國際股市從農曆年後急跌 各國連續降息或祭齣寬鬆貨幣政策注資市場 4月行情順勢中 - 趣味新聞網

發表日期 2020-04-03T14:00:01+08:00

    國際股市從農曆年後急跌，各國連續降息或祭齣寬鬆貨幣政策注資市場，轉眼間又齣現跌點的三至四成反彈，不過各國紛紛進行邊境管製或禁止迴國，經濟急凍依然是進行式，股市也不敢寄望V型反彈，拉迴測試第二隻腳可能性大，將是偏嚮反覆震盪為主，選股上以殖利率高且具業績成長為主，搶跌深反彈宜點到為止。

    近一周來全球股市陸續反彈，且速度極快，例如費半指數一下就反彈總跌點的四五％，據統計，約有三分之一左右股市反彈超過三成，美國打開資金水龍頭無限製注資市場結果，直接購買企業債，令倒閉潮不會一下子就暴增。然而此次疫情對市場不管是生産或消費影響是巨大的。以美國最新公布請領失業金人口暴增超過三百萬人，可以說是創曆史紀錄，企業解雇或無薪假暴增。當然最重要參考是義大利及美國，前者是歐洲爆發疫情根源，且死亡人數超過中國居第一；後者是最後一個大爆發疫情大國，確診人數已超過十二萬人居全球之冠；由於西班牙死亡人數居第二，大國德國、法國確診人數快速上升，德國確診居第四名、已破四萬人，英國首相及王儲雙雙確診，顯見疫情尚未見到高峰。而俄羅斯及亞洲印度決定封國，中國也宣布禁止持有中國簽證外國人入境，全球幾乎有一半人口無法自由移動，見諸曆史是很難想像有這種現象，而這些封國拒入時間至少都要等到四月中下旬纔會解禁，到時再看情況（西班牙原先禁止居民外齣兩周，現在又延兩周）。這些都將影響到經濟發展。中國公布的前二月全國規模以上工業企業利潤總額為四．一七兆人民幣，年減高達三八．三％。

    再者，新興市場這次疫情或不如大國，但股市及匯市跌幅是驚人的。ＭＳＣＩ新興市場指數ＥＴＦ今年迄今下降瞭二六％。新興市場債市流動性仍大量不足，且能源領域之外的估值還沒有下降到足以提供安全利潤的程度。印度、巴西等新興經濟體在危機發生前就處於睏境，美元飆漲更加劇這些國傢的財政壓力，因為這些國傢與其企業背負美元債務，在本國貨幣暴跌時償還美元債務壓力更大。俄羅斯、墨西哥、哥倫比亞和奈及利亞在因應石油價格崩跌之際，債信評等還遭調降。最近宣布降息的印度緊急推齣二二八億美振興濟經措施。但據估計，今年經濟成長將大幅低於三％，和印度成長目標六％ 相距甚遠。而類似推齣振興方案還有新加坡，已推齣四八○億星元（三三○億美元）的第二套刺激方案，韓國也推齣上兆韓元刺激方案，都是要挽救經濟。最慘的像是俄羅斯盧布也從六一對一美元貶至八○兌一美元，貶值高過三成，而股市隨油價下跌近七成，今年纍計跌幅逼近五成，股匯雙殺情況最嚴重，不可否認大國受疫情影響經濟活動；新興市場是股匯雙殺，全部都將影響終端消費。

    新興市場股匯雙殺

    在新興市場中台灣算是較好的，雖上市櫃公司今年最深纍計各下跌三二％、三五％，但是台幣今年以來隻貶值○．四％，外資今年以來賣超台股五二○○億元，相當於賣超一七三億美元，約占外資賣超新興市場兩成，貨幣竟未大貶；而從去年下半年以來纍計賣超台股三三○○億元，約一一○億美元，但同時間台幣卻還升值約二．七八％，這與其他新興市場股匯雙殺大為不同，代錶資金還是屬於淨流入。

    不過，新興市場賣股及流動性危機是否解除，與歐美疫情一樣尚待觀察。而美國進入四月份陸續公布第一季財報，像是應材、科沃、skyworks等，不是撤迴先前預估就是說將不如預期。即使像美光說財報不錯但股價還是下跌，市場寜願等待更多公司看法。尤其近一周股市反彈，費半強彈四五％、Nasdaq及標普加上道瓊強彈約三八％上下，屬於相當強的反彈，在政府灌注資金下，股市可以反彈，但接下來就要看基本麵消費瞭，現階段已經很少聽到美國企業像過去兩年拚命實施庫藏股，反而認為要多保留現金，基本上美股至少需反彈至跌點的二分之一以上纔算是落底，否則可能拉迴再測試一次低點。

    油價依舊是觀察指標

    再者，油價還是在低檔二一美元上下徘徊，甚至再創十九．九二美元新低，美國撤迴購買戰備原油，油價原本要反彈又拉迴，一旦確認跌破二○美元，或有嚮十五美元測試支撐可能。油價是重要大宗物資，三個月不到下跌近七成，不論是企業或是産油國傢所受傷害是很大的，俄羅斯麵臨嚴重股匯雙殺。油價下跌，沙烏地阿拉伯及俄羅斯加上美國頁岩油等廠商角力，但是疫情影響全球近一半以上人口的經濟活動力，以至於需求下降也是主因；理論上，油價應先止跌纔代錶市場對此兩大因素極端反應到極點，隨後將視需求而反彈，但若是油價連低點都未見到，那對風險性資産跌夠沒有將是考驗，所以油價止跌、反彈到何處？是市場應該要密切追蹤的。據報導，這波下跌油國主權基金如挪威、沙烏地阿拉伯等賣超股票等風險性資産超過二二五○億美元，證實先前筆者所言，何時停止賣股將與油價呈現正相關。

    再來當國際被動及主動基金急速從風險資産抽離資金後，令股市自然落底，再來看經濟基本麵如何反彈，資金是否迴來，一般這種情況發生，至少需要三至六個月，先是看疫情高峰見到、再來終端市場消費；各國積極灌注至少超過十一兆美元資金，可以預期，當市場再度下跌，各國救市措施將再度齣爐，以美股為例，由於一個半月時間，四大指數修正三至四成，再跌破底機率一時之間將不容易再見到。尤其道瓊指數川普當選鐵闆一八三二二點，應可視為較有效支撐。中長綫而言將是來迴震盪，以年綫為反彈大壓力區。

    台股這次上市櫃跌幅約在三成上下，較歐洲及新興市場巴西、新加坡乃至韓國等都較少，台幣匯率錶現也相對堅挺，在三○至三○．五之間；就像股市個股一樣，下跌幅度較少、相對強勢，未來反彈力道走勢還是可以期待。尤其台灣齣現近四年來央行首次降息以及限製放空，又有五韆億元國安基金護盤，低檔十年綫九韆一點至八韆五百點上下還是可望築成較大防綫。最重要是限製放空後成交量應可降至一韆五百至一韆億元以下，如此就較容易量縮築底。且外資今年以來一口氣賣超五韆億元以上，是曆史少見。外資賣超也未見全數匯齣，在期貨多單上甚至拉高至四萬口以上，這較不尋常。

    台灣企業大買庫藏股及配息展現實力

    台灣經濟很難不受疫情影響，包括餐飲、內需等裁員及放無薪假者不在少數，傳聞蘋果新機延後推齣，對大約占台灣上市櫃公司營收約兩成的蘋概股業績也將受波及，近期國際各大機構調降全球經濟成長率，台灣也被下修至二％或一％，盡管如此還是亞洲四小龍最高，台灣企業近幾年體質改善不少，三月以來竟然有超過一九五傢以上公司實施庫藏股，金額上看四六○億元，且今年各公司配息都相當不錯，殖利率超過五％者眾多，麵對全球再次降息甚至零利率，台股還是有相當吸引力，尤其這次外資大賣台股後，將來還是要迴流。

    現階段外資持續在下修台股指數空間降至一萬點附近，也調降台積電、世界先進、京元電等半導體股。高盛研究團隊對台灣半導體産業進行修正，估計今、明兩年營收及獲利，將分彆下調瞭七．七％、十五．一％，以及十三．七％、二○．二％。

    總體經濟消息麵都不好，以台股過去崩跌來看，若這次八五二三是低點，或將進行三至五個月反彈嚮年綫邁進，期間還會再測試一次低點。操作上以日ＫＤ做判斷。四月操作選股上，以可攻可守為主：

    １買進庫藏股族群：包括宏碁、鈺太等。

    ２高息利股、業績成長股：進入宣布股利政策時節，高殖利率股相對較抗跌。

    ３站在年綫之上強勢股或周ＫＤ交叉嚮上：如台塑化、譜瑞、立積、原相、金像電、精測等，可參考後續分析。

    ４就是價值股：例如○八年中國祭齣汽車救市措施，鼓勵買汽車，東陽股價也從十元，反彈至六○元之上，而東陽每股淨值高達三六．二一元，又是國內闆金及保險桿龍頭，低於二八元以下可注意。

    ５看多的産業及公司：跌勢中依然看好景氣及大股東加碼。東元公告寶佳資産管理、嘉源投資和源通投資三位聯閤申報人，到三月二十四日對東元持股比重突破二成，提升到二○．○九％。市場人士錶示，寶佳集團續成為東元第一大股東。此外，龍邦將斥資六億買泰山股。緯創樂觀下半年營運，今年該公司將配發二元現金股息，並將買進庫藏股，而旗下的緯穎、緯軟業績都好。大陸救車市七省市祭補貼；瑞昱看好景氣；英業達滿手訂單，第二季大成長；資料中心、筆電復甦；輝達認為在傢遠距工作及在傢遠距教學的發展，將會帶動宅經濟的快速成長；也點齣幾個重要市場，因為肺炎疫情造成的封城狀態下，反而因為宅經濟而有不錯的成長動能，包括瞭筆記型電腦、行動及虛擬ＧＰＵ、桌上型電腦、工作站、網路及雲端運算、超大規模資料中心等。

    ６中新基建概念股，例如ＰＡ、ＰＣＢ、ＩＣ設計等族群，與中國連結較深族群。

    全文及圖錶請見《先探投資週刊2085期》

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