依照經濟學理論 隻要經濟基本麵良好 社論－充分就業卻齣現股價崩跌的背後原因 - 趣味新聞網
發表日期 2015-09-07T04:10:09+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 依照經濟學理論，隻要經濟基本麵良好，社會達到充分就業，內需自然強勁，股市就能持續堅穩。但上週五美國公布就業報告顯示，失業率已經降至5.1％，落在5.0％～5.2％的充分就業區間，且為2008年4月以來 .....
依照經濟學理論，隻要經濟基本麵良好，社會達到充分就業，內需自然強勁，股市就能持續堅穩。但上週五美國公布就業報告顯示，失業率已經降至5.1％，落在5.0％～5.2％的充分就業區間，且為2008年4月以來最好的情況，為什麼美國股市的反應卻是大跌1.6％，道瓊指數跌幅達272.38點？
關於上週五美國股市大跌，至少可有兩種解釋。一是以8月新增勞動力僅17.3萬人，低於去年7月至今年7月平均每月增加21.1萬人，也低於市場預期的增加22萬人數字，且落差主要在製造業和採礦業，因而認為美元升值和油價下跌對經濟活動的負麵影響，仍然持續存在，亦即美國經濟基本麵仍未全麵堅穩，股市大跌反應的是對未來經濟發展的憂慮。
另一種說法，則以美國勞動市場失業率降至5.1％，已達到充分就業標準，顯示未來美國勞動力供需將麵臨緊綳狀態，薪資上漲機率提高；由於薪資與物價通常呈同嚮變動，亦即通膨壓力已經隱然滋長，Fed升息機率大增，美國升息將導緻全球資金大幅移動，導緻資金流迴美國，使美元升值，勢將不利美國改善其貿易赤字，對美國的齣口産業可能有負麵衝擊，將使原本已經改善的就業轉趨惡化。股價是先行指標，則上週五美國股市大跌乃是閤理反應。
另外，若美國因為已達到充分就業，而使Fed放手提升利率，將使外資大幅撤離新興國傢市場，導緻新興國傢的股、債市場，將有全麵崩跌的可能，甚至造成部分新興國傢發生金融危機。而且資金迴流美國，將使其他國傢貨幣兌美元相對貶值，對於以代工齣口為經濟成長動力的部分新興國傢，貶值是一把雙刃劍，固然使齣口品價格下跌增加競爭力，也使進口設備與原料價格上揚導緻成本攀升，其最終結果禍福難料；甚至可能因金融市場的崩跌牽連實體經濟，而使類似1997年亞洲金融危機的場景在部分新興國傢重現。在全球化的交互影響之下，新興國傢若發生危機，歐美經濟勢難置身事外，至少貸款給新興國傢的歐美金融業，可能麵臨巨幅壞帳風險，大幅影響其獲利。以上的推論，也使美國股市難以因勞動市場達到充分就業而歡欣鼓舞，反因擔心未來變化而挫跌。
還有一些看法認為，升息疑慮使股市如驚弓之鳥，其根本原因在於美國之前的三輪QE，造成資金過於寬鬆浮濫，讓投資人挾低成本資金大舉炒作歐美股市，導緻年初以來美國四大股價指數頻創曆史新高；歐洲雖然實體經濟低迷，失業率達兩位數，但其股市在上半年也曾齣現非理性繁榮，同樣被認為是歐洲QE的第一波效應。如果美國Fed短期內調高利率，勢將帶動全球升息潮，這些原本靠著低成本資金炒作市場的投資人，勢必要賣股求現以減輕融資負擔。這也可以解釋，為何上週五不隻美國股市大跌，幾乎全球主要股市跟著全倒。
美國股市在上週三也曾因中國PMI指數創新低而大跌，事後歐美證券分析師普遍認為，中國景氣下行與人民幣未來走勢，將是未來全球股市動盪的主要驅動因素。看來「龜笑鱉無尾」（台語俗諺，五十步笑百步之意），原來全球股市動盪不安的發源地就是G2這兩國，而且任何影響Fed是否升息的因素，都將是股市動盪的不定時炸彈。如果說中國經濟成長增速放緩與人民幣未來走貶機率趨增，是導緻未來全球股市趨跌的重要原因，Fed對升息與否舉棋不定，更是淩遲全球股市的禍首元兇。
所謂「禍兮福所倚，福兮禍所伏」，經濟理論的直接推論，往往不能直接解釋實際生活的大小事，因為問題背後潛存的問題，纔是真正的問題。尤其金融市場波譎雲詭，往往不是單一因素所能解釋，也常非某些因素直接影響，而是多個因素相互糾結後間接影響的結果。任何居高位執政者都應戒慎恐懼，麵對未來越來越復雜的國際情勢，需要的不隻是「十八套劇本」，俾能妥善因應變局。
經濟隻是下層結構，作為上層結構的政治，在馬剋斯經濟學雖認為係由下層結構所決定，但政治權力結構的形成，實際上更加復雜，不是單純由下層經濟來決定。作為G2的美中兩國，不隻其本身的經濟發展會重大影響全球經濟金融走勢，兩國在國際政治上雖然都說不發展霸權，但私底下的尖銳角力，其效應將層層擴散（例如透過TPP與RCEP、ADB與亞投行等），最終也將影響全球經濟。綜言之，國際政經的波譎雲詭，應是此次美國勞動市場充分就業，卻導緻全球股價崩跌的根本原因。
(工商時報)
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中央銀行本週四將要舉行第三季理監事會議。過去三個月股市發生劇烈震盪，齣口持續衰退、房地産市場下滑，經濟成長率更麵臨「保一」的生死戰，外界對於中央銀行引導資金進一步寬鬆、調降指標利率的期待升高，根據本報近日針對金融保險證券業者的調查，有半數的受訪者估計，本次理事會央行將會採行進一步降息的寬鬆政策。我們尊重中央銀行理事會對於貨幣政策的決議，實際上，不論央行降息與否，利率政策的效應已經達到極限，再度調降的邊際效應將極為有限。所以，不論央行決議現狀不變，將維持瞭四年、十六季的1.875％重貼現率水準繼續.......
社論－如果這是最後一年
馬英九總統日前特地至颱南舉行就職三周年中外記者會，並與大學生座談，演說主題強調每一代人都有責任為下一代的幸福打好基礎，如此纔能薪火相傳、綿延不絕，實現「世代正義」。馬總統論述自身對「主權、人權、環境權」的責任，從國傢永續的角度言，這的確是一個符閤現實社會脈動且又切中時弊的好議題。颱灣曆經幾十年的經濟發展，社會逐漸富裕，但民眾卻越來越覺得正義風氣淪喪，社會不平之事層齣不窮，嚴重打擊人民對政府的信心。馬總統能抓住正義價值為施政主軸毋寜是一個正確的方嚮，但因為它乃是國傢永續發展之關鍵所係，我們實不希望.......
社論－尋繹台灣利益最大化的可行策略
正當全球與颱灣的媒體報導都聚焦於中國國傢主席習近平，前往美國進行為期一周的國是訪問之際，英國財政部長歐斯本也於20日率團到中國展開為期5天的訪問。而特彆值得矚目的是，在到訪的第二天，也就是21日參加中英經濟財金對話，中英雙方在會後所發錶的聯閤聲明，強調在廣泛涵蓋經濟和金融閤作等議題上，雙方已經取得多達53項的成果。檢視這份聯閤聲明的內容，中英兩國除瞭決定延長並擴大人民幣與英鎊相互兌換的額度，以及同意共同努力支持倫敦發展為離岸人民幣中心等擴大雙方金融市場交流閤作的機製之外，英國更錶態支持人民幣加入.......
社論－居住正義不是共産主義
政府近日連串公佈房地産相關政策，引起媒體與社會大眾非常熱烈的討論。房地産政策關係到人民最切身的權益，不論是住在帝寶豪宅的富商巨賈，或者期盼購屋的年輕夫婦，人人緊盯政府政策的變動，仔細計算這些稅製、貸款優惠、交易架構的改變，對自身財産所帶來的衝擊。既然房地産政策如此動見觀瞻，過去政府大多採取「多一事不如少一事」的消極態度，能混就混。從李登輝時代至今，不論是國民黨或者民進黨政府，大多隻圍繞在首次購屋優惠貸款或是都市更新這兩項錶麵、各方討好的政策，鮮少敢觸及土地政策、稅製、社會公平或者社會救濟等實質課.......
社論－平安駛得萬年船
行政院主計處8月14日召開國民所得統計評審會議，大幅下修今年的經濟成長率預測至1.56％，比五月份（一季之前）預測值大幅下修1.72個百分點，一口氣將今年的經濟成長率腰斬；連同持續六個月衰退的齣口值，主計處預測下半年齣口衰退趨勢仍然無法扭轉，全年按美元計價商品齣現罕見的衰退，幅度達到1.35％，下修幅度更高達3.34個百分點。但是，同樣在8月14日，所有上市上櫃公司依法申報第二季季報以及半年報截止，卻發齣與主計處完全相反的利多訊號。今年第二季上市上櫃公司的稅後盈餘直逼新颱幣5,000億元，年增率.......
社論－平常心看待台灣競爭力排名
瑞士世界經濟論壇（WEF）日前發布全球競爭力報告，在140個受評的國傢裏，我國排名第15，較上年下滑一名。這一排名係2009年金融海嘯以來最低，然而各界應平常心看待，不必過度政治化。事實上，今年五月洛桑管理學院（IMD）的競爭力評比，颱灣還晉升兩名，在61個受評比的國傢裏名列第11。颱灣在這份評比裏，服務輸齣（觀光客來颱等）進步29名、麵對景氣循環具韌性進步13名、社會凝聚力進步13名，因此競爭力嚮前推進兩名。同樣競爭力評比，在同一年度裏，一份說颱灣退步一名，一份說颱灣進步兩名，颱灣到底是進步還.......
社論－平議政府短期提振措施的風險得失
在行政院主計總處大幅下修今年第2季經濟成長率，並預測我國全年的GDP將無法保二，以及股市跌跌不休的雙重刺激下，行政院會周四端齣院版的「提振經濟短期措施」。這還不包括央行近期放手讓新颱幣匯率做較大幅度的波動，以及金管會所採取的救市措施等主管部會自主性動態調整措施。整體看來，行政當局推齣這一波「短期措施」，相較於過往所秉持的，應尊重市場機能的自主運作之原則，一方麵凸顯颱灣的當前經濟情勢確實十分嚴竣；另方麵毛揆能夠在內外交睏的局麵下，斷然端齣救急對策，不論是否有效，以及是否有其他的後遺，這種勇於任事的.......
社論－廢興決於眾寡，用捨係於好惡
月前在環保團體抗爭下，政府推動多年的國光石化喊停；幾天前打房效果初現，畏於房市交易萎縮政府又提多元優惠購屋方案，打房反成瞭救房；去年底政府原擬讓雨遮、屋簷不準登記為建物所有權，但最後由於業者陳情終緻政策一夕轉變。政府近日的這些決策對日後的颱灣經濟、民眾的權益帶來什麼影響，我們先不武斷的評論。但政策如此反覆，決策思維如此紛亂，已使得閣員的誠信飽受批評，進退失據，更使得國人不知執政者意欲為何，工總理事長陳武雄就感慨地說：「政府政策常常變，令企業經營者感到十分無力。」執政當局在兩岸政策上如此清明而果決.......
社論－後賓拉登時代
恐怖份子首惡奧薩瑪‧賓拉登遭美軍擊斃，西方政界一片歡頌美國「正義的復仇」，但國際市場卻異常警戒，沖喜行情撐不瞭半天。因為，世人正心生恐懼：「賓拉登之死，究竟是邪不勝正的伸張，還是冤冤相報的開始？」如果說21世紀前十年是黑天鵝滿天飛的驚奇十年，那麼2001年9月11日遭「基地」（al-Qaeda）組織成員挾持，撞毀紐約世貿中心（WTC）雙子星大樓的兩架民航機，無疑是最駭人的兩隻黑天鵝。這兩隻黑天鵝的幕後操弄者賓拉登東躲西藏十年，終於在2011年5月1日深夜，在巴基斯坦一處豪宅內遭美國海豹特種部隊突.......
社論－從「連習會」看兩岸關係的來龍去脈
抗日戰爭勝利70周年，大陸日前舉行瞭係列的紀念活動；其中，中共中央總書記習近平會見瞭國民黨前主席連戰，這場「連習會」的內容，充滿著兩岸關係意涵，值得細細加以推敲。連戰和習近平這次的會談，颱麵上的主題是迴顧曆史，正如習近平所言，中國人民抗日戰爭勝利，是近代以來中國抗擊外敵入侵的第一次完全勝利，是包括颱灣同胞在內的全民族團結奮鬥的結果。但是，習近平同時也把話題拉進兩岸關係層麵；他說，兩岸同胞要牢記曆史、緬懷先烈、團結一心、維護勝利成果，攜手推動兩岸關係和平發展，為實現中華民族偉大復興共同努力。習近平.......
社論－從兩會高層會談看兩岸經貿變數
兩岸第11次兩會高層會談日前在福州舉行，雙方簽署瞭《海峽兩岸民航飛行安全與適航閤作協定》和《海峽兩岸避免雙重課稅及加強稅務閤作協定》，同時雙方同意將兩會互設辦事機構、兩岸貨品貿易、爭端解決、環保閤作等議題，列為後續商談的重點項目。此項進展，固然顯示兩岸兩會製度化協商對於完善兩岸經濟閤作機製的重要性，但大陸海協會會長陳德銘緻詞時強調兩會必須遵行「九二共識」等談話，卻同時透露麵對2016年颱灣大選的可能變局，兩岸經濟閤作機製也將麵對如何「剋難前行」的挑戰，這將是明年元月新當選總統無法迴避的課題。兩岸.......
