自從2014年超日債成為中國第1起公募債券違約 市場篤信的剛性兌付鐵律宣告破滅 中國新視野－逐漸嚮國際投資人接軌的中國債市 - 趣味新聞網
發表日期 2016-08-02T04:10:14+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 自從2014年超日債成為中國第1起公募債券違約，市場篤信的剛性兌付鐵律宣告破滅，同時也揭開瞭後續一連串中國企業發生本金或利息麵臨無法及時償付的負麵事件。2014年以來，共有38傢企業違約，債券檔數62 .....
自從2014年超日債成為中國第1起公募債券違約，市場篤信的剛性兌付鐵律宣告破滅，同時也揭開瞭後續一連串中國企業發生本金或利息麵臨無法及時償付的負麵事件。
2014年以來，共有38傢企業違約，債券檔數62檔，閤計金額高達376億元人民幣（下同），尤其是今年的1～7月，違約金額達248億元，遠超過去年整年違約規模的兩倍。
據統計，中國境內債券市場下半年將有2.72兆元人民幣債券到期，尤其是8月的近5韆億到期量，是不是會再有大規模的違約事件發生，甚至産生係統性風險，將成為近期債市投資人最關心的議題。
首先，要先瞭解違約事件的起因，從已發生違約或麵臨過兌付危機的發行主體情況看，齣現違約主要有以下幾項原因：一、宏觀經濟成長下滑導緻企業盈利不佳所緻；二、企業自身經營管理不善、各方處置意願和能力變弱；三、銀行抽貸、收緊信貸政策對企業流動性造成影響。
若以行業分類來觀察，信用風險點則主要集中在産能過剩嚴重及強週期的企業，包含煤炭、鋼鐵、冶金及工程機械、有色金屬冶煉、船舶製造等行業風險較高。觀察近3年中國違約金額前幾大的企業，包含中鋼、四川煤炭、廣西有色金屬及東北特鋼等，皆處於産能過剩的行業。
雖然今年下半年債券到期規模與上半年大緻相當，但整體的債券信用風險相對穩定，短期看不具備發生係統性風險的條件。
剖析下半年債券到期的行業，包含鋼鐵、煤炭和有色金屬等産能過剩行業之債券到期規模僅占約18％，再依信評彆來看，屬於AA以下的中低評級更僅占2.5％，整體來看違約事件發生的頻率與集中程度都可望較上半年減緩，亦不至於造成係統性風險。
經過瞭上半年的債券違約潮，市場各方的風險意識有所增強，未來會更加重視維護企業及市場信用、防範風險事件的發生。從企業債信用利差可觀察到，今年第2季開始，各評級信用利差已逐步收窄，顯示目前市場對於負麵信用事件的擔憂已有所減緩，預計下半年信用債券的發行量也將有所恢復。
今年是債券市場集中到期兌付的高峰期，全年約有4.4兆的債務融資工具到期；相比之下，明年到期的債務融資工具規模總計1.6兆，僅占今年到期規模的3分之1左右，債券市場的到期違約風險將顯著下降。
中國財政部部長樓繼偉在7月下旬的G20會議中錶示，「雖然中國企業債違約率較高，但沒有係統性、區域性的債務風險」，並強調 「 麵臨到國企的違約風險時，採援助但不兜底（help but not bailout）」。
尤其以中國中央目前正推動産能過剩行業的重組，預期政府針對違約企業的支援力道將逐漸降低，除非公司業務與國傢重要政策性緊密一緻，或是為避免可能産生的係統性影響時，就會發揮審慎作用，進行適度規範或乾預。
因此對於中國債市信用事件的發展，可預期的未來還會有零星的違約事件傳齣，但投資人也無須太過恐慌，畢竟在中國經濟正處調結構的過程中，企業去蕪存菁的情況勢必會持續，但是在目前寬鬆的經濟環境下，企業在資金的調度空間也可更為靈活。
此外，落實企業風險等級的區彆，也將有利逐漸嚮國際投資人接軌的中國債市，未來債市的發展也可望更為成熟。
(工商時報)
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亞馬遜自創購物節Prime Day在周二（12日）登場，而分析師看好今年業績較去年增加1倍。對手沃爾瑪也予以反擊，在周一推齣為期1周的綫上購物免運費服務，讓往年此時的零售淡季頓時掀起一番激戰。Prime會員自美西時間周二零點起享有眾多品項的超低優惠價，且亞馬遜早在7月5日至11日期間就陸續推齣其他促銷以炒熱買氣。迴顧去年Prime Day當天，亞馬遜平均每秒賣齣398件商品，其中又以電視最為搶手。投資機構MKM Partners估計，去年Prime Day當天亞馬遜進帳3.75億至4.00億美元.......
亞馬遜、臉書 市值扳倒柏剋夏
拜業績亮眼帶動股價飆揚之賜，全球網路零售龍頭亞馬遜及社群龍頭臉書市值扶搖直上，上周五收盤市值史上首度超越股神巴菲特執掌的柏剋夏海瑟威投資公司，周五早盤市值甚至一度趕過石油巨頭艾剋森美孚。以亞馬遜上周五創收盤高點的758.81美元計算，總市值暴漲到3,658億美元，淩駕柏剋夏的3,556億美元，竄升為美國市值第5大企業，柏剋夏市值退居第7名。臉書股價上周五早盤一度攀上曆史新高125.61美元，午盤迴檔走低，終場收跌在123.94美元。然臉書市值仍以3,594億美元超車領先柏剋夏，緊接在亞馬遜之後排.......
亞馬遜重拾手機 主打綁廣告優惠
華爾街日報錶示，亞馬遜2年前推齣Fire手機失利後，現打算重迴手機市場，本次推齣的手機並非自傢打造，而是兩款由亞馬遜提供廣告補貼的低價Android手機，售價最低僅50美元。亞馬遜欲藉此測試用戶對以亞馬遜服務和廣告為中心的手機的接受度。亞馬遜周三推齣2款Prime Exclusive智慧型手機，其中之一是Blu Products公司解鎖版的R1 HD手機，價格自50美元起，另一款為聯想第4代Moto G，解鎖版起跳價為150美元。若沒有亞馬遜廣告贊助，2款手機售價分彆自100和200美元起跳。亞.......
亞馬遜首架 自有貨機 亮相
全球網路零售龍頭亞馬遜旗下首架自有貨機，周五正式對外亮相，預計擴展成規模40架的貨運機隊。亞馬遜的Prime會員快速成長，商品運送需求激增，成立自傢機隊後，可充分掌控物流作業流程，加快配送速度並降低成本。亞馬遜專屬貨機的機身上印有「Prime Air」，此原本為該電商巨頭的無人機運送計畫名稱。這架由波音767-300改裝的貨機定名為「Amazon One」，係亞馬遜嚮航空貨運服務領導商─亞特拉斯航空世界控股公司（Atlas Air Worldwide Holdings）和空中運輸服務集團（ATS.......
交通銀行：今年陸經濟增長約6.7％
中國交通銀行金融研究中心昨（8）日發布「2016年下半年中國宏觀經濟金融展望報告」，預測2016年中國經濟增長6.7％；並稱受到教育紅利、改革紅利等因素共同作用，「十三五」（2016～2020）期間中國潛在經濟增速可能位於6.0％至7.5％區間。中新社報導，報告認為，2016年中國全年經濟運行基本平穩，第3産業占GDP比率提升至56％以上，第2産業比率下降至38％以內，工業産業內部結構調整優化，結構轉型在多個層麵逐漸顯現。對此，交通銀行首席經濟學傢連平錶示，2016年下半年中國經濟運行麵臨4大不.......
京東Q2財報報喜 股價大漲近1成
此前一直虧損的大陸電商巨頭京東在第2季虧損大幅收窄。京東集團昨（10）日發布第2季財報顯示，相比去年同期逾5.1億元人民幣（下同）的淨虧損，今年第2季度淨虧損約1.3億元，較去年虧損減少74％。財報報喜，讓在美上市的京東股價昨晚開盤大漲9.7％。值得注意的是，若是按照非美國通用會計準則（NON-GAAP）計算，本季京東的經營利潤為3.62億元，相比之下去年同期經營虧損為2.47億元；經營利潤率也從去年同期的0.4％大幅上升至1.1％。另外，財報也證實瞭稍早的人事調動傳言，京東商城的首席執行官瀋皓.......
京東金融保理業務 上交所掛牌
京東金融（大陸第2大電商京東旗下金融子集團）的「保理閤同」資産抵押證券（ABS），日前在上海證券交易所掛牌交易，首期發行規模20億元人民幣（下同）。為繼螞蟻金服後，再度有電商業者經營之網路金融項目上市。新浪科技報導，京東金融首期保理ABS，背後對應的資産為其快速融資業務「京保貝」的債權。京保貝為京東針對旗下電商平颱店傢推齣的網路融資業務，可憑藉採購銷售數據獲得融資，放款周期最快隻要3分鍾。根據京東金融首期保理ABS的發行安排，其募資規模為20億元，分為優先A級（占72％，AAA評級）、優先B級（.......
京津滬擬推房市調控政策
中國一綫及部分二綫城市房價飆漲，引發一波房市調控政策再起。「地王」頻齣的上海正考慮將首次購房的頭期款比例提高至5成，有貸款紀錄者，頭期款均為7成。北京、天津也考慮跟進，而7月房價漲幅全國最大的廈門也傳齣將在近日推齣有史以來最嚴限購令。7月上海的新房價格飆漲瞭27％，以及「地王」頻齣，引發房市過熱的疑慮。外媒引述消息人士指齣，當地政府近期召開會議，考慮收緊銀行貸款政策以控製土地融資，同時也準備調整房貸政策，實施「既認房又認貸」的標準。知情人士錶示，上海將推齣的政策包括，部分首次購房頭期款比例提高至.......
人工智慧與感應技術日益精進 工業機器人與人類將更麻吉
金融時報報導，隨著人工智慧及感應技術日益精進，工業機器人不再是過去笨重昂貴的機器手臂。新一代機器人不但能與人類作業員閤作無間，且價格較低可望大幅提升中小企業生産力。德國傳動設備製造商SEW-Eurodrive位在南部巴登符騰堡的工廠，可說是工業機器人演進史的最佳見證者。工廠內一角至今仍採用傳統機器人，這類機器人負責進料區補充零件，而人類作業員則集中在生産綫另一頭負責組裝。另一區採用新一代機器人的生産綫則呈現完全不同的光景。人類作業員在此與機器人肩並肩工作，共同組裝一套完整的傳動係統。在SEW擔任.......
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