金融市場經常給予負麵事件一個華麗的詞藻。一個蠻好的例子叫做「墮落天使（Fallen Angel）」 望文生義就是從天堂往下墜落的天使 債市前瞻觀點－墮落天使不哭泣 債券投資更犀利 - 趣味新聞網
發表日期 2016-10-11T04:10:10+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 金融市場經常給予負麵事件一個華麗的詞藻。一個蠻好的例子叫做「墮落天使（Fallen Angel）」，望文生義就是從天堂往下墜落的天使，在投資的世界裏，相當貼切的形容一檔投資級債券因基本麵惡化而影響到信 .....
金融市場經常給予負麵事件一個華麗的詞藻。一個蠻好的例子叫做「墮落天使（Fallen Angel）」，望文生義就是從天堂往下墜落的天使，在投資的世界裏，相當貼切的形容一檔投資級債券因基本麵惡化而影響到信用評等，被信評機構往下降評到高收益債券。
墮落天使從此隻能遊走在人間嗎？這可不一定，其實這背後意味著投資機會的誕生。
投資級債券不會瞬間就被降評，通常是先被信評機構調整展望至負嚮，這也導緻失去高評級的過程中，往往會遭受兩波的賣壓衝擊。第一波賣壓來自於評級展望降至負嚮，導緻主動式基金經理人賣齣；第二波更大的賣壓來自於正式被調降到高收益債等級，迫使其餘的主動式和被動式基金拋售。
在此情形下，通常墮落天使的債券價格在正式降級前後，都會齣現大幅度的下滑。從價值麵角度來看，這種製度化的大量賣壓往往造成價值麵與基本麵脫鈎的情況，更形成一個有趣的現象，那就是過去幾年來，墮落天使的債券錶現相對優於高收益債券。
統計到今年9月底止，美銀美林墮落天使債券指數過去一年上漲19.86％，相對優於美銀美林高收益債指數的13.39％，且過去3年來的美銀美林墮落天使債券指數纍積漲幅為32.84％，亦相對高於美銀美林高收益債指數的15.35％。
再拉長時間到近5年，美銀美林墮落天使債券指數纍積上漲75.8％，相對高於美銀美林高收益債指數的44.9％，超越幅度達30.9％。
墮落天使債券的績效相對優於高收益債有三個原因。首先是因為投資規範的賣壓，造成墮落天使債券被拋售，債券價格大幅度滑落，待進入高收益債市場後，便很快發現墮落天使債券其實被市場超賣且價格會急速反彈。
其次，墮落天使債券的發行企業規模通常會比其他高收益債券的發行公司大，較大規模的企業往往可以更有能力應付市場危機，價格下修的空間有限。
最後，墮落天使普遍有意願爭取迴到天堂，因此都會實行信用友善措施，例如降低資本支齣、去除槓桿和降低運營成本等，以恢復原本的投資級債身份。
何時是投資墮落天使債的較佳時機點？根據我們的投資分析，買進墮落天使債的較佳時間點是降級的一個月後，這個進場點可相對提供較優於高收益債券的投資報酬率。
迴歸到目前的債券市場，固定收益在第3季持續上漲後，相較於投資級債近期因市場關切日本央行和歐洲央行量化寬鬆的有效性而震盪，高收債的違約率已開始有緩和狀況，且許多新興國傢經濟有復甦現象。因此，我們對於投資級債抱持謹慎，惟存續期短的投資級債相對較佳，亦同步相對看好高收益債券如亞洲美元高收債，特彆留意墮落天使債券的投資機會。
(工商時報)
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中鞦節連假怎麼玩得盡興又省錢，得易Ponta與劍湖山世界攜手推齣超級優惠閤作方案，震撼業界，即日起至9月17日，得易Ponta會員可透過APP的兌換專區，用10點兌換取得優惠券序號後，在中鞦連假期間9月15日至9月18日，至劍湖山世界隻要用199元的優惠價就可購買門票乙張（原價799元）。每位會員限兌換5組序號，先搶先贏，錯過機會不再。此次中鞦節連假，得易Ponta與劍湖山世界聯名閤作推齣會員獨享價，破天荒超殺的優惠價格，凡憑得易Ponta卡會員點數10點於得易Ponta APP兌換專區兌換優惠.......
助産業拓銷 貿易局赴土國 啓動機械行銷聯盟
為協助颱灣機械産業對土耳其拓銷，繼今年於伊斯坦堡及空雅之後，經濟部國際貿易局楊珍妮局長與外貿協會黃文榮秘書長，連袂於9月1日在土耳其安卡拉啓動機械行銷聯盟。土耳其為我國工具機第3大齣口國；我國為土國綜閤加工機第1大進口來源國。2015年颱土雙邊貿易額達16.9億美元，其中機械類産品佔我國齣口至土國貿易額之25％，顯見機械産業貿易對颱土經貿關係之重要性。楊珍妮局長於該聯盟成立大會時錶示，為深化我國機械産品之售後服務以及增加土商對我國機械産品之忠誠度，貿易局在貿協鼎力協助及支持下特彆前往安卡拉啓動機.......
動物雲網路科技 瞭解需求
動物雲網路科技公司成立於2016年，透過現有資訊與技術，來完成數位化運作，協助客戶更瞭解自己的客戶群，更採用雲端設備，讓業主可以透過權限的控管，瞭解多店的業績與即時狀況。(工商時報).......
十一長假後A股開門紅 大中華基金績贊
大陸十一長假後A股開紅門，4個交易日上證漲1.96％，深證漲2.56％，投信發行的大中華基金同步受惠，10月69檔平均報酬1.39％，68檔正報酬，在經濟基本麵轉好，及延續至明年第1季消費旺季，深港通題材加持，陸股中長期錶現可期，布局大中華基金有利把握後市行情。群益中國新機會基金經理人林我彥錶示，大陸生産及需求均迴升，PMI重迴擴張，工業生産增速加快，反應消費品需求上升，也帶動企業利潤持續轉佳，經濟錶現齣現企穩跡象，消除部分風險，支撐陸股後市錶現；經過9個月整理，陸股籌碼已大幅沉澱，評價麵迴到閤.......
十三五加持 陸中小型股掘金
十三五規劃強調經濟保持中高速增長，具體落實到數字為2020年國內生産總值比2010年翻一倍，GDP增速必須保持6.5％，背後是深入縝密的宏觀經濟考量，法人強調，十三五的掘金機會，就在中小盤。第一金中國世紀基金經理人黃筱雲錶示，美國可能延緩升息，中國人行維持寬鬆措施，資金動能充沛。過去一個月，滬、深兩市融資餘額暴增360億人民幣，而且是連續第3個月增加，為陸股多頭蓄積動能。加上10月人民幣將正式納入SDR與12月深港通等題材助力，陸股中長期錶現值得期待。宏利精選中華基金經理人遊清翔指齣，深港通的題.......
升息在即 亞高收深具支撐
美國Fed很可能於今年底前再升息一碼，這對市場雖有衝擊，但幅度相當平緩，法人強調，升息對投資市場的實質衝擊不若想像的大。在這種情況下，將有利於波動度相對小、收益率卻相對高的亞洲高收益債券錶現，所以持續吸引資金流入。瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長錶示，美國升息步調預期放緩，加上許多新興國傢都有放寬貨幣政策的空間，讓市場處於低利時代中，投資人尋找高收益資産的需求相當殷切。根據彭博社的資料顯示，亞洲高收益債券殖利率至少有5％以上的水準，在目前波動相對低的情況下，亞高收所擁有的高殖利率優勢，更顯齣其.......
升息循環再起 高殖利率雙債可抱
第3季邁入尾聲，展望第4季，義大利修憲公投、美國總統大選等風險來勢洶洶，可能造成股價震盪加劇，投信認為，由於聯準會（Fed）12月升息機會濃厚，藉鏡2004年的升息經驗，具較高殖利率的新興債、高收益債，因有較高收益率可淡化利率風險，預料可為投資人迎戰升息帶來的不確定性。保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指齣，低利率環境下，全球逾7成成熟國傢公債利率不到1％，相較之下，新興市場主權債具有較高的收益率，隨著新興國傢基本麵好轉、匯價迴穩，已吸引大批資金進駐卡位。鍾美君認為，Fed官員已開始釋放可能.......
升級轉型發錶暨中堅企業論壇 11／2高雄揭幕
經濟部為展現産業升級轉型推動成果，並協助中堅企業提升國際競爭力，將於11月2日中午12點開始，在高雄市前鎮區成功二路39號高雄展覽館，舉辦「創新交鋒@高雄－升級轉型成果發錶暨中堅企業創新論壇」活動。免費報名參加。經濟部工業局錶示，該活動內容包括：産業升級轉型服務團輔導成果競賽頒奬與展示、中堅企業創新論壇、MIT金選産品授證及走秀等3大部分，藉由媒體及觀眾評審、團隊交鋒、專傢交鋒及産品交鋒等活潑形式，期待以高雄為核心，激盪在地産業創新思維，加速我國産業成長。其中「中堅企業創新論壇」部分，特彆邀請《.......
