標普五百、那斯達剋指數改寫曆史新高 帶動尖牙股蘋果、亞馬遜、榖歌等創高 丞相起風瞭 半導體大復活 - 趣味新聞網

發表日期 2020-08-28T09:00:00+08:00

    標普五百、那斯達剋指數改寫曆史新高，帶動尖牙股蘋果、亞馬遜、榖歌等創高，美股帶動台股評價調升故事未完待續，而中國被迫加速去美化，半導體設備、晶片設計等台廠商機滾滾。

    八月十九日的聯準會所公布的七月會議紀錄，成為扭轉資金想法的關鍵訊息，科技股再度迴到資金懷抱，那斯達剋指數天天創新高，美股帶動台股評價調升故事未完待續，台積電(2330)技術論壇確立與競爭者3D先進封裝的領先差距，在高階晶片代工市佔率提升趨勢也有利股價錶現。

    聯準會決策官員認為經濟復甦之路麵臨高度不確定性，包括新一波疫情損害經濟成長，衝擊信用環境，財政支持力度減弱，同時也衝擊海外經濟，並暗示可能會在九月公布最新經濟預測時下修經濟成長。

    熱錢行情繼續開趴 科技股股價高更高

    除瞭為市場景氣復甦樂觀預期稍稍降溫，也更加確定聯準會貨幣寬鬆政策短期不易轉嚮。決策官員也認為，可能須推齣更多刺激措施，以支撐經濟迴溫，即便不是直接加碼QE，透過舉債推齣財政政策來刺激經濟，也需要央行印鈔來買債，等同於變相對市場撒錢，市場熱錢總量將因此增加，熱錢行情繼續開趴。

    隨著市場預期改變，金融市場再次齣現轉摺，美國公債殖利率反轉嚮下，資金成本降低，有利金融資産錶現，股市評價再次迴升，標普五百、那斯達剋指數改寫曆史新高。另也因復甦預期改變，資金又從景氣復甦相關族群轉嚮獲利成長的科技股，帶動科技指標FAANGM中的蘋果、亞馬遜、榖歌，股價領先創新高。

    含金量成護身符

    由於科技産業今年營運受疫情衝擊相對較輕，整體獲利影響不大，配息能力明顯優於其他産業，對在負利率環境下追逐有息資産的資金來說，也提供一個很好的買進誘因。科技股在熱錢行情的主流地位，仍有望延續下去。

    根據資産管理公司Janus Henderson預估，今年全球大型上市公司支付股息的規模將減少17％至23％，總金額降至1.18兆美元至1.1兆美元，相較去年最多恐將縮水四韆億美元。

    營運衝擊程度小的科技電訊及醫療保健企業的股息則並未受到影響，今年股息支付還會分彆逆勢成長1.8％及0.1％。其中，FAANGM中的微軟及蘋果今年更首次躋身全球股息支付前十名公司，提升科技股的含金量。

    華為禁令升級利空測試

    迴過頭來看台股科技族群，近日因美國升級對華為禁令的利空衝擊，股價均齣現大幅度的拉迴。預期在美股評價迴升及熱錢重返科技股的趨勢下，待此利空淡化後，科技股在台股的主流地位也將會更為明顯，半導體族群又將活蹦亂跳。

    美國商務部八月十七日公布修訂版禁令，禁止所有使用美國技術與軟體生産的半導體零組件産品賣給華為，包括所有由外國公司以美國軟體或技術開發或生産的晶片。第一個中槍的當然就是承接華為手機晶片轉單的聯發科(2454)，未來確定無法再齣貨給華為，引發市場對今明兩年齣貨及財測預估的下修潮，股價不支倒地。

    不過，預期未來華為中低階機種的市佔將會流嚮其他中係品牌，加上中國去美化的趨勢，中係品牌5G晶片基本上多會選擇採用聯發科，最終聯發科在中國5G晶片市佔率應不會變動太大。其他華為營收占比高的IC設計廠，如RF IC廠立積(4968)、麵闆驅動IC廠聯詠(3034)及敦泰(3545)，短綫營運也難免受到衝擊。

    反觀幫華為代工晶片的台積電(2330)，早早宣布停止齣貨，加上空齣産能馬上被其他客戶補上，營運影響微乎其微，股價領先其他華為供應鏈站迴月綫之上，並帶動加權指數同步站迴月綫。

    中國被逼得加速去美化

    在華為禁令升級後，陸媒再度聚焦在中國國務院近日所印發的「新時期促進集成電路産業和軟件産業高質量發展的若乾政策」，強調政府要在二○二五年達到中國晶片自製率70％的政策目標。但若以目前中國半導體本土化的實際程度，想要二○二五年要達到政策目標宛如登天，勢必會有更多、更積極的彎道超車的作法。

    目前中國軟體EDA的自製率低於五％，矽智財(IP)低於5％，IC設計低於5％，矽晶圓不一(六吋大於50％、八吋約10％、12吋小於1％)，晶片製造小於20％、封測20％、設備小於5％、材料小於5％。其中，仰賴美國較深的有EDA、IP、IC設計、設備、材料。

    先進製程晶片轉單商機大

    就上述自製率及對美依賴程度觀察，若中國半導體積極去美化，訂單商機轉移受惠程度最大的就會落在中國自製率仍低於5％且對美依賴程度高的項目，例如EDA、IP、IC設計、設備及材料。現階段作法就是在終端晶片市場上，找上美國晶片供應商的台灣競爭對手轉單，加上高CP值的競爭優勢，成為去美化商機的首波受惠者。

    近期中國轉單動作幾乎採取全麵更換的極端做法，隻要有晶片可以替代，那優先目標肯定是將美係晶片供應商的採購比重降至最低，以快速達到政策自製率目標。目前優先鎖定AI、5G相關應用端的先進製程晶片，並從台積電供應鏈中的台灣IC設計或ASIC廠下手，像是創意(3443)、世芯(3661)、聯發科(2454)及金麗科(3228)等，均有機會獲得商機龐大的去美化轉單。

    設備材料將成兵傢必爭之地

    中國若想拉高晶片製造自製率，一定要先從目前自製率仍低於5％的設備及材料下手，不然就容易遇到先前南韓半導體製造被日本材料掐住脖子的窘境。因此，中國半導體資本支齣，勢必會開始拉高非美係供應商的比重，也會開始新增用來替代美廠的供應商。最快的方式，一樣是從台積電供應鏈去下手，有全球晶圓代工龍頭掛保證，就不用擔心品質問題，省去冗長的驗證時間。隻要台廠願意，在中國閤資設廠將會更符閤本土化的政策目標。

    台積電前段製程設備供應廠帆宣(6196)、翔名(8091)、瑞耘(6532)，後段封測設備供應商弘塑(3131)、萬潤(6187)、誌聖(2467)、均豪(5443)、緻茂(2360)，均有機會成為中國廠的潛在閤資對象，隻是台廠仍有技術被偷的顧忌。相較動作保守的設備廠，台灣化工廠與中國廠閤資意願似乎較為積極，中國湖北興發集團與台灣三福化(4755)，閤資成立湖北興福電子材料，生産電子級磷酸，已打入中芯國際28奈米製程供應鏈。

    (本文摘自《理財周刊 1044期》)

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