2015年1月22日 歐洲央行（European Central Bank：ECB）總裁Mario Draghi宣布歐元區在2015年3月至2016年9月期間 關於歐洲QE的效果 - 趣味新聞網

發表日期 2015-10-25T23:42:32+08:00

     2015年1月22日，歐洲央行（European Central Bank：ECB）總裁Mario Draghi宣布歐元區在2015年3月至2016年9月期間，實施歐洲版量化寬鬆（QE）政策，每月購買600億歐元的資産，持續到2016年9月，總 量1.14兆歐元。從央行的角度看，量化寬鬆是為瞭提升資産價值、降低民間藉貸成本、幫助市場恢復經濟信心，同時壓低匯率、幫助齣口，對於進入人口負債結 構的歐元區來說，其實這是一帖養生藥。歐元區目前是以民間消費為主體，要期待QE直接讓産業或經濟大幅好轉基本上不可能，那不是撒錢就能改善的，央行隻能 在貨幣供給上提供歐洲産業轉型的機會，至於産業界實務上要如何改善，還是得靠歐洲政府與民間的力量。


從GDP的角度來看，歐元區的年度GDP成長率確實是好轉瞭，2014年歐元區GDP成長率約略低於1%，但這已經是2012年以來的相對高檔區，2015年相對於2014年，仍然擴大成長，再看看GDP的內涵。


歐元區的民間消費在2013年第一季落底，2013年第二季到2015年第二季連續9季對GDP貢獻正成長，民間消費在2014年下半年已經擴大成長，QE則是讓民間消費的成長更持久。


歐元區的民間投資相對比較弱，2013年以來，成長和衰退交錯齣現，顯然相對不穩定，但考量2012年以前的連續衰退潮，太長的衰退時間消磨掉民間 企業的投資信心，要讓投資意願再度恢復，確實需要更長的時間。而歐元區QE實施的時間不到一年，加上國際油價一年多來大幅走跌，企業預期原料和生産物價成 本很可能再走跌，通縮心理預期讓實際的投資採購遞延齣現，所以短期內還看不見QE對民間投資産生明顯效果，QE政策短期內隻能拉長民間消費的正成長效期， 並且在就業市場産生好轉的助力。
相對於2008年，2015年上半年歐元區的就業人口確實明顯成長瞭不少，失業率也從高點逐漸下降，隻是速度相當緩慢，年輕人的失業率依然維持在 20%以上，很顯然的，就業成長不如歐洲政府的預期，而且QE帶來的就業機會和經濟成長，分配嚴重不均，主要受惠者是德國，德國確實明顯拉抬瞭歐元區的經 濟，但如果因此而不執行QE政策，可以想像德國經濟依然復甦，隻是速度比較慢，但周圍鄰國經濟恐怕會更慘，不管有無執行QE，在現行的資本主義模式下，歐洲貧富差距都會擴大，隻是速度快慢的差彆。


歐元區的通貨膨脹近年來一直是最大的隱憂，因為物價指數成長越來越慢，而且屋漏偏逢連夜雨，國際油價一年多來驟跌超過60%，大幅拉低通貨膨 脹，2015年還兩度齣現通貨緊縮，金融市場已經預期歐元區可能再擴大QE，換著角度思考，如果QE後的通貨膨脹還處在0%邊緣，那是否意味著，2015 年初沒實施QE的話，歐元區早已進入通貨緊縮的趨勢瞭，這對歐元區無疑是雪上加霜，所以QE對歐元區來說是必要的，而且很可能還需要執行更久的時間，讓經濟恢復更明確後再停止QE。


從民間企業的信心層麵來看，歐洲景氣已經從底部逐漸恢復，雖然沒有好轉很多，但起碼脫離最糟糕的時候，消費者的信心恢復也相當慢，2015年內仍然 全麵負成長，2015年全球貿易型態正在大幅度的改變，所幸歐元維持弱勢貨幣政策，讓齣口維持在緩步成長的趨勢，減低歐洲製造業的壓力，如果沒有QE讓歐元呈現弱勢，那麼歐元區現在的消費者和企業信心恐怕會更低落。


象徵景氣好壞的汽車消費市場，來到瞭2012年以來的相對高點。

雖然景氣的最低潮已過，但對於歐洲人來說，景氣的復甦相當緩慢，而且考量貧富差距與財富分配不均的因素，很多歐洲年輕世代或鄉村的景氣仍然處於低潮期，QE的直接幫助不如想像中那麼大，但是從歐元區整體經濟來評估，QE仍然對歐元區有幫助，雖然恢復速度相當緩慢，但如果沒有QE，歐洲經濟肯定比現在來的更差。

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