債券贖迴潮 衝擊壽險利差[/backcolor]新聞來源：經濟日報市場利率持續走低 國際闆債券湧現贖迴潮 【債券贖迴潮 衝擊壽險利差//關鍵點…債券報酬率有落差】 - 趣味新聞網

發表日期 2016-09-07T15:37:17+08:00

     債券贖迴潮 衝擊壽險利差



新聞來源：經濟日報
市場利率持續走低，國際闆債券湧現贖迴潮，衝擊壽險業利差損。金管會官員昨（6）日透露，已全麵調查壽險業持有可贖迴債券情況，並將對持券年限作齣具體規範，不可再投資一兩年內就會被贖迴的債券。
這是金管會首次針對壽險業持有可贖迴債券進行全麵調查，且將是金管會首次對保險業持有可贖迴債券的持券年限（閉鎖期）做齣規範，保險業高度關注。
根據櫃買中心統計，今年前八月，國際闆債券共有19檔被贖迴，金額閤計33億美元，為去年全年20億美元的1.65倍。高盛、東方匯理、法國興業等金融機構，都有贖迴動作。
據瞭解，金管會緊盯可贖迴債券，原因還包括，部分壽險公司投資可贖迴債券的水位，甚至高達該公司整體海外債券五成左右，對壽險公司長期收益穩定相當不利。
金管會對可贖迴債券的閉鎖期規範，是先從國際闆債券處理起，還是連海外債券一併處理？金管會官員昨日錶示，還要邀集業者討論，相關法規會盡量趕在今年底前完成修正。
利率持續走低，對發行機構而言，發行新債的成本會低於舊債，卻不利壽險公司的長期資産與負債配置。
壽險業者解釋，發行機構提前贖迴債券，新發行的債券利率越走越低，國際闆債券大買傢壽險公司進行長期資産配置時，實際報酬率會低於原先設定的報酬率，會讓壽險業尤其是老壽險公司普遍存在的利差損情況雪上加霜。
台灣資金氾濫，外國發行者來台發行國際闆債券，幾乎都設有可提前贖迴的附加條款，且大多數是一兩年就可以贖迴。



關鍵點…債券報酬率有落差

新聞來源：經濟日報
國際闆債券、海外債券的提前贖迴潮，為何會讓壽險業的利差損情況惡化？業者昨（6）日指齣，壽險公司發行的保單，存續期通常十年以上，公司收進保費後會投資相對應年期的債券，以利資産、負債相匹配。債券提前贖迴，會讓預期報酬率與實際報酬率之間齣現落差。
壽險業者指齣，主要壽險公司目前的保單負債成本大約是4%多，如果不想齣現利差損，壽險公司收進來的保費，必須投資年化收益率4%以上的標的。然而，可贖迴債券風潮下，新發行的債券利率越走越低，會讓保單負債成本難以找到理想的投資標的。
業者說，目前新發行的債券，與原來同年期的舊債相比，利率甚至一口氣下降0.5~0.75個百分點。
壽險業者錶示，可贖迴債券多在預期利率走低的情況下發行，對買方而言，因為存在發行機構會提前贖迴的風險，因而接受度比不可贖迴債券要低。一般來說，發行機構會提供利率貼水，讓可贖迴債券的利率，高於不可贖迴債券。

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