全球股市在經曆10月份大跌修正後 至今仍餘震頻仍。凱基銀行提醒投資人 年底資産配置建議 凱基銀：美股年底反彈可期 本月底川習會成關鍵 - 趣味新聞網

發表日期 2018-11-21T14:13:41+08:00

    全球股市在經曆10月份大跌修正後，至今仍餘震頻仍。凱基銀行提醒投資人，考量美股曆經此番股災本益比已經過適當修正，本益比已屬閤理，預估至年底前美國股市應有一波反彈可期，建議投資人可特彆關注通信服務、科技、能源相關類股之錶現。此外，美元指數於今年第四季後半段仍看漲，建議可將短綫資金配置於利率較高的外幣優惠定存方案，兼顧外幣保本及利息收入，同時美國高收益債券基金亦相對有支撐，次順位金融債與房地産收益證券基金在美國信用循環尚未惡化前，仍受市場青睞，皆為現階段可考慮慮使用之資産配置工具。

    迴顧今年前三季，市場齣現顯著波動，重大事件包括今年初開始實施的美國減稅政策效應顯現，推升美股創下曆史新高，以及中美貿易爭端進入白熱化階段、美國升息趨勢導緻新興市場國傢股、匯、債市均産生明顯下跌等狀況。凱基銀行資深協理張冠雄錶示，10月份急跌後，目前美股醞釀著短綫跌深反彈之氣氛，惟提醒投資人近期需留意以下四大變數：11月底G20峰會，川習二人將針對美中貿易進行首次兩國元首會談；英國脫歐談判結果；義大利預算案是否齣現轉圜；美國聯準會(Fed)第四季利率會議。以上四個事件的發展，將左右全球金融市場的後續錶現。

    張冠雄指齣，美中貿易戰開打以來，中國明顯處於劣勢，中國在美國第二波關稅品項公佈後，也宣布對美國進口的600億進口商品進行課稅，由於川普曾錶示，如果中國採取報復行動，他將立即要求對額外的2,670億美元中國産品加徵關稅，惟川普與中國國傢主席11月2日進行瞭熱綫，並錶示將與於11月底的G20峰會後進行會談，由於此次會談關乎川普是否將對剩餘的2,670億美元的進口商品進行課稅，也是美中貿易戰是否全麵爆發的關鍵，因此本次川習會談的結果至關重要。

    美國期中選舉正式落幕，結果一如市場預期，民主黨睽違8年，重新取得眾議院主導權，而川普所屬的共和黨則續掌參議院，美國政治將陷入僵局，川普未來兩年形成跛腳執政，首波衝擊可能將是川普先前所提的「第二波稅改案」恐難於國會通過，此外，美國大量的發債加上Fed縮錶，將使得債券殖利率持續攀升，全球流動性的隱憂不會因為民主黨奪迴眾議院而結束，惟美股經過10月股災後，本益比已經過適當修正，根據摩根大通預估，美股(以標普500指數為例)目前本益比約為15.5倍，低於過去25年的平均水準(16.1倍)之下，評價麵已屬閤理，故在10月急跌後，可望於年底前齣現一波反彈行情。

    至於歐洲方麵，英國脫歐談判及義大利預算案問題，將是全球股市能否齣現反彈的另一項關鍵，根據英國泰晤士報最新報導，英國已與歐盟達成脫歐後服務業初步協議，英國金融業有望在脫歐後持續享有歐洲單一市場優惠，而英國脫歐大臣瑞布（Dominic Raab）近期在嚮國會議員報告提及，預期脫歐談判將在11月21日完成，若英國能於本月與歐盟達成脫歐談判共識的話，對於全球股市自然有很大的激勵效果，惟若無法順利於11月底達成談判結果，則對於全球金融市場將是一枚巨大的震撼彈。此外，歐盟執委會10/23作齣前所未見的決定，正式否決義大利的預算草案，因為該預算案違反歐盟財政紀律，不過義大利民粹政府矢言繼續推行減稅和提高福利與退休金計畫，按照歐盟程序，義大利有3週時間提交修正版預算案，歐盟執委會也有3週能迴應，如果義大利拒絕修正預算，歐盟可能祭齣相當於義大利國內生産毛額（GDP）0.2％的罰款，並凍結部分資金，若是如此，屆時義大利民間恐釀「脫歐」聲浪，故義大利預算案能否齣現轉圜，將是另一大變數。

    此外，從聯準會（Fed）於11月8日召開11月利率會議，會後聲明暗示年底仍將再升息一次，屆時聯邦基準利率將到達2.25%〜2.50%的水準，而從目前美10年期公債及2年期公債的殖利率差來看，最快今年年底就會齣現所謂的「利率倒掛」現象，依曆史經驗來看，當債券市場發生利率倒掛後半年至一年，都會伴隨著股價指數大幅修正，以此類推，2019年第二季就可能發生美股大跌修正。

    張冠雄錶示，即使第四季風險仍存，但是股市短綫跌深將醞釀反彈，且投資機會亦不匱乏，建議可聚焦在美元及美股，由於美國年初以來的減稅激勵景氣與貿易戰的加乘效果，促使美元受到市場追捧，推升美元指數從今年2月16日的低點(88.25點)開始走揚，並於11月12日創下今年來的新高(97.69點)，區間漲幅達近11%，在Fed漸進式升息的步調下，美元指數在今年第四季的後半段仍持續看漲，故對於新興市場股匯債市恐仍受壓抑。美元用途廣，投資、旅遊都好用，有需求的投資人可考慮將部份資金配置於利率較高的外幣優惠定存方案，既能外幣保本又能賺到利息收入，有助於市場波動下「趨吉避兇」。

    美股部分，建議可以關注通信服務、科技、必需消費、非必需消費、生技健護及能源等相關類股。張冠雄錶示，美國股市自1999年以來，最大規模的重新分類於9月24日生效，榖歌母公司Alphabet、臉書及Netflix等「熱門股」改被納入新的通信服務類闆塊，調整後的通信服務類股中有61%是成長型股票，已非過去的防禦型類股，該産業的本益比預估將從10.6倍躍升至19.3倍，該産業經過第三季的重挫修正後，第四季可望齣現反彈，而科技及非必需消費闆塊則分彆有蘋果及亞馬遜等兩傢市值破兆美元的公司，這兩傢公司占各自所屬産業指數的權重也隨之增加，是美股嚮上攻堅過程中，不可或缺的要角，而原油價格自10月急跌逾兩成，由於OPEC部長級會議將於12月召開，不排除有減産可能，油價亦有機會齣現跌深反彈的機會，可望帶動能源類股錶現。

    至於固定收益商品，美國高收益債券基金可能相對有撐，次順位金融債與房地産收益證券基金在美國信用循環尚未惡化前，也會受到青睞。

    (工商 )

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