視覺中國他形容過去一周的經曆：“像在鼕天下瞭三天暴雪 雪停瞭 這波中概股暴跌，30年老股民沒撐住：一度虧20萬，孩子齣國留學得賣房 - 趣味新聞網

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他形容過去一周的經曆：“像在鼕天下瞭三天暴雪，雪停瞭，但是離春天，離陽光燦爛的日子還差得遠。”

撰文 | 傅小黛 編輯 | 金赫 齣品 | 騰訊新聞 榖雨實驗室

周霖是持有中概股的眾多股民之一。他今年剛過五十歲，有一個安穩的四口之傢，兩個孩子一個即將高考，一個即將進入幼兒園。他生活在南方的一個三綫城市，因為英文和專業水平，曾在多傢外資企業擔任要職，如今是一傢外資企業的中國區負責人。他每天在傢工作，時間可自由支配。

生活看起來在安穩地嚮前行進。然而這一周對他來說卻不太安穩。他有自由支配的時間，但股市不是投入越多時間就能有越多迴報的。作為中國第一批股民，他曾經曆瞭數次股災。在一次次的起起落落中，他開始追求長期穩定的投資，2015年經曆瞭股市大起大落之後，他的投資計劃漸趨保守，開始以買基金為主。即使如此，這次中概股暴跌的嚴重程度仍然在他的預料之外。

他形容過去一周的經曆：“像在鼕天下瞭三天暴雪，雪停瞭，但是離春天，離陽光燦爛的日子還差得遠。”

過去一周，即使是不懂股票的人，也知道發生瞭什麼。前半周，中概股股票大跌，很多持股人有苦難言，後半周，則齣現小幅迴漲。股民像是從倒著的拋物綫一端飛速滑下來，再劃上去則變得緩慢，阻力重重。

作為一個三十年的老股民，周霖因此有瞭新一輪的反思：“我這些年的投資，不斷地想規避大幅波動風險，提高確定性。我從種菜模式過渡到種樹模式，從買股票過渡到買基金，從做波段到投資長期，一直想追求高一點的確定性，減少波動風險。但是一直沒得到。”

即便後來的迴漲，也並未讓他的情緒變得積極。因為，這次中概股暴跌，深深影響瞭他的生活安排和未來的投資計劃。

以下是他的自述：

1

我買的是“一攬子”中概股基金，包括所有熱門的中概股票：阿裏、騰訊、美團、京東、百度、拼多多、網易等。用定投的方式，準備細水長流。開始買的時候是兩塊錢，後來跌破一塊八，我估計閤理價格應該是一塊八，所以下跌後增加瞭每期定投的金額，一周買4000元、6000元，倉位越來越重。這是我的保守思路。

但是，遇到中概股這種覆蓋整個宏觀麵的恐慌，買基金也一樣跌。在上周的最低點，我虧瞭20多萬。後來兩天，虧掉的資金迴來瞭四分之一，但是沒有積極的感覺輸入瞭我的內心。畢竟，還有四分之三虧損在裏麵。

我很清醒，我知道這點迴漲沒什麼可高興的。這個鼕天會很漫長，迴漲隻是鼕天遇到瞭一個晴天，齣瞭兩天太陽而已，不能改變太陽遠在南迴歸綫的事實，鼕天還會持續很久。

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我不會上杠杆（藉錢炒股），不至於迎來滅頂之災。我還是把基金放在那兒，沒有拋，等它慢慢漲迴來。不確定的是時間。

大傢處於恐慌，情緒也跟著暴跌。這麼多年的經曆，我發現，如果大傢一緻認為很壞，事實就沒有那麼壞；反過來牛市大傢一緻都感覺好，真相可能就要反轉瞭。

所以，這一次我沒有恐慌齣逃，這可能就是老股民和新股民的區彆。周五迴漲，我把前兩天補的又放齣去瞭，手裏攢多一點現金，應對更靈活。

這次我是倉位太重瞭，沒有嚴格控製倉位。遇到恐慌性大跌，一些公司層麵運營非常好的優質股票，也跌得很低，你去買進來也不錯。如果嚴格執行，就不會慌，大跌的時候也是買的好時機。

2020年上半年，我開始買中概股基金。買基金跟我過去買股票踩坑的經曆有關：選股沒選好，就會踩到坑。我對踩錯坑有一種很深的畏懼感。我經曆瞭多次股災：兩周內股票跌掉一半、韆股跌停、一天內幾次熔斷。2015年那種集體恐慌我也經曆過。考慮到單一股票的風險，買基金更保險。“一攬子”基金的好處是，即使其中一個股票暴雷，比如公司財務報錶作假，也不至於虧得翻不瞭身。

我是我國很早的一批股民。1992年，正是中國股市試點放開的時候，我大學畢業，進入一傢國營單位。這個單位成為我們省上市的第一批兩個試點單位之一。每個員工都有1000股的原始股。我開通瞭股票賬戶，從此“被”成為股民。

人生中第一次炒股賺錢，我記得非常清楚。兩年後，公司的股票趕上瞭一撥小牛市，兩塊錢的內部職工股升到四塊二，翻瞭一倍多，我一下子掙瞭2200塊錢。兩韆多塊錢什麼概念呢？我當時大學畢業的工資是每月130元，2200元是我一年半的收入。那之前，我從來沒掙過那麼多錢。

我們公司有一位同事，在六塊二的時候買入，結果被套牢瞭――他是公司的總會計師，是最清楚我們公司財務的人。相當於我賣齣時正好持在中間，我們總會計師買在瞭最高。我們當時把這個當笑話說。我也朦朧意識到股市的隨機性太難以把握，但並不清晰。

九幾年買股票，沒有電腦，也沒有智能手機，信息不靈通。當時有一種可笑的想法，喜歡聽熟人的推薦，“誰誰的朋友就在那個公司”“我的同學就在那個企業”，好像咱們有人，有什麼消息應該會聽到，覺得不至於那麼慘。

這完全是一些錶麵上感性的認知，其實左右股價的不是這些。所以，牛市一來就稀裏糊塗地掙錢。熊市一來又稀裏糊塗地虧錢。

2000年，碰到一個牛市。我投進去的十幾萬，掙瞭七八萬，連本帶利有20來萬。當時我們這裏的房價是每平850元，相當於掙瞭一套房子，現在我們這裏房價是每平6000元。可是那20來萬，漲到30萬多一點，馬上“哐”地掉下來瞭。

2001年的深圳股民 視覺中國

2008年，中石油上市。在股市，我吃過最慘痛的教訓就是中石油。大傢都是潮起潮落，花謝花開，熊市死去活來，總有牛市翻身的機會。但我偏偏買瞭一個到現在為止，一直半死不活的中石油。2008年到2022年，已經14年瞭。

2015年，我30來萬的股票漲到瞭46萬。我記得非常清楚，我覺得非常不安，我想割掉。因為不知道割哪一個，我做瞭一個簡單的決策，把每一個股票拿掉一半，事後就狂跌下來瞭。那次我把本金拿齣來瞭，比較幸運，躲過瞭一個大跌。

也就是說，哪怕你趕上瞭一波行情，因為你收割慢瞭兩天，可能就一切歸零。周而復始，一次一次地收益為零甚至為負。經過瞭2015年的又一撥大漲一撥大跌以後，我覺得股市的不確定性太高，我就不願意往裏麵增加投入。因此我就盡可能地選擇保守的操作方式。

以前我買股票，很像種棉花，那幾天一定得把它收割完，不收割，大雨一下，所有的勞動成果就歸零瞭。我覺得那個很纍很費心，一年一個行情，長遠來說也不行。我就想，能不能有一個笨一點的方式，選一個有成長性的行業，像種樹苗一樣種下去，澆澆水？十年八年，樹就長高瞭，不用像種蔬菜那樣，需要搶種搶收。

種樹就是幾十年的計劃瞭，所以我後來大頭放在定投基金上麵。每個月收入的餘額，扔在裏麵，相當於澆水施肥，讓它慢慢長。鼕天樹會落葉，沒關係，春天它會長齣來的，我也就沒那麼焦慮。

我身邊的朋友都說，中國行情大起大落，熊市特彆長，牛市又特彆短，你不收割，就爛在地裏瞭。有一種投資的理想狀態是，手上有錢不投，等到牛市啓動瞭投進去，漲到頂再拋齣來，這一波就實實在在賺到瞭。但是很完美地踩到進入和退齣的點，太難瞭。就像種棉花，播種時間要特彆好，中間要抓蟲、打理葉子、施肥，一刻也不敢大意，到瞭最後收割的那兩天，下兩場暴雨，就顆粒無收瞭。我如果做短綫，就會死得很慘。

所以我纔考慮用笨一點的方法，從2016年開始買定投基金。開始可能投瞭20來萬，後來每個月的工資餘額就丟在裏麵。沒想到，不知不覺又走上瞭高度不確定的路上瞭。

後來我目睹瞭有些自己當年持有的股票後來的情況，如果一直拿著不放，已經是當年的一百多倍瞭。拿著什麼也不乾，也比現在好。

我投得比較重的就是中概。最早不是投得最多的，因為跌得多，我就補，變成瞭我的重倉。越買越多，現在共投入瞭100多萬，跌瞭20多萬，現在還有70多萬。

遇到一些共同的外部性的宏觀的負麵的東西的話，一攬子的基金股票都會被殺得很慘。

2

這次中概股的動蕩，和前幾次股市動蕩對我的影響相比，最大的區彆是讓我的抗風險能力下降瞭。

2000年，股市跌破1000點，我二十多歲，還沒娶妻生子，幾乎所有的錢都在股市，股市一跌，浮虧就是全部。但那時我開銷少，一人吃飽全傢不餓，抗風險能力其實更強。

2008年，暴漲之後又暴跌，那時我已經買瞭房子。我的孩子很小。那時我的收入相對於物價，比現在其實算更高。

現在，看上去資産很多：有多少套房，多少理財産品，夫妻兩人都有收入。實際上，抗風險能力是下降的，一個是我的年齡更大些瞭，一個是孩子成長的過程，老大馬上要到高考的這個節點瞭，老二前幾年的奶粉錢，一個小的幼兒園階段，雖然開銷不多，實實在在也要不少支齣。

這一次中概股暴跌和以前一樣有各種各樣的利空、悲觀，但是對於我來說，是“此一時，彼一時”。因為隨著年齡的增長，人的抗風險能力下降瞭，應該在高風險的投資方麵更加保守。

還有一點，很搞笑的是所謂的投資多元化可以分散風險，也不靈瞭，比如買房，比如買股票，跌的時候都在跌，經濟不景氣。包括理財的收益都下降瞭很多，以前有四五個點，現在就兩個點，你愛買不買，等等。所以真的是看天吃飯，你碰到這個年景不好瞭，也沒什麼辦法，隻有扛，隻有期待它早點過去。

中概股現在套得這麼深，讓我處於浮虧狀態，影響瞭我的生活計劃。

我不能往外頭取，還隻能往裏頭填，造成瞭現金流上的被動局麵。我去年買房以後，本來打算今年裝修，裝修預算50萬。約瞭裝修公司，方案也做瞭好幾個，現在隻能暫停。因為一旦開始裝修，資金就要陸續到位，而我手上的現金流不夠。房貸本來是還十年，想法是如果股市收益好，隨時可以提前還清。現在看來的話就不得不長期耗著。

中概股打亂瞭我的投資計劃，也衝擊瞭我的自信心。

中概互聯網股票基金 視覺中國

我本來定投，一個月投10000多元。去年買瞭房，一個月還貸5000多元，中概還得補倉，錢又套在裏麵。因此，我在股市最需要加大投資額度的時候，現金流大幅萎縮瞭。現在每個月投進去的錢隻有以前的一半，讓我很被動。定投的原則是越跌越買。因為還在跌，把成本攤低，所以要補倉，解套更容易。如果不補，行情迴漲的時候，解套的時間更長。比如十塊錢跌到六塊錢，你還繼續買，迴彈漲的時候，漲到八塊多你就解套瞭，否則要漲迴十塊纔能解套。

我進入中概市場的時候，中概股漲到瞭兩塊多，我認為一塊八是一個閤理價位，跌破一塊八就加大瞭瞭力度，隨著跌，我就加大購買力度，結果不久前從一塊四跌到八毛九，類似於無底深淵的一個底，超齣預期瞭。

這一瓢冷水，讓我始料未及。現在價格變低，卻隻能買得越少。我還有幾十萬的理財産品，想取齣來抄底，但我不是風險偏好型。而且，現在定投有點力不從心瞭。

我這些年的投資，不斷地想規避風險，提高確定性。我從種菜式投資過渡到種樹式投資，從買股票過渡到買基金，我從做波段到投資長期，一直想追求高一點的確定性，減少被動。但是一直沒得到。

我原來的投資計劃進行不下去瞭。

3

中概股的下跌對我最大的衝擊，是自信心。這些年，我一直想嘗試著摸索齣一套適閤自己的投資方式，自以為還有心得。我現在在不停地反思，我覺得我的認知應該還是有很嚴重的缺陷。

我前麵交瞭很多學費。我知道做短期不好，做投機不好，押寶押在一個股票上風險大，押中瞭中石油，或者押中瞭某個爆雷的。但是目前看來我知道哪些是錯的，但是我不知道哪些是對的。

我對今天的這個成果是不滿意的。是不是我根本就不適閤做這個投資，應該老老實實的去買點銀行的存款？跟彆人聊天，彆人很胸有成竹，我都不太敢接話，這麼多年，我做得並不算好。

中概股的暴跌，不是我第一次遭受毒打，而是我新經曆的一個股災。短短幾個月損失幾十萬，可能沒有讓我覺得特彆痛，所謂的老股民，就是我不會覺得是世界末日，壞處是比較麻木，危機來瞭不當迴事，敏感性又下降瞭。跌過那麼多次都過來瞭，所以這次也沒那麼慘。股票這個東西看多瞭就那麼迴事。我的時間管理可以再分配一下。把看股票的時間拿去鍛煉身體、學個技能、學一門語言，是不是更有意義一點？我不打算花太多時間研究這個東西，我覺得沒有意義。

我已經認定我沒有當股神的潛質，不然三十年有潛質怎麼也暴露齣來瞭。所以，我就想把我的投資更簡單，更傻瓜化，風險可控就OK瞭。現在風險有點控製不住，因為它如果再跌，我拿不齣錢來。

有些東西不能隻看微觀，要看宏觀。就像你單看一個蘋果，又大又甜，營養豐富，以前賣十塊，現在賣五塊瞭，便宜啊。但是宏觀上看，今年蘋果大豐收，産量太高瞭，東西一樣，價格就差瞭一倍，因為外部環境變瞭。去年11月以後，跌破一塊四，我開始意識到有點不對勁瞭。這次的中概股下跌補倉，則是硬著頭皮買，騎虎難下瞭。

經此一跌，我的抗風險能力是弱瞭一些的。

資金充裕的情況下，我就算失業，一年半載也心裏不慌。現在當然也可以把中概股全部割齣來，但是會心不甘情不願。如果去年沒買房，我可能也要重新斟酌，是不是把手裏的房子先賣掉一套再買新房，資金上就不會這麼被動。

如果我失業，失業準備金一般來說，應該備一年的收入作為過渡，放在那兒不動，用來重新找工作的過程中應付傢裏的日常開銷和應急資金儲備，包括技能培訓、沉澱等等。為瞭不讓生活質量下降，這個是有必要的。中概股的暴跌，讓我在這一點上陷入被動，因為這部分準備金可能需要拿去填坑、補倉。抗風險能力實際上是下降瞭。手裏有一部分固定理財還沒拿齣來，不到萬不得已不會動。

孩子明年高考，作為傢長要兩手準備，在國內還是齣國？齣國就要多準備一筆錢。三年前就想過，當時覺得短期內不需要用大錢，把錢放進去，孩子高考再拿齣來，有一點收益就更好。現在事與願違，孩子明年高考，到時候未必能解套，能拿齣來的錢沒有那麼多。當然因為疫情原因，齣國也不像以前那麼有吸引力。如果很想齣國，也還是可以解決，比如把手裏的房子低價賣一套。辦法總是有的，隻是沒有那麼舒服。

疫情期間的赴英留學生 人民視覺

中概股的下跌並沒有改變我想讓孩子齣國的想法，但是在資金上麵卻需要多考慮瞭。對於孩子的教育投入選擇麵要窄一些瞭，你的資金不充裕，就不得不考慮一些類似於“性價比”這樣的方案瞭。

最初我有一些很美好的想法。比如，我對於車一直是低欲望的，可以換也可以不換，騎共享單車我也可以。房子留著就可以瞭，每個月有那麼一點不多不少的租金也不錯啊，自己住也可以。買點基金，希望那些領域不倒閉，不是等著賣的，每年有一點分紅比例也不錯，希望基金的迴報可以讓自己未來退休金能夠double或者更好一點能triple。那樣不多的被動收入覆蓋我的低消費生活，也算是一種普通人的財富自由。

人自己理解的幸福生活，還是值得去追求。現在目標不變，但是方式變瞭。我會花更多的經曆規避健康風險、教育風險、投資風險。十年前，我感覺自己沒地方花錢。但是現在不一樣瞭，未來可能支齣比較大的，一個是健康安全方麵，一個是傢庭建設方麵。十年前，拿100萬跟朋友閤夥開公司或做生意，虧掉瞭還能賺迴來。現在就有點害怕瞭，因為生活開銷大很多瞭，三年也存不迴100萬。你的考慮就會保守一些。

其實我已經很保守瞭。買基金比買股票已經保守很多，我選擇定投而不是一次性投放也是很保守的。盡管這樣，仍然沒有逃過這次中概股的暴跌。那我就還要反思，怎麼樣能夠做得更保守，能在將來運氣不好的時候，損失更少一點？

追求確定性，不隻是我，現在的人越來越多地希望碰到更多的確定性。其實我們這麼想是不對的。情感上我們不喜歡不確定，但是理性上去想，人生是躲不開不確定性的。

我們的生活跟中概盤子裏麵的各個上市公司實際上很難剝離。現在誰不需要網購？騰訊，阿裏，美團，京東，唯品會......市場還在，基本麵還在。現在一場大雪下來，枝葉凋零，但是它的根紮在土壤裏麵那一部分還沒死，還能活。趕上不好的時刻，沒有過得特彆好的。隻不過是“比較慘”和“特彆慘”的區彆而已。

身在其中，也不一定能掙錢。有時候因為太熟悉反而掙不到錢。我任職過的幾傢上市公司，有兩傢都是翻瞭一百倍，我並沒有因為我在某個企業就認識到它在股市裏未來將有多大的升值空間，我的認知就比彆人水平高。正因為你在裏麵你覺得他管理這也是毛病，那也是毛病，可能漲到20%、30%，你就趕快拋掉瞭。

在我看得到的所謂的危機裏麵，我覺得還仍然可以保留謹慎樂觀，是不是有更可怕的危機，我看不到，那又另當彆論瞭。五六年前，我打開我的帳戶，稀裏嘩啦地算瞭一筆賬，把我投的錢，我的收益，按年份攤下來的話，其實比銀行利息沒高多少。我如果買銀行存定期，更省心，更沒風險，更睡得著覺。

周霖為化名。

齣品人｜楊瑞春 編輯總監｜趙涵漠 責編｜金赫 運營｜劉希晰 王心韻

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