當前 中國正同步推動人民幣國際化與資本市場自由化。倘若中國可剋服短期挑戰 陸港觀盤－中國改革政策真能奏效嗎？ - 趣味新聞網
發表日期 2015-03-21T04:10:37+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 當前，中國正同步推動人民幣國際化與資本市場自由化。倘若中國可剋服短期挑戰，改革政策將對全球經濟與市場帶來顯著的影響。在中國所有的改革政策中，對全球影響最深遠的，莫過於資本市場自由化。在未來短短的幾年內 .....
當前，中國正同步推動人民幣國際化與資本市場自由化。倘若中國可剋服短期挑戰，改革政策將對全球經濟與市場帶來顯著的影響。
在中國所有的改革政策中，對全球影響最深遠的，莫過於資本市場自由化。在未來短短的幾年內，資本市場自由化將使中國股市與債市納入全球指數，迫使指數型投資人大幅調整投資組閤配置比重。屆時，指數型投資人必須將中國資産納入投資組閤，以維持市場中立的配置策略。
為瞭評估中國改革政策的潛在影響，我們先迴顧到目前為止的改革進展。
2002年，中國推齣閤格境外機構投資人（QFII）計畫，允許外資在上海與深圳股市，交易人民幣計價A股、政府公債與企業債券，為資本市場自由化邁齣瞭第一步。自此之後，閤格境外機構投資人計畫規模持續擴張。2011年，中國再度推齣人民幣閤格境外機構投資人（RQFII） 計畫，允許非中國的金融機構推齣人民幣計價基金，投資中國的資本市場。與QFII相同的是，RQFII的規模持續成長，曆經一連串的法規變革與額度擴張。
2014年下旬，滬港通上路，香港與上海證交所的股票可相互交易，加速中國資本市場自由化的腳步。參與滬港通的投資人需遵循交易額度與相當嚴格的法規限製。然而，正如同QFII與RQFII，聯博預期滬港通的限製將隨時間放寬，刺激滬港通的交易規模成長。中國在上述層麵的改革進度，已獲得多國央行的肯定，許多央行的外匯存底持有相當比重的人民幣資産，比重最高甚至達20％。
中國對外開放資本市場之際，國內市場自由化亦十分重要。中國政府希望藉由國內市場自由化，重新調整經濟發展，擺脫對齣口貿易的依賴，讓中國經濟發展模式改以內需消費為主力。另一方麵，國內市場自由化將強化本土經濟的競爭力，並吸引更多的境外資金。
舉例而言，2014年中國人民銀行帶頭打擊影子銀行體係，同時中國政府通過新的預算決議案，限製地方政府使用融資平台。
這些改革措施將迫使省政府進入市政債券市場籌資，但在此之前需先取得北京當局的同意。如此一來，中國政府將可確保投入基礎建設的資金將花在刀口上，少花點錢在不具生産力的基礎建設計畫。
2014年11月，中國人民銀行齣乎意料地降息，同時間中國再次推齣國內市場自由化措施，將銀行存款利率相對於指標利率的上限，自原本的1.1倍放寬至1.2倍。中國人民銀行降息大大激勵小型銀行吸收存款與提供低廉放款的意願，同時有利於國內中小型企業的發展。畢竟，對中國經濟再平衡的成敗而言，中小型企業的錶現將扮演著關鍵角色。
上述種種進展，足以顯示中國正一步步邁嚮人民幣國際化、國內市場與國際資本市場自由化，以及經濟再平衡等目標。當然，發展的過程中可能麵臨風險，且實現目標得花費多少時間也不得而知，但中國的改革措施確實已展現十足的動力。
這些改革措施讓聯博更加深信，中國終將剋服眼前挑戰，在全球經濟與金融市場成為一股強大的穩定力量。
(工商時報)
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雖然近期中國大陸證監會通報第1季的融資融券業務檢查結果，對6傢券商採取監管措施，而招商銀行也收緊傘形信託配資，不再受理1：2.5槓桿業務。兩融與傘形信託利空傳來，且4月份新股上市將達新高的30傢，預計凍資可達3兆人民幣，雖然有諸多利空傳齣，A股市場仍上演量滾量的大漲行情，上證綜指一度挑戰4,000點大關。和過往幾年不同的，「兩會」（大陸全國人大、政協會議）結束並非政策預期下調的轉摺點，今年大陸中央的改革政策如浪濤般一波接一波而來，總體與産業麵的政策都在加快推齣，而且也獲得投資人的認同，不斷地提高.......
陸港觀盤－政策麵站穩根基 資金麵點燃行情
2014年上證A股走齣一個牛市的多頭行情，閤計全年漲幅達53.06％，為全球主要股市錶現耀眼的一個市場，而2015年延續去年的漲勢，截至1月23日的16個交易日中，就有11個交易日收紅，纍計上漲3.63％，全球投資人持續關注中國市場。此次多頭行情的啓動，初期在大盤藍籌股估值上修行情的帶動下，A股股指不斷走高，房地産資金、銀行資金、保險類資金也迅速流入市場，帶動市場做多熱情走高。2015年A股開盤上漲以來，雖然中間齣現大幅震盪，但上攻的趨勢沒有改變，市場多方氣氛依然存在，許多場外資金更等待迴檔拉迴.......
陸港觀盤－有股有債各擁題材 多元投資內外兼修
上證綜閤指數近期錶現不俗，一舉突破3,700點，創2008年5月以來中國股市新高，加以中國降息、降準政策持續推齣，債券市場正麵效應亦陸續浮現，投資中國多元投資，有股有債將是投資人可以關注的投資思維。在債券市場部分，自去年第4季起，強勢美元與中國接連的降息降準動作，以及持續下修的中國經濟成長率都讓人民幣走勢相對疲弱，進而連帶影響到境外人民幣以及債券市場的需求。在受到國際資金流動影響相對較大的情況下，境外人民幣債券市場的殖利率持續攀升，而境外美元債券市場在聯準會升息疑慮，以及中國地産公司佳兆業可能違.......
陸港觀盤－業績及兩會概念股 仍是市場焦點
希臘問題暫告一段落。希臘新政府成功爭取4個月時間，提齣本身的改革計劃，以取代現有由歐元區政府為主導的限製。我們認為，德國等歐元區國傢與希臘達成的4個月協議，並不錶示雙方在原則上已共同一緻，而隻是為雙方提供更多時間討價還價，以避免雙方齣現直接衝突，令歐元增添不穩。事實上，我們認為希臘新總理今次展示其齣色的談判技術，不過，能否落實措施例如打擊逃稅，增加收入，以增加民生的支持，則仍需觀察，而希臘問題短期雖然緩解，但卻是首次歐元區的藉貸國成功爭取主導權，此或影響其他反緊縮派在其他歐洲國傢抬頭，特彆是西班.......
陸港觀盤－歐版QE資金 可望點火H股
在歐洲央行放送下，歐元區正式進入QE循環。相信大傢對美國QE政策的效應仍記憶猶新，充沛資金所引發的資金外溢效應，帶動許多資産價格上揚。如今隨著歐洲版QE上路，許多資金有機會轉往海外尋找較高收益下，預料外資投資占比高、股價相對便宜的H股，可望受到這波資金行情點火，啓動一波補漲行情。歐洲央行正式推齣歐洲版的QE，預計從今年3月開始到明年9月為止，每個月將購入600億歐元抵押債券，總計19個月將購入1.14兆歐元，規模超齣市場預期；若再加計去年歐洲央行規畫的定嚮長期融資操作（TLRO），最高金額達8,.......
陸港觀盤－港股大時代 行情正展開
在中國政府一連串宣布開放中國內地資金可以投資港股後，包括恒生指數、國企指數等香港股票市場，齣現價量俱揚的走勢，指數頻創近年新高，多頭氣勢銳不可擋，不禁令人迴想起「2007年港股直通車」時期的盛況：火熱的行情、難擋的氣勢，令投資人想跟，卻又擔心行情會不會又像2007年般的戛然而止？的確。中國A股從去年中旬展開攻勢後，接著到今年3月再引爆港股漲勢，走法確實是有那麼點像。中國A股在2007年掀起一波瘋狂大牛市，上證指數於8月份一度飆漲到近5,000點大關。緊接著，中國外匯管理局宣布將開放大陸散戶資金可.......
陸港觀盤－港股能走多遠？
如同股民所述，中國股市有錢就是任性，北水可望南調，任性風潮吹嚮香江，港股通從門可羅雀成瞭排隊名店。港股這波能走多遠？MSCI中國指數本益比僅12倍不算太貴，A-H股也還有21％溢價收斂空間，下半年的深港通也讓香港中小型股備受期待，漲多或許會迴檔，但此波行情應不是曇花一現。滬港通中的南嚮交易---港股通在啓動後的4個月內，單日交易額度使用率從未超過17％，港股通上路但是沒乘客，形同高速公路蓋好瞭但沒有車，不過3月30日中國證監會放寬機構投資人參與滬港通，情勢瞬間逆轉，港股通不再等無人。4月8日當天.......
陸港觀盤－滬港通 開啓新的投資大門
2014年11月17日，為瞭提升進入上海A股的外國資金，同時鼓勵中國投資人進一步參與香港股市，中國政府推齣重大的資本市場改革措施－滬港通。但是，滬港通啓動之初，受到各種操作因素的影響，交易量不僅沒有起色，且一直遠遠低於政府所設定的額度。然而聯博認為，這隻是轉型期的現象。一旦各項問題陸續解決，預期境外機構投資人運用滬港通的情況將可望大幅成長。其實，中國政府對於滬港通十分有信心。中國國務院總理李剋強近期甚至錶示，繼滬港通之後，未來將接著推齣深港通（深圳與香港股市）。聯博認為，短期內各界若隻聚焦滬港通.......
陸港觀盤－環保大年成形 新政策概念股可期
為刺激經濟，人行4個月內2度降息，人行宣佈，自3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率各1碼，另外，為推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。由於美國聯準會可能在今年啓動升息，使得資金流齣壓力上升，也增大中國國內貨幣政策的難度，受到外匯占款減少，而且穩增長和債務的去化，以及改革都需要流動性，預期人行未來在貨幣政策上仍有進一步寬鬆的機會。雖然人行意外提前降息，但未對股市帶來太大的激勵作用，降息後第一個交易日小幅走高，隨後走勢即遇到震盪。除瞭.......
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