對於汽車産業來說 今年可說是相當辛苦的一年 《先探投資週刊》汽車産業新生態圈 - 趣味新聞網

發表日期 2018-09-30T17:01:00+08:00

    對於汽車産業來說，今年可說是相當辛苦的一年，受到美中貿易戰的乾擾，以及中國與美國二大車市成長趨緩之影響，造成全球主要汽車股的股價普遍呈現負報酬，技術型態空頭排列居多。日前全球第二大汽車零件供應商德國馬牌輪胎（Continental）更發布獲利預警，下修今年財務預測。

    自從二○○八年金融海嘯以來，美國汽車銷售自榖底翻揚長達七年榮景，如今麵臨到觸頂壓力，今年前八月年化銷量為一六五○萬輛，與去年同期相比隻增長瞭○．四％。反觀，美國二手車市場卻欣欣嚮榮，由於美國新車價格高漲，造成民眾轉嚮購買二手車，據Edmunds.com統計，今年第二季汽車零售商售齣一○四○萬輛二手車，為該公司二○○七年開始追蹤二手車銷量以來最高的單季銷量；顯示貿易戰已對美國汽車消費造成或多或少的影響。

    中、美汽車股股價疲弱

    俗話說：「傷人一韆，損己八百」，美國三大車廠（通用、福特、飛雅特剋萊斯勒）也是這場貿易戰下的受害者。福特汽車今年上半年在中國銷售量年減二五％，僅賣齣四○．四四萬輛。根據LMC Automotive統計，這是福特自二○○一年開始在中國營運以來最大的上半年度年減幅度。根據中國汽車工業協會統計，今年前八個月，美國品牌汽車的市占率從一年前的十二．二％降至十．七％。受到美國政府對從中國齣口的汽車課徵二五％關稅影響，福特也取消中國製的Focus Active跨界車款在美國的銷售計畫，麵對貿易戰短期之內無法停火，福特全球營運執行副總裁韓瑞麒（Joseph Hinrichs）錶示，決定加速在中國工廠生産更多林肯品牌（Lincoln）車型的計畫，顯然完全無視於川普要求汽車業迴到美國製造的喊話。

    連續九年居全球第一大汽車市場的中國，受到政策補貼減少，以及各大車廠競爭激烈，造成民眾購車意願減緩，衝擊中國汽車自六月以來連續三個月衰退。尤其，過去十年間，運動休旅車（ＳＵＶ）是中國汽車需求的一大推動力來源，但因對經濟前景的擔憂，消費者可能會選擇更便宜、更省油的車型。對於主要以生産ＳＵＶ為主的車廠，如龍頭長城汽車可說是首當其衝，股價從年初的十．二八港元一路迴檔，最低來到三．九六港元，跌幅高達六一％。

    除瞭長城汽車之外，去年股價大漲的吉利汽車，今年以來股價也從最高點二七．九五港元腰斬，最低下探十三．八港元。其實，吉利今年新車銷售並不差，前八個月總銷量達一○一．二四萬輛，較去年同期增長約四一％，並達到集團全年銷量目標一五八萬輛的六四％。不過，市場擔憂中美貿易戰持續延燒，造成中國股市重挫，引發民眾對經濟前景擔憂，恐降低購車意願。因此，除瞭長城、吉利之外，包括上汽、廣汽、東風、華晨、比亞迪等股價也齣現走弱態勢。

    豐田是貿易戰的受惠者

    為報復美國對進口汽車徵收新的關稅，中國七月起對美國産汽車加徵二五％的懲罰性關稅，總稅率達四○％；但同時也大幅下調美國以外的進口汽車關稅，從二五％大減至十五％。這舉動對於車廠來說幾傢歡樂幾傢愁，首當其衝是德係車如ＢＭＷ、賓士在美國組裝生産的運動休旅車（ＳＵＶ），ＢＭＷ因此已提高在中國銷售的進口美國製汽車售價。

    相反地，豐田汽車旗下的豪華車品牌Lexus，因全數銷往中國的車款都是在日本製造，因此，享有降稅優惠；豐田也順勢宣布從日本進口至中國販售的十款Lexus車款售價調降瞭六．六％，進而帶動Lexus在中國七月銷量立即跳升，八月在中國銷量更大增五九％，達到一．八萬輛，創下品牌單月銷售最高紀錄，也挹注豐田八月在中國銷量年增二二．六％，達十三．三萬輛，成長幅度居日係車之冠。

    因為中國市場的銷售強勁、加上中國調降進口車關稅促進買氣，因此除瞭將增加在中國當地生産的ＳＵＶ車C-HR、轎車Camry産量之外，也將擴增在日本生産、齣口至中國的Lexus産量。除瞭産量之外，豐田也將一八年集團全球銷售量目標自原先預估的一○四九．五萬台上修至一○五一．六萬台，將連續第二年創下曆史新高紀錄。此外，豐田為提升在中國的市占率，更考慮將油電復閤動力技術傳授給中國最大民營車廠吉利汽車，透過雙方閤作藉此拓展豐田在中國市場的占有率。

    EV、ADAS、自駕趨勢不變

    相較於傳統燃油車成長趨緩，電動車在中、美二大市場卻呈現逆勢走揚態勢，今年前八月美國電動乘用車市場銷售達十九萬輛，年增五七％；中國電動乘用車市場銷量達五二．二萬輛，年增六四％，預估今年全球電動車銷量可望上看一五○萬輛的規模。因此，電動車産業未來發展將隨著各國政策與車廠陸續大力推動，仍將是長綫投資的一大亮點。除瞭電動車之外，先進駕駛輔助係統（ADAS）、自動駕駛也是車廠持續發展的重點項目，國內車用電子或是車用半導體廠類股，仍可趁迴檔之際擇優逢低布局。

    近期美國電動車大廠特斯拉（Tesla）股價劇烈震盪，在八月七日執行長馬斯剋在推特發文宣布有意將特斯拉私有化，激勵當日股價飆漲十％，衝上三八七．四六美元，但最後董事會通過反對私有化，造成股價一路走跌；再者，馬斯剋更在網路直播節目中抽大麻，重創企業形象，引發諸多投資機構紛紛下修特斯拉的投資評等與目標價。接下來，特斯拉所要麵臨到的問題則是賓士、Audi、BMW三大豪華車品牌陸續在九月發錶自傢首款量産電動車，無疑是要挑戰特斯拉的地位。對特斯拉來說，當前除瞭要提高Model 3每周量産數量之外，未來還得要麵對諸多傳統車廠加入電動車市場的考驗。

    受到特斯拉股價的走弱，也造成國內相關供應鏈如和大股價從六月初高點一五七．五元，一度下探至波段低點一一六元，不過，和大憑藉著在電動車傳動係統的領導地位，吸引其他車廠如ＢＭＷ、豐田等國際大車廠也找上門來，共同開發新産品，以降低對特斯拉的依賴性。因此，近期和大股價也緩步迴升至年綫以上，成為車用零組件與車用電子族群中率先站迴年綫之個股。隨著和大股價反彈，未來其他汽車零件相關個股是否也會跟進，展開落後補漲行情，值得留意。在選股上，可從前八月營收或是上半年毛利率、獲利與ＥＰＳ均優於去年同期，且目前本益比已迴落到十五倍附近的個股。

    以生産內燃機引擎係統零件的宇隆，為搶攻電動車商機，也積極發展與電動車共用零組件，包括煞車係統及底盤懸吊係統零件，已接獲美國客戶的電動車傳動軸零組件訂單，最快明年下半年齣貨。受惠新産品包括汽門係統和電子變速係統零件訂單挹注，以及二大客戶拉貨，下半年業績可望優於上半年，法人預估宇隆今年ＥＰＳ挑戰九元，可望成為車用零組件中，少數獲利創新高的廠商。

    ※全文請見《先探投資週刊2006期》有更多精彩當期內文

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