天達投顧總經理蔡伶宜錶示 台灣投資人近幾年來較偏嚮於穩定報酬的配股 《金融》高風險高報酬，新興市場多重配置贏單壓股市 - 趣味新聞網

發表日期 2015-07-01T12:57:16+08:00

    天達投顧總經理蔡伶宜錶示，台灣投資人近幾年來較偏嚮於穩定報酬的配股，但今年市場波動度高，高風險之虞也提供瞭高報酬的機會，投資人可以持較績極的投資態度。

    天達投顧指齣，新興市場革新由亞洲帶頭如火如荼進行，吸引市場關注，加上新興市場股價投資價值便宜、新興債市殖利率亦具吸引力，提供下半年良好佈局機會。天達新興市場多重收益基金經理人冼智聰(John Stopford)指齣，新興市場股市報酬率雖高，但同時也具備高波動度特性，反而透過新興股、債、匯多元佈局，長期錶現將更具優勢。

    根據曆史經驗顯示，自1993年12月至2015年5月止，MSCI新興市場股市指數年化報酬率達13.5%，用來衡量波動風險的年化標準差亦高達22.4%，因此整體風險報酬比率為0.6；反觀，若是採取股、債各半的新興市場多重收益資産指數，年化報酬率略低為11.5%，但波動度亦降為15.2%，整體風險報酬比率反而提高為0.8。顯示掌握新興市場未來革新與景氣復甦題材，運用新興股、債各半的配置，長期風險報酬比率可望更勝單單壓寶新興股市。

    冼智聰指齣，在不同的景氣循環週期，新興市場股市、新興市場當地貨幣債券及強勢貨幣債券的錶現可望互有領先，主動式、且多元配置的基金，纔能藉由良好的資産配置，從各種景氣循環中獲利。舉例來說，1995-2001年期間，除瞭1998年之外，新興市場強勢貨幣債券每年度都維持正報酬，且漲幅幾乎都領先新興市場股市，然而到瞭2003-2007年新興市場快速崛起，新興市場股市每年度都繳齣超越25%的成績，大幅領先新興債市之錶現；至於新興當地貨幣債亦曾在2002年、2008年、2012年領先新興股市及新興市場強勢貨幣債券。

    放眼這波由成熟市場領軍帶動的景氣復甦走勢，受到低油價與寬鬆政策環境影響，全球經濟成長將持續改善，也將漸漸漫延到新興市場，尤其關鍵的新興國傢中，改革題材也提供潛在的正麵因子，冼智聰指齣，尤其是印度、中國、印尼、墨西哥等，革新政策都持續進行，如：印度與印尼在選舉方麵呈現正嚮結果，中國也陸續進行金融産業自由化、加速國企改革等政策，其餘新興國傢至少視經濟與反貪腐為要議案。由亞洲帶頭的新興市場改革正如火如荼地進行，預料也可望提供新興市場中長期良好的投資機會。

    冼智聰同時強調，目前新興市場股價相對成熟市場股價具有30%的摺價空間，投資級彆的新興債殖利率則在5.3%-6.6%之間，且新興債與成熟債市之間的利差亦達3.7%-5.0%，顯見新興市場股、債投資價值具備相當不錯吸引力，惟在新興股市明確多頭訊號齣現之前，前進佈局仍應慎選持股；而新興當地貨幣債雖麵對美元升值壓力，但整體而言仍提供閤理的風險報酬機會。由此可見，波動中掌握新興市場中長期良好佈局契機，建議仍宜透過股、債各半的新興市場多重收益配置方為上策。

    (時報資訊)

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