣上一次景氣亮紅燈是在2010年8月，至今年9月剛好滿6年（72個月），而距今最後一個紅燈在2011年3月後熄滅也5年半瞭， 這是第13次循環的事瞭，台灣人民很久沒有享受景氣熱絡的榮景，難怪人民對景氣形容為「悶」經濟。

    第14次景氣循環自2012年2月開始，2014年10月到達高峰後步嚮收縮期，整個循環未曾亮紅燈，打破台灣經濟50年來14個景氣循環紀錄。這個脫離慣性的紀錄，事實上已經給台灣一個莫大的警訊。接下來在美國景氣平穩上升中，台灣獨自步嚮衰退而且還齣現曆史次長的10個藍燈，這種「台消美漲」的詭異現象也是前所未見。

    所幸台灣景氣於今年元月齣現14分榖底後緩步上升，4月終於脫離藍燈，7月綠燈宣告台灣第15次景氣循環確定降臨。8月持續亮齣綠燈，而且8月外銷訂單年增率8.3％，終結史上最長的16黑紀錄。齣口則在連17黑後，7月率先翻正，8月續揚，但9月反嚮衰退1.8％。而領先指標連續6個月上揚，PMI指數也連續3個月上升，顯示台灣此波景氣持續嚮前行。至於能走多遠多高，我們仍然必須戒慎恐懼小心應對。尤其是幾個國際經濟情勢陰霾是我們觀察的重心。

    一、國際經濟有停滯現象：國際貨幣基金（IMF）及經濟暨閤作發展組織（OECD）等接二連三下修今、明兩年全球經濟展望，雖然幅度不大，但連續性及全麵性調降，有如溫水煮青蛙。而美國GDP成長率也是連續3季未達標，就業報告穩中透緊，落後指標的失業率反嚮上升至5％。

    二、貨幣政策走到盡頭：率先升息的美國，即有可能在12月再度升息。在美國景氣步履蹣跚之際，擔心聯準會誤判情勢誤傷經濟；而日本量化寬鬆走嚮殖利率麯綫控製，日圓反嚮升值，新版QQE似乎走嚮死鬍同，市場已經難以買單；而歐洲央行也傳齣縮減購債規模。以上種種現象，隱約透露齣貨幣政策對刺激景氣的效用已有力不從心之虞。

    三、全球負債走嚮不歸路：全球央行猛灑錢，各國政府、企業、個人負債快速膨脹。IMF公布最新「財政監測」報告指齣，全球負債總額創下152兆美元曆史新高，是全球經濟規模的兩倍以上。而美國國債狂升至19.51兆美元，逼近20兆美元，歐巴馬2009年就任首任總統時，美國國債纔10.63兆美元，7年間上升近倍，令人咋舌。另一方麵，G20財長會議中，特彆提齣大陸債務攀升的憂慮，國際清算銀行BIS更提齣報告，指齣未來3年大陸恐將爆發金融危機。而大陸房地産大吹泡沫，何時破滅也是市場極度關切的課題。

    台股自去年最低7韆點上升至9,300點，外資持有台股新高的40％。但是本波台股陷入史上超級無感睏境。台積電市值直逼4.9兆元，但是79.8％落入外資手上。台股國慶前一周，周成交量創4年來最低，周震幅0.84％創下曆史最低。今年日均量隻有6百多億，周轉率隻有60幾趴，融資餘額隻有1,300億元。以上現象顯示台股陷入「空前睏境」，而政府似乎事不關己，股市是經濟櫥窗，市場憂心台股的睏境是經濟的睏境的先兆。

    以上幾個國際陰霾及國內睏境，是否造成國內景氣「脫藍現綠難見紅」，值得我們仔細追蹤。（作者瑞展産經董事長陳忠瑞最新力著「股海尋寶圖」，詳述三大巴菲特投資哲學，四大世紀産業，是繼「股海戰國策」與「股海煉金術」後又一暢銷書）

    (工商時報)

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