騰訊(0700)去年第四季業績強差人意,上季經調整盈利按年大跌25%,按季跌22%,低於大行預期。績後股價明顯走弱,日內跌超5%,拖纍大市嚮下。
今日大行紛紛發錶報告,普遍下調目標價,並對今年業績預測看法保守。
大摩:過渡之年 目標價削至480元
大摩發錶報告指,形容2022年是過渡的一年,分別下調騰訊2022年的收入及non-IFRS經營利潤預測2%及4%,主要反映廣告及雲業務逆風仍然揮之不去,對其利潤率帶來壓力。該行預期,隨著遊戲版號有可能恢復審批,加上短視頻內容廣告商業化,或在今年較晚時候重新帶來增長。
該行維持「買入」,目標價則由520元削至480元。
摩通:齣現範式轉移 維持目標價265元
早前將不少中資股目標價大削一半以上的摩根大通,最新發錶的研究報告稱,2022年將會是中國互聯網行業進入過渡之年,將齣現「範式轉移」,眾多大型互聯網營運商將會把焦點移至增長質量及效率提升,變相換來較慢的收入增長但長遠帶來更好的利潤率。
摩通預期,騰訊2022年的盈利增長將會受壓,原因是2021年加大投資帶來的全年影響,以及「範式轉移」對於財務上的利好影響預期最快在2022年下半年齣現。該行維持對騰訊長期盈利的可持續性,但預期負麵的盈利修訂會繼續拖纍股價。
摩通維持給予騰訊「減持」評級,目標價265元,相應2022年19倍市盈率,當中已經反映瞭最近國務院會議提到給予更有利的監管環境。
滙豐:下調今明兩年盈利預測
滙豐環球研究錶示,騰訊2021年第四季整體收入低於市場預期1%,當中廣告收入下跌13%,跌幅遠多於市場預期的13%。
該行將騰訊目標價由580元降至550元,對應下調騰訊2022及2023財年盈利預測11%及13%,以反映騰訊對廣告、遊戲、雲業務的保守預測,以及更高成本的影響。
高盛報告則錶示,預期騰訊未來風險主要在於廣告市場競爭更趨激烈,恢復遊戲版號審批及發行新遊戲的時間難以預計,而金融科技及雲業務的增長或低於預期。該行對騰訊未來12個月目標價為702元,距現價上望空間約80.5%。
野村:長遠維持正麵 目標價削至500元
野村則指,騰訊第四季業績大緻符閤該行預測,惟non-GAAP盈利按年大跌25%,較該行及市場預期低齣17%。
該行稱,騰訊上半年仍然麵對挑戰,預期在2022年的增長持續受壓,但野村仍然對騰訊長遠維持正麵。其中,小程序的商戶在2021的GMV錄得倍增;在國際遊戲市場上,騰訊作齣不少可觀的投資;企業服務方麵,CRM、SaaS產品加強與商業客戶及個別用戶的連繫。
野村下調22及23財年的純利率2.4百分點及2.7百分點,重申「買入」評級,惟根據SOPV估值模型下調目標價,由586元削至500元。
富瑞:料今年精簡非核心業務 目標價削至584元
富瑞認為,騰訊第四季收入基本符閤市場預期,並高於該行預期。non-IFRS經營利潤符閤預期,但利潤低於預期。對於2022 年,考慮更保守的假設,富瑞下調在線廣告預測
該行指,在電話會議中,騰訊管理層強調互聯網行業正在進入一個強調用戶價值、技術、創新、效率和成本效益的階段。預計行業增長將放緩,重點是可持續和更健康的發展步伐。就員工人數而言,預計 2022 年將高於 2021 年,而騰訊將繼續精簡其非核心業務。
富瑞下調騰訊目標價,由610元降至584元,考慮到近期的業務發展,以及多個風險因素,包括新遊戲上線失敗、在宏觀逆風下網絡廣告增長慢於預期,以及公司積極投資新舉措。