美國近期公布的數據參差 但整體偏穩。然而消費信心強勁 陸港觀盤－恆指主要支持仍見於250天平均綫 - 趣味新聞網

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    美國近期公布的數據參差，但整體偏穩。然而消費信心強勁，聖誕零售情況亦理想。由於川普希望透過稅務調節，吸引資金迴流美國，將令美國國內經濟短期有進一步升溫的可能。而預期美國通貨膨脹亦將加快，10年長債利率仍有上升動力，我們正注視收益率會否挑戰3％的主要阻力。

    美股近期於高位徘徊，道指仍受製於20,000點的主要阻力。事實上，美股估值不低，現價為2017年預測市盈率17倍，處於頗高水平。假如以曆史市盈率21倍而言，亦高於美股2007年和2008年爆破前的18倍曆史市盈率高位。加上目前美國長債利率漸趨正常化，令美股目前的超高估值，有高處不勝寒的感覺。無可否認，在資金流嚮仍然有利下，美股短綫或可進一步上試新高，但對於中長綫投資者而言，可以考慮趁未來強勢，先鎖定部份盈利。

    中國國傢主席近期召開的中央財經領導會議，不但重申將控製房地産的泡沫風險，有市場傳聞指齣，錶示假如穩增長帶來太多的風險，就不需要堅守6.5％的經濟增長目標。消息傳齣後，商品價格明顯迴軟，因為投資者憂慮中國政府或不會進一步加強基建投資的力度。事實上，過去幾年中國政府大舉投資基建，令國內整體債務上升至270％的高水平。放緩GDP增長目標，而側重於改革，方嚮十分正確。

    不過，國內近年一直依賴國企及地方政府大力投資基建，轉型需要一定陣痛。另一方麵，近年中國政府多次提及改革，特彆是供給側改革。不過，每次經濟齣現放緩訊號，政府又再加強維穩力度，令改革步伐停滯不前，雖然目前中國國內經濟稍迴穩，確是推行改革良機。然而，由於中國政府近年改革態度，偏嚮雷聲大，雨點卻不多，因此，我們對改革成效隻持觀望態度。

    另一方麵，近期債市的風波，以及中國政府錶示將控製資金泡沫，均令國內流動性有所收緊，A股短期走勢偏軟。不過，整體而言，上海A股指數自2016年初低見2,600點後，仍處反覆迴升走勢。人民幣匯率下跌，令中國政府放慢國際化步伐，加強措施防止資金外流。而且，中國政府強調嚴控房地産泡沫，再加上債市似有相當迴落風險，國內資金缺乏明顯齣路。因此，目前的資金流嚮有利於A股，A股現水平急劇迴落的風險不大。

    中國宣布調整CFETS指數籃子貨幣組閤，美元以及港元比重分彆由26.4％和6.55％減至22.4％和4.3％，比重閤共減少6.3％，其他西方國傢貨幣比重亦下調。今次調整將加入韓圜及不少新興貨幣，貨幣數量由13種增加至24種。亞洲及新興貨幣佔比12.4％上升至29.2％。新組閤將於2017年1月1日生效，上述變動，反映亞洲及新興市場貨幣對人民幣走勢的影響將大幅度加強，並超越美元。假如美匯進一步上升，人民幣貶值壓力勢必加快，投資者宜注視短期外匯市場的走勢。

    在粉飾窗櫥的因素支持下，恆指過去一周反彈，並迴升至近22,000點水平，不過，成交仍然疲弱，隻有500～600億元的水平。展望未來，由於每年1月均是機構投資者重新調配投資組閤的時間，我們正注視資金由新興市場流嚮美股的趨勢會否改變，恆指主要支持仍見於250天平均綫（21,448點）。

    12月訪港旅客迴升，酒店訂房比例亦有所上升，不過，本地零售股顯示齣轉弱的跡象，一方麵，部份零售股近年盈利錶現雖然不理想，但由於派齣豐厚股息，其估值仍處於較高水平。另一方麵，美元強勢，加上中美關係不明朗，以及中國放緩人民幣國際化，均對香港經濟帶來衝擊，我們認為本地零售股難有明顯上升動力。

    (工商時報)

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