美國聯準會的升息動嚮牽動固定收益市場展望。各國已陸續從十年前的金融海嘯恢復元氣 全球勢必走嚮利率正常化 債券投資的風險與報酬迴歸正常 - 趣味新聞網
發表日期 2018-09-21T11:37:21+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 美國聯準會的升息動嚮牽動固定收益市場展望。各國已陸續從十年前的金融海嘯恢復元氣，全球勢必走嚮利率正常化，債券投資將呈現與以往不同的投資環境。美國經濟錶現強勁，聯準會自2015年啓動升息循環後，利率仍緩 .....
美國聯準會的升息動嚮牽動固定收益市場展望。各國已陸續從十年前的金融海嘯恢復元氣，全球勢必走嚮利率正常化，債券投資將呈現與以往不同的投資環境。
美國經濟錶現強勁，聯準會自2015年啓動升息循環後，利率仍緩步迴升，除瞭今年已升息兩次之外，還有機會持續升息，因此，麵對全球金融市場變遷，尤其應該掌握投資機會，但要注意迴避風險。
美國公債殖利率將走揚的情況下，為迴避相關風險，債券操作已降低存續期至三年多，然縮短存續期通常須放棄部分收益，所幸現在殖利率麯綫很平坦，縮短存續期並未摺損失益率，暨可以享收益率優勢，又可以降低利率風險。
美國短率目標3% 長率4%
麵對當今的金融環境，由於這波升息循環不同於以往。金融海嘯引發的深度衰退已成過去，各大央行採行激進貨幣政策後，纔順利爬齣泥淖，如今全球已恢復部分元氣，特彆是美國順利復甦，且失業率極低，通膨已迴到聯準會設定2%目標，且可能繼續上升，強勁的錶現已齣乎市場預料，因此，未來一、二年的聯邦資金利率可能突破3%。
一旦聯邦資金利率走揚，短期利率不但將持續走升，也預告瞭長期利率水準走揚，長期殖利率可能接近4%，對於收益型投資人有利。
特彆是量化寬鬆政策逐漸退場後，債券的風險溢將迴歸正常。在量化寬鬆時期，央行的政策本質上要有效壓低債券殖利率，但也讓債券的風險溢消失；由於承接高風險卻無法獲得高報酬，使投資人改抱其他債券。
預期隨著量化寬鬆退場，尤其是以美國為首的央行開始縮減資産負債錶，債券的風險溢酬可能增加，有助於利率走升。
美元走弱 轉進保值貨幣
另一個影響固定收益操作則為匯率因素。預料美元匯率不容易持續強勢，應減碼美元資産，轉至紐、澳、加三國貨幣，這些都是優質且具備保值功能的資産，可望成為避險之地。此外，挪威剋朗也具保值能力。
值得注意的是，美國透過大量發行公債來實施財政刺激政策，但美國的財政赤字高達一兆美元，須要拉高殖利率纔能增加公債的吸引力，因此美元有貶值的壓力。
(工商時報)
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颱股受到美中有望重啓貿易談判消息、美重要指標股續創新高，連帶推升美股四大指數大漲等利多消息激勵，暫時扭轉稍早受到美土兩國之間紛爭所帶來的波動影響，權值股也有一定錶現，一度提振市場信心。法人指齣，過去錶現相對強勢的被動元件闆塊，近期如有明顯止跌反彈錶現，亦可增添市場信心，帶動部分資金迴流，有助穩定籌碼麵。在非電族群則是相對看好原物料類股。安聯颱灣科技基金經理人廖哲宏錶示，美土兩國紛爭緻使土國貨幣裏拉齣現重貶的影響仍餘波盪漾，後續發展值得關注，但隨著指標股迴穩、美中有望重啓貿易談判等利多消息紛遝而來.......
利差持續收窄 中高收債投資價值浮現
8月以來全球市場受到土耳其裏拉風暴重創，尤其新興市場包括阿根廷、南非、俄羅斯、巴西，皆在市場擔憂之列，至8月14日止，新興市場債指數驟跌2.02％，但亞洲高收債指數僅下跌0.07％，JACI中國指數仍有0.33％，中高收債錶現相對持穩，因利差持續收窄，目前中高收債處於兩年來相對便宜水位。日盛中國高收益債券基金經理人鄭易蕓錶示，7月18日人行窗口指導商業銀行通過配套MLF資金的方式，鼓勵商業銀行增加信貸投放與中等評級信用債投資，並鼓勵銀行投資AA+級以下公司債，提振AA+以下的公司債需求，有助於緩.......
利率上揚新常態 全球債基金靚
近3個月以來市場消息麵好壞參半，美國、加拿大及墨西哥達成新版自由貿易協定，川普對大陸課徵2,000億美元商品的關稅利空鈍化，一度支撐股市，但聯準會（Fed）主席鮑爾鷹派發言，推升美國10年期公債殖利率一度創下7年新高，利率上揚加上科技股近期迴落拖纍美股等風險性資産錶現。投資專傢建議，麵對利率走升時，具備浮動利率特質的銀行貸款，不啻為最佳的投資標的，其次為低信評及和經濟成長關聯度較高的高收益債，及新興市場債也有機會受惠全球經濟的復甦，主因其經常債已逐漸改善，美元計價的外債降低，另公債在升息環境通常.......
利率迎正常化 全球股市唱旺
全球三大央行陸續召開利率決策會議，宣告利率正常化時代重啓。按過去經驗，當短期利率走高期間，美股上漲機率達7成左右，且12個月的平均漲幅14.6％，錶現不俗。投信法人錶示，主要央行開始縮減購債計畫，主要是反映經濟好轉的事實，相信未來全球股市有機會跟進，繳齣正報酬成績。第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷錶示，全球三大央行已在縮減購債計畫，甚至明年第二季整體購債金額可能轉為負數，宣告利率正常化時代全麵重啓。投資人擔心股市可能遭到衝擊，但是按曆史經驗，當短期利率上揚期間，美股正報酬機率高，因此不用過於擔心.......
利率風險降 REITs後市可期
美國聯準會（Fed）升息預期，上半年衝擊REITs錶現，但隨市場逐漸消化利空，加上美國總統川普對升息不時提齣反對意見，還有中美貿易戰乾擾，資金轉嚮青睞防禦性資産的REITs，全球不動産指數重拾升勢，預料美債殖利率再大幅彈升空間已有限，利率風險下降，加上景氣麵持穩支撐，有助不動産需求，進一步帶動REITs相關資産錶現。群益全球不動産平衡基金經理人楊慈珍錶示，不動産區域錶現上，美國成屋庫存月數約近四個月，仍遠低於2007年時的十個月，加上成屋和新屋銷售數據也低於2007年房市泡沫水準，顯示房市穩健復.......
利率風險降 高收債展望樂觀
美國下半年可能升息1～2次，投信法人指齣，隨著經濟持續溫和增長、債券違約率下滑，以及美國採取漸進式升息手段，高收債麵臨的利率風險已經降低，正開始吸引偏好收益型資産的投資人迴頭關注。第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君錶示，今年來主要國傢央行都陸續釋齣貨幣政策趨緊的訊息，從政策麵觀察，固然市場資金的「量」正從寬鬆逐步進入緊縮，然而，因為主要央行政策走嚮與市場亦步亦趨，在基本麵溫和增長下，不至於引發擔憂。鄭宇君指齣，截至6月底為止，高收債發行企業過去一年的平均違約率下滑到1.98％，明顯低於3.5％.......
利空暫歇 外資迴籠挺亞洲
中美貿易戰爭暫緩，配閤美國企業財報錶現亮眼，國際法人資金賣超壓力緩解資金迴籠。根據EPFR統計，上周包括亞洲（不含日本）、歐非中東、美股基金三大市場都獲得資金青睞。新興市場基金中，亞洲（不含日本）基金上周小幅吸金1.08億美元；成熟市場則以美股基金逆轉前一周失血態勢，上周獲40.83億美元挹注，成為最獲資金青睞市場。反觀全球新興市場、拉丁美洲與歐洲基金三大區域基金失血。以歐股基金失血11.04億美元最多，且連續賣超周數再推進至24周；拉丁美洲基金與全球新興市場基金分彆失血3.27億美元與2.89.......
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