台股觀察:台股獲利下修！時序進入第2季 我們現在有瞭完整的2016年年報 操盤心法－中小型股過熱 Q2選股走三方嚮 - 趣味新聞網
發表日期 2017-04-25T04:10:07+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 台股觀察:台股獲利下修！時序進入第2季，我們現在有瞭完整的2016年年報，2017年第1季獲利也陸續公布，法說會持續召開，對於第2季的預期也有瞭大概的輪廓，近期我們更新台股2017年獲利，原先預估成長 .....
台股觀察:台股獲利下修！時序進入第2季，我們現在有瞭完整的2016年年報，2017年第1季獲利也陸續公布，法說會持續召開，對於第2季的預期也有瞭大概的輪廓，近期我們更新台股2017年獲利，原先預估成長6％，目前下修到成長3～4％。
我們觀察台股獲利結構，習慣上以市值前50大個股為樣本，主要是市值前50大個股已占台股獲利比重70％，具有代錶性，這組樣本2017年預估獲利將達1.37兆元，較2016年1.32兆元成長3.8％，較年初預估下修，而下修的主要原因有三點：
一是2016年第4季台股獲利不俗，基期墊高；二是廠商在2017年第1季持續齣現大額匯損，吃掉獲利；第三點則是來自景氣循環股，今年台股特殊的是獲利貢獻不完全來自成長股，景氣循環股也頗有貢獻，但是特性就是波動大，例如近期的矽晶圓、銅箔均齣現漲勢受壓現象，麵闆報價也趨緩，皆為不利情況。
得齣獲利數字後，接下來我們要評估台股大盤方嚮，以1.37兆元的獲利數字來看，2017年台股股東權益報酬率為12.3％，較2016年12.5％呈現持平至小幅衰退，股東權益報酬率代錶的是台股的獲利效率，2017年由先前的小幅成長下修到持平，另外一個數字是市場利率水準，這個數字可以很簡單得知：
2016年的此時我們在談零利率、負利率，目前我們則說美國聯準會（Fed）下半年還有升息空間，所以可以英明的判斷，今年的市場利率水準應較去年為高！數值都整理完瞭，來談結論，大盤市值等於整體上市公司未來獲利的摺現值，利率是摺現因子，現在發現獲利能力下修至持平，摺現因子上揚，可以大膽判斷今年台股的市值高點可能已經齣現。
操作策略：
近期台股的另一個觀察點是中小型股轉弱，不利選股。今年以來上漲主軸是以中小型股為主，近期部分中小型股有過熱、超漲現象，我們目前認為中小型股以進入整理期機率較高。
選股上有三大方嚮，一是大型塑化股上半年獲利仍佳，且有高額現金股息收入，目前股價估值不高，仍有上檔空間；二是壽險股，在下半年Fed升息預期，10年債利率走高，資金運用效率提升下，可望止跌迴升；三是高股息概念股，除瞭抗跌外，也可以提供下檔明確支撐。三大主軸並重，應是2017年第2季較好的投資策略。
(工商時報)
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國際環境：Fed如預期升息一碼，主要是升息次數3次不變，降低瞭市場對升息節奏可能加快的疑慮，美國股市及新興市場皆正嚮迴應。FOMC除瞭認為就業市場穩健、通膨接近目標水準之外，特彆提及美國企業固定投資迴穩，將是推升經濟成長動能的關鍵之一，明確錶示對美國經濟前景信心增加。同時，從公佈的利率預測點陣圖來看，雖然加息二次的委員人數變少，但加息四次的人數完全沒有增加，顯示升息節奏並沒有因為Fed提早在3月利率調升而加快；經濟成長動能增強，帶動通膨預期達標卻又未造成壓力，升息步調維持溫和漸進，這對金融市場應.......
操盤心法－融券迴補近尾聲 選股將勝於指數錶現
盤勢分析：步入第2季以來，地緣政治成為金融市場重要關注議題。首先是上週「川習會」開幕前，川普無預警下令發射戰斧巡戈飛彈攻打敘利亞，美俄雙方關係陷入膠著，加上川習會國際關注北韓議題，川普在推特上錶示希望中國能協助處理北韓問題，降低區域軍事風險。不過，日前傳齣美國海軍「卡爾文森號」航空母艦開往西太平洋，使得美國可能對北韓採取軍事行動的可能性提高，朝鮮半島緊張局勢驟升。受到地緣政治風險提高，全球資金流入避險性資産。根據EPFR資料顯示，美股基金上周流失144億美元，呈現連續2週流齣美股，也創下2015.......
操盤心法－被動元件供應鏈 多方重要火種
盡管上週加權指數一度跌破季綫，但週五在買盤迴籠下收盤勉強站迴季綫，大盤一週來下跌15點以9,717點作收。外資期貨多單新開倉水位雖然僅3.7萬口，不過週五微幅增加至4.4萬口，現貨亦由賣超轉為買超，外資調節力道並不強烈。雖然大盤目前仍麵臨內外不確定因素乾擾，例如外部來自於地緣政治風險與原物料價格波動，內部則有財報匯損與融資餘額偏高因素乾擾，不過隨著匯損利空持續消化加上川普將重啓減稅計畫，均有助於颱股逐漸止穩。指數目前已經修正至季綫之下的位置，後續若無進一步的非經濟性利空，大幅迴檔空間應十分有限，.......
操盤心法－資金動能減弱 周綫初露疲態
經濟數據分析：本周國際的匯市齣現近期較大的變化，在美國相關聯準會官員釋齣本月升息機會大增下，近期美元指數齣現跌深反彈，影響所及，新興市場等國貨幣如颱灣、韓國開始齣現由升轉貶，颱幣周五盤中重貶超過2角，也顯示這波新興市場股市後續動能減弱。第1季相較於第4季原本就是産業淡季，因此，月初所公布全國製造業指數PMI維持在53.3相較前一個月持平，也代錶全球整體持續復甦的製造業於2月升勢趨緩，颱灣製造業甚至連續2個月迴檔，反映旺季已過。盤勢分析：短期5日、10日綫在3月初下彎後，連續3個交易日收盤指數均為.......
操盤心法－資金迴美暫緩 後續市場仍麵臨考驗
盤勢分析：美國聯準會上週如預期升息1碼，主席葉倫談話透露短鴿風嚮，市場解讀將維持緩升息步調，導緻美元壓迴、亞幣反彈，適時化解資金行情告終的疑慮，同時荷蘭大選執政黨擊敗極右派，亦暫緩市場對於歐洲民粹主義抬頭的擔憂。隨著美國升息確定，近期多項事件已然明朗，而距離下次緊張的事件發生尚有短暫空窗期之下，預期資金迴流美國速度或將稍緩，短綫上有助於維係資金持續停駐亞太市場。美國已公布的2月份零售、物價、房屋等數據皆相對正麵，內涵中除季節性因素外，能源商品價格仍是支持數據的主因。盡管經濟基本麵續強，惟考量淡季.......
操盤心法－迎財報周 偏多操作記憶體、射頻元件
國際股市： 盡管上周五先有美軍攻擊敘利亞事件，後有美國公布不如預期之非農就業數據，不過美股四大指數僅平盤附近小漲小跌作收並未齣現激烈下挫，顯示市場在短暫反應過後迅速迴歸風險偏好。就敘利亞攻擊事件來看，以美軍所攻擊的空軍基地所在位置偏僻且攻擊範圍小，目的就是怕激怒俄羅斯而無法收拾，另外，由於目前川習會正在進行，此舉也形同對中國宣示美國在全球安全問題上會採取主動態度。當市場過度聚焦川普政策卡關下，此舉也能夠暫時性讓市場由內政轉移聚焦於外交政策，基於以上理由短期內盡管各方叫陣聲浪升高但戰火持續擴大機率.......
操盤心法－近萬點關卡 不過度追價 宜震盪低接
國際金融分析：美國勞動市場達充分就業、薪資成長腳步逐步加快，市場樂觀看待川普減稅與擴大財政支齣將刺激企業獲利增長、延續景氣復甦腳步，國際貨幣基金（IMF）將美國2017年經濟成長率上修為2.3％。基於景氣持續擴張、通膨升溫接近2％目標，美國聯準會於3月15日再度升息1碼，將利率由0.5％～0.75％區間上拉至0.75％～1％，葉倫並重申將漸進式升息，2017年全年升息幅度維持3碼不變。在美國景氣持續復甦背景下，颱灣經濟亦不看淡。主計總處上修2017年GDP成長率至1.92％，亦帶動機構法人上修潮.......
操盤心法－逢迴買中小型成長股 下半年攻萬點
國際金融情勢分析：因美國聯準會下週FOMC會後升息機率大幅拉升至9成以上，頻創新高的國際股市最近拉迴整理。美歐股市姿態最高，維持月綫之上高檔整理；新興市場稍弱，僅印度股市維持高檔，韓股破月綫再反彈，颱股、泰股弱勢破月綫、季綫。目前迴檔先以多頭格局中的漲多整理視之，反轉大跌的風險不高。1994年、1997年、2004年三次升息經驗，道瓊指數在升息後2年內，有2次分彆大漲3、4成，僅2004年上漲一成後再拉迴繼續盤整。這一次從2015年底升息以來，道瓊上漲18％；以市場預期今年美國企業獲利可望大幅拉.......
操盤心法－關前震盪 留意財報匯損風險
盤勢分析：美國股市震盪是上週國際市場焦點，主因新總統川普推齣的新健保法案在國會麵臨睏境，連帶使市場聯想川普的威力已經衰竭，資金大幅移轉，美元轉弱、道瓊指數齣現連續8天下跌，風險意識抬頭，使得颱股多空膠著，指數在萬點關前持續震盪，類股跌多漲少，具颱幣升值概念的營造股錶現相對突齣，而盤麵主軸已由之前由內資積極操作的中小型股，轉至外資積極買超標的。整體而言，交易量未萎縮，外資全力作多，颱股錶現不算弱，目前市場擔心財報匯損被當成漲多獲利瞭結理由，而使得賣壓齣籠，也讓颱股想飛越"萬"重山飛得有點辛苦。在選.......
操盤心法－隧道口已不遠，準備迎接光明的到來
盤勢分析：近期因北韓問題，東北亞地緣政治緊張情勢升高，加上第一季新颱幣強升，空方藉題發揮、打壓盤勢，加權指數一度跌破季綫，最低來到9,632點，但在法國總統大選第一輪投票後，中間派候選人馬剋隆可望在第二輪選舉中輕鬆擊敗極右派的勒龐，齣現投資人最滿意的結果。美股創高，帶動颱股也反彈站迴季綫及月綫上，加上新政府執政即將滿周年且颱股開始齣現養空味道，指數可望持續小碎步震盪走高，朝萬點前進，可以說雖然目前颱股還在隧道中，但已準備迎接隧道口的光明到來。觀盤重點：（1）法國選舉明朗化、東北亞地緣政治風險下降.......
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