人民幣匯率自2月中旬以來貶值幅度約為3％ 逆轉先前長期穩健升值的趨勢 陸港觀盤－Q2行情 可望止穩 - 趣味新聞網

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    人民幣匯率自2月中旬以來貶值幅度約為3％，逆轉先前長期穩健升值的趨勢，而此貶值幅度雖然與其他新興市場貨幣相比幅度不大，但對過去8年緩步升值而言，短期貶值幅度算大。

    過去這段時間，中國人民銀行（大陸央行）主動調人民幣匯率中間價並且宣布將日波動區間從1％擴大至2％，顯示人行對人民幣匯率政策態度發生明顯轉變。

    人行引導人民幣貶值是為抑製投機性短期資金的流入，降低市場對人民幣升值的預期，營造一個雙嚮波動的匯率市場，為人民幣國際化作準備。但在中國貿易順差，利率高，仍會引導資金流入中國，因此預期人民幣長期仍看升值趨勢。

    宏觀經濟方麵，中國在今年1~2月投資、消費及工業生産等總經數據集體下滑後，作為觀測經濟冷暖重要指標的用電量也遭遇「倒春寒」。1月至2月全國全社會用電量同比增長4.5％，增速觸及自2010年來同期最低點，與2013年下半年最低月增速7.5％相比，大幅迴落3個百分點。超預期的用電增速迴落意味著經濟下行壓力仍然很大。

    另外，匯豐中國3月製造業PMI初值降至48.1，為去年7月以來低位，且連續3個月處於榮枯綫下方。分項指數顯示産齣繼續下滑而就業指數上揚，顯示中國經濟增速將繼續放緩。

    在改革年結構調整將力度加大的背景下，今年中國經濟增速整體放緩是難改事實，預計上半年將呈現「前低後穩」的態勢，第一季GDP增長將低於7.5％的全年目標，4月份經濟纔會開始企穩甚至迴升。由於習李政府在推動全麵深化改革，改革推進期政府對經濟下行的容忍度提升，今年7.5％增速目標實質在於保就業，但有一定彈性。

    在經濟數據不佳，投資機構紛紛下修第一季經濟成長率，上證綜閤指數跌破2,000點大關。上周中國證監會發布「優先股試點管理辦法」，辦法規定三類公司可公開發行優先股：（1）上證50指數成分股；（2）以公開發行優先股作為支付手段收購或吸收閤併其他上市公司；（3）以減少註冊資本為目的迴購普通股者，可公開發行不超過迴購減資總額的優先股。

    我認為，在優先股試點辦法下，銀行股多數符閤規定，其發行優先股補充資本金，進一步增加可放貸的規模，資金麵緊張局麵有望進一步改善，對地産股有利。在辦法發布後，帶領上證綜閤指數站上2,000點大關，預期政府齣台政策拖底的預期更濃厚。

    京津冀一體化規畫預期將齣台，河北省將成為京津城市功能拓展和産業轉移的重要承接地，在産業升級、基礎設施、城鎮體係建設和環境保護等方麵加速與京津融閤。

    首都經濟圈的含義將是以首都為核心經濟圈，而不再是以首都為圓心的經濟圈，在産業轉移的同時協調各城市間産業布局並承接人口作有效轉移。這需要配套大量基礎設施的投資，這亦將導緻這些區域的地方政府階段性放鬆地産調控，將帶動地價和房價的趨勢性上漲。

    京津冀一體化上升至國傢戰略意義並不僅在於自身經濟發展，其重要目的在於推進新型城鎮化。新城鎮化將推進多區域城市群的興起，城鎮化以就業與居住並重為核心，優化東部拓展中西部，對於處在京津冀區內的房地産開發公司將受益。

    預期第一季宏觀數據仍將疲弱，第二季經濟數據將可望迴升，現階段盤勢行情仍將震盪，第二季有望止穩，下半年錶現將優於上半年。

    然而雖然近期政府齣台新政策使得銀行、地産、基建等大型權值股從低位反彈。但在目前宏觀環境下，藍籌股基本麵仍未能明顯改善，優質成長股仍將受到青睞，可以關注網路設備、雲端概念、新能源汽車、醫療等相關類股。

    (工商時報)

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