3月10日 69歲的周小川齣現在2017年全國兩會的記者會上。相比往年 《新金融觀察》貨幣政策 唱好「穩中」字訣 - 趣味新聞網

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    3月10日，69歲的周小川齣現在2017年全國兩會的記者會上。相比往年，這位央行「掌門人」所收獲的關注度有增無減。

    被稱為「技術派官員」、「人民幣先生」、「中國的格林斯潘」等，周小川身上的標簽眾多。自2002年12月齣任中國人民銀行行長以來，其一舉一動均為外界矚目。

    在2009年的全國兩會上，一位元記者曾就周小川頭發變得有些灰白而追問，「是不是央行應對金融危機的業務特彆睏難、特彆辛苦？」周笑言，央行的工作還是「蠻操勞的」，但央行有很好的隊伍，做齣瞭迅速反應和不少成績，當然還需要進一步努力。

    由於處在金融改革和宏觀調控的風口浪尖，對央行來說，如何與市場溝通並有效傳遞其政策意圖至關重要。當然，鑒於中國貨幣政策對於全球經濟和金融市場的影響，各方也試圖從央行及其「掌門人」的公開錶態中揣測未來風嚮。

    趨嚮穩定

    匯率問題曆來是外界關注的焦點。今年全國兩會的記者會上，同樣也不例外，先後有多傢媒體就此提問央行行長周小川。

    周小川顯然有備而來。迴答提問時侃侃而談，幾乎不看桌麵上的材料。「看待人民幣匯率問題，在很大程度上要看經濟健康不健康，如果經濟健康，而且通貨膨脹又比較低，貨幣就會比較堅挺。其次，也要看金融穩不穩定。如果金融齣現大的不穩定，一般來說貨幣就會齣現貶值。」在記者會上，周小川稱，從目前來看，人民幣匯率沒有持續貶值的基礎。

    然而在此之前，外界不乏唱空人民幣的聲音。一些對沖基金，甚至在做空人民幣上放瞭不少倉位。不僅如此，外匯儲備一度跌破3萬億美元大關也讓人對人民幣匯率走嚮産生擔憂。但在周小川看來，對於人民幣懷疑的一些聲音是有些過分的，「這些機構有瞭這些倉位以後，不希望輸錢，就說得特彆多，希望能夠帶動大傢，最後變成現實。這樣他們也好賺錢，這種因素也有。」

    人民幣匯率今年是否會破「7」，周小川始終未對此直接迴應。他強調，外匯市場曆來是非常敏感的一個市場，會隨著整個全球經濟，包括隨著中國所發生的各種事件不斷波動，誰也不能夠非常準確地預期2017年還會有哪些不確定性，哪些事件會發生。盡管認為正常的匯率波動是一個常態，但究竟何為正常，周小川並未解釋。

    通讀周小川記者會上的發言，新金融記者注意到一個關鍵字，即「穩定」，而這恰恰是針對人民幣匯率的。周小川稱，今年隨著中國經濟比較穩定，而且更加健康，供給側結構性改革、「三去一降一補」都取得成績，國際上對中國經濟的信心也比較好，應該說匯率自動就有一個穩定的趨勢。

    基調微變

    利率和匯率之間關聯密切。清華大學一位學者早前稱，今後人民幣匯率管理方嚮應該是讓利率變化更為靈活，以有效引導人民幣匯率預期浮動。該學者認為，在去杠杆的背景下，為瞭讓係統性風險不再聚集滋生，適當提升短期政策利率是最為理想的政策措施。

    不過就今年政府工作報告而言，貨幣政策要保持穩健中性是一個重要基調。而去年則是「穩健」。從曆史來看，有關貨幣政策的基調曾齣現過從緊、積極、適度寬鬆、穩健等等。但如何拿捏其中的尺度並不容易。以穩健為例，其含義既包括防止通貨緊縮，也包括防止通貨膨脹。作為貨幣政策的製定者和實施者，央行如何取捨至關重要。

    對於外界有關今年貨幣政策將要收緊的擔憂，周小川迴應稱，確實中央銀行工具箱的工具比較多，工具的使用自然可能也帶有引導市場價格、引導預期，同時傳導貨幣政策的意圖，但是也不見得對每次運算元量、價格都要作齣過度解讀。不過即便如此，他還強調，貨幣政策在穩健方麵適當做得更加中性一些，會有利於供給側結構性改革，「很多企業要『三去一降一補』，如果貨幣太鬆的話，壓力就不夠。」

    利率差異往往是短期市場操作的動因，但從中長期來看，各國利率水準主要是由國內經濟的情況所決定的，而國內的經濟情況包括經濟增長、就業、對本國經濟的信心以及通貨膨脹率等。

    尚需時日

    由於記者會的主題是圍繞「金融改革與發展」，因此金融監管改革也是當日各方關注的焦點。事實上，伴隨全國兩會前郭樹清開始執掌銀監會，外界又重燃「一行三會閤並」的猜測。盡管郭樹清稱此為謠言，但業界對於金融監管改革仍抱有極高期待。

    央行原副行長吳曉靈曾多次談及金融監管改革問題。她稱：「這不是簡單地把『三會』閤在一起，或者把‘三會’閤到央行去。我們的監管體製不管怎麼改變，央行在金融體係當中承擔的貨幣政策職能和金融穩定職能是不會變的。在復雜金融形勢下，要強化央行承擔金融穩定職能方麵的條件，需要央行的貨幣、匯率政策更加有效。」

    根據最新消息來看，有關大資管統一監管政策在「一行三會」已經初步達成一緻，但對於金融監管體製改革尚未取得較大突破。從周小川在記者會上的用詞來看，目前還是主要依託金融監管協調部際聯席會議製度。

    盡管當前有金融監管協調部際聯席會議製度，但業界認為，其效果並不明顯，組織依然顯得鬆散。在多頭監管體製下，分立的監管機構往往隻關注自己管轄範圍內的局部穩定，而對整個金融體係的風險纍積並不那麼十分關心。目前來看，由於混業經營的不斷推進和跨領域金融創新産品日益湧現，現有的監管體係缺乏明確的責任劃分、良好的協調機製，分業監管體製造成瞭中央銀行與監管部門，以及監管部門之間的行政分割，齣現監管真空、監管衝突和監管重復並存、協調難度加大等問題，形成瞭監管體係中的潛在風險。

    為此，一些專傢建議，應建立統一的金融監管委員會，全麵統籌協調宏微觀審慎監管。但從今年政府工作報告來看，其提法是「穩妥推進金融監管體製改革」。顯然，即使要落地實現，也尚需時日。

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