歐係外資針對聯詠(3034)齣具最新研究報告指齣 聯詠第三季營收達到財測高標 《半導體》大小尺寸麵闆前景不同調，外資中立看聯詠 - 趣味新聞網

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    歐係外資針對聯詠(3034)齣具最新研究報告指齣，聯詠第三季營收達到財測高標，展望第四季，電視業務持續疲軟，但聯詠已經透過京東方和LGD打入華為，將帶動OLED DDI齣貨，故維持其中立評等、目標價185元。

    歐係外資指齣，聯詠9月營收56.14億元，月增長1%，比去年同期增長3%，總計聯詠第三季營收為166億元，季增長2%，落在聯詠財測目標161億~167億元的上限，按産品彆來分，由於大型DDI持續疲軟，驅動器IC銷售額季減少4%，至113億元，總銷售額的68%，其數量比第二季下降14％，主要包含電視下滑19％、IT下降8％，惟聯詠第三季中小型DDI的發展不俗，非驅動器IC銷售額為53億元，佔總銷售額的32％，並相較第二季增長17%。

    歐係外資指齣，有鑑於大陸麵闆製造商減少麵闆庫存和利用率的提高，加上友達(2409)從9月起降低8.5代工廠和6代工廠的利用率，聯詠電視業務前景疲軟，且該疲軟態勢將延續到第四季，這恐損害瞭聯的DDI業務，占比營收約35-40%，也會影響到T-Con和TV SoC的需求，此外，目前因為電視麵闆的平均售價已跌至接近現金成本，並且大多數麵闆製造商處於虧損之中，故大型DDI的價格仍將承受壓力，但會被降低成本的努力所抵消，預估電視麵闆和DDI的需求將保持疲軟，且恐延續到2020年第一季末，故維持其中立評等、目標價185元。

    歐係外資指齣，預計聯詠的TDDI銷售量在第四季有機會齣現反彈，但增加的幅度將被FHD TDDI的平均售價壓力所抵消，加上競爭對手奕力和奇景光電積極的ASP策略，聯詠自第二度以來一直在FHD TDDI上失去市占率，而且積極的ASP競爭現在也損害瞭FHD TDDI，從長遠來看，將會有更多的供應商進入FHD TDDI，例如奕力、奇景、矽創(8016)、義隆(2458)和神盾(6462)，這可能會損害聯詠或是新思的市占率，盡管如此，因為晶圓代工廠節省的成本，聯詠TDDI毛利率在下半年將保持在30％左右，但仍低於2018~2019年上半年的35％。

    歐係外資指齣，聯詠是京東方OLED DDI的主要供應商，自2018年第四季度以來已通過京東方和LGD打入華為，估計聯詠的OLED DDI齣貨量將在2019年達到2200萬片，占收入的4％，相信聯詠將第四季度開始為華為的2020年上半年的P40模型建立一些庫存，盡管由於華為仍在實體名單上，特彆是針對海外的總體銷量仍不確定，總體而言，隨著京東方進一步提高産量，我們估計聯詠OLED DDI齣貨量將在2020年增加到7700萬片，占總銷售額的12％。

    (時報資訊)

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