新日興(3376)錶示 訂單配比隻是一個大方嚮 《産業分析》樞紐軸承廠：新日興拚站穩高階MIM市場(2-2) - 趣味新聞網

發表日期 2017-09-08T13:41:44+08:00

    新日興(3376)錶示，訂單配比隻是一個大方嚮，客戶提貨時仍會照MIM良率狀況，以及已通過認證的模具數量去分配實際拉貨量，從目前組裝廠拉貨速度來看，今年第3季因MIM需求拉升，中空軸承會逐漸下降。

    除囊括70%蘋果NB MIM訂單，新日興MIM産品亦開始齣貨NB組件、醫療監視器、汽車中控係統傳輸連接口、開關産品等，跨入醫療及車用領域。

    為生産更高精密産品，以生産氫燒結的廠房也在今年6月完工，公司初步規劃將增加1個高溫燒結爐及兩條連續爐産綫(約當增加14到16個高溫燒結爐)，其中2條連續爐産綫將於明年投入量産，未來新産能將生産用於高階智慧型手機機構件及MIM産品，有助於新日興擺脫競爭者，站穩高階MIM市場。

    相較於新日興，兆利(3548)在擴産採穩健保守策略，兆利原有4個高溫燒結爐，公司於去年辦理現金增資，自建1個高溫燒結爐，並由外包商增建2個高溫燒結爐，在CNC機台部分，兆利現有30台CNC，預計下半年再增加30台CNC機台，若加上兆利透過3傢外包商，總計兆利掌控逾200台CNC機台；目前兆利5個高溫燒結爐的MIM良率已達80%，隨著良率提升，可望進一步推升兆利的毛利率及獲利。

    鑫禾(4999)為全球前三大PC軸承廠，主要應用産品為NB，佔營收比重超過80%，其他應用為AIO、伺服器、投影機、POS係統等電子産品支架及樞紐，客戶涵蓋各PC品牌及代工廠，如：聯想、HP、Dell、宏碁(2353)、華碩(2357)等，台灣代工廠以廣達(2382)、仁寶(2324)及緯創(3231)為主，佔公司營收比重達50%以上，預估2017年NB高階軸承佔營收可望超過45%。

    鑫禾原有台灣汐止、大陸昆山及重慶三座廠，其中汐止部分以生産軸心件為主，公司在2014年5月斥資2.6億元購入新廠房，並於2015年第1季開始生産，目前CNC軸心機台從70台增加166台，昆山廠則以生産壓鑄件及沖壓件為主，並有少量樞紐組裝，而重慶廠則以樞紐組裝為主；鑫禾現今軸心件自製率約50%，壓鑄件約80%，沖壓件約70%，包括NB在內樞紐産品約占營收90%，AIO、POS機台等軸承+機構元件等産品約10%。

    為因應MIM需求，鑫禾於去年6月在基隆七堵取得廠房，增設3支高溫燒結爐，這3支爐已於去年第4季開始量産，目前MIM産品自製率達20%到30%，由於MIM需求強勁，鑫禾評估再增設2到3顆燒結爐，目標是2018年MIM零組件自製比重將提升至60%到70%以上，屆時成本可望進一步下降，提升公司獲利能力。

    新日興、兆利及鑫禾今年上半年均受到新台幣升值認列匯兌損失影響，不過主要集中在第1季，第2季後均已恢復正常水準，其中新日興上半年稅前盈餘為4.92億元，稅後盈餘為3.15億元，每股盈餘為1.76元；兆利上半年稅前盈餘為2.63億元，稅後盈餘為1.87億元，每股盈餘為3.11元；鑫禾上半年稅前盈餘為1.93億元，稅後盈餘為1.32億元，每股盈餘為1.8元。

    盡管下半年進入傳統旺季，但因蘋果齣貨平穩，新日興、兆利均預估，下半年與上半年持平或略優；鑫禾則預估，下半年會比上半年好。

    相較之下新日興、兆利、鑫禾積極擴建MIM産綫，信錦因三大産品綫為Monitor、AIO及TV，客戶尚無大量採用MIM製程需求，因此現階段多以外包方式滿足客戶MIM需求。

    目前信錦在大陸共有4個廠區，其中廣東區的東莞廠以塑膠、模具及小五金零件，中山廠則是Monitor、AIO及電視底座組裝；福州區有冠華廠、福州廠及福清廠，其中冠華廠生産模具及塑膠射齣，福州廠負責Monitor、AIO及TV底座組裝，福清廠則生産壓鑄自製件；華東區有蘇州廠及昆山廠，其中蘇州廠生産Monitor、AIO及TV底座組裝，昆山廠則以沖壓及塑膠件自製為主；至於重慶廠主要是組裝Monitor、AIO及TV底座。

    盡管三大産品綫成長趨緩，不過公司進行各廠區整併，增加各生産據點的自動化設備降低人力需求，且為因應具有特殊外觀需求産品日益增加，信錦也增加金屬件及塑膠件的外觀生産設備，以提升承接不同産品的能力，讓信錦近兩年營收雖然沒有明顯成長，獲利卻相對穩定。

    信錦上半年閤併營收為43.85億元，營業毛利為10.82億元，閤併毛利率為24.68%，稅前盈餘為6.79億元，稅後盈餘為4.75億元，每股盈餘為3.02元。

    就各産品來看，今年上半年Monitor齣貨1508萬台，AIO齣貨130萬台，TV齣貨245萬台。

    下半年因進入旺季後，信錦預估，第3季閤併營收可望維持去年同期水準，但因近期人民幣急升，獲利仍待觀察。

    (時報資訊)

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