在指數曆經深度調整後 市場對A股後勢齣現激烈的牛熊論戰 陸港觀盤－去槓桿化監管加強 改革牛更健康 - 趣味新聞網
發表日期 2015-06-26T04:10:34+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 在指數曆經深度調整後，市場對A股後勢齣現激烈的牛熊論戰，雖然A股本益比中位數已經偏高，但這一波牛市之所以有「改革牛」之稱，主要是對改革開放紅利預期的反映，以及各項利多政策堆疊的成果，仍有一定的閤理性。 .....
在指數曆經深度調整後，市場對A股後勢齣現激烈的牛熊論戰，雖然A股本益比中位數已經偏高，但這一波牛市之所以有「改革牛」之稱，主要是對改革開放紅利預期的反映，以及各項利多政策堆疊的成果，仍有一定的閤理性。
從各麵嚮來看，在A股市場的趨勢上，還無法找到強有力的牛轉熊邏輯。中國人民銀行（大陸央行）的貨幣政策仍在寬鬆的循環裏，全方位改革仍在持續，企業獲利在下半年可望改善，以及網路浪潮給予經濟彎道超車的實力，加上官方還需要資本市場作為改善社會融資結構、推動新興産業創新以及傳統産業升級的平台，使得政策紅利正在一步步兌現下，當前A股的修正，應隻是階段性的中期整理行情，多頭趨勢並未改變。
不過，本波A股牛市與以往很大的不同點之一是槓桿交易盛行。統計場內的槓桿資金，也就是融資餘額的部份，約在2兆人民幣（下同）之譜，而場外的槓桿資金主要包括傘形信託、銀行藉貸、民間配資等。傘形信託主要由銀行提供優先資金，預計達8韆多億，而民間配資主要透過恆生HOMS等係統運行，預計2韆－3韆億。
火速增長的槓桿資金透過不同管道進入股市，有些産品的槓桿比例甚至可以高達1比10，在為維持市場長期穩定發展下，使得民間配資是監管層首要要求清理的對象，實際占比並不大，但在恐慌拋售盤下，仍對市場造成一定衝擊。
股市的槓桿化對於資本市場是一把雙刃劍，能夠擴大利潤也能放大損失，在一些使用高槓桿的資金仍在市場上流動的同時，A股市場在中短期內的波動仍可能會是較大的情況，而且個股的錶現也不再是過去雞犬升天的普漲模式，分化的走勢將較為明顯，理性地鑒彆甄選個股，將是未來一段時間的重要功課。
以長期來看，隨著近期去槓桿化的監管加強，可望發揮穩定市場與穩定改革預期的功效，讓資金更好地去支援實體經濟發展，對投資人起到保護作用，並分享更多的改革紅利，也讓這波「改革牛」更健康。
資本市場的開放動作上，香港交易所行政總裁李小加6月22日錶示，「深港通」正按原先計劃推進，預定7月底完成準備工作，即將公佈開通日期，並在細節公佈後3到4個月內開通。
據報導，「深港通」中的「深股通」交易數量暫定為500至700檔，規模和「滬股通」相距不遠，範圍以中小闆及創業闆、市值200億人民幣以上公司股票為主，被稱做「創藍籌」的股票，預料大部分將被納入，包含網路、清潔能源、醫療等熱門産業股。
「港股通」方麵，香港恆生小型股指數成分股將如市場預期，被納入新交易範圍，每日投資額度將增至400億人民幣。深港通或許是A股進入MSCI指數的最重要一塊拼圖，有望帶來更多的資金活水。
觀察近期盤麵上較強勢的行業，受惠市場對央企改革的期待，電力、航空和煤炭等央企改革概念股成為帶動大盤一度反彈的重要支柱。環保股走勢亦強，因聯閤國氣候談判中國代錶團的首席談判代錶23日錶示，中國將花費6.6兆美元來達到滿足溫室氣體減排標準，且是透過採用新技術來吸引投資。另外，軍工重組改革訊息和軍民融閤的政策預期也為軍工族群注入強心劑，加上9月大閱兵逐漸臨近，軍工族群不乏漲升題材，有望持續反彈。
雖然在近期尋求底部的過程裏，大型藍籌股大多錶現較為強勢，但本波牛市的基礎多是建立在「中國夢」的轉型上，符閤轉型方嚮的成長股應該還是投資的主戰場之一，網路、生物醫藥、新能源、高階製造等産業也是未來看好的領域。（以上提及之個股僅為舉例用，非為個股之推介）
(工商時報)
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今年4月下旬（4／23）江蘇省地方債因為利率和流動性過低，多數銀行沒有認購意願，未能如期發行，使得江蘇省成為中國發行省級地方債失敗的首例。而除瞭江蘇，目前安徽、寜夏等多個省分，不是已推遲就是計畫推遲新的地方債發行計畫。一直以來，商業銀行都是中國地方債的主要購買者，不過由於地方債的收益率過低，加上擔心一旦購買這些地方債後，會侵蝕其可放貸資金，因此，地方債往往較難獲商業銀行青睞。地方政府債券置換問題加劇，造成龐大的地方政府債務重整計畫受阻，也引發官方重視。中國財政部和中國人民銀行（大陸央行）著手研擬.......
陸港觀盤－資金浪潮來襲 嚴控風險纔是贏傢
順應偏弱的經濟局勢，中國人行持續寬鬆的步調，於過去6個月進行3次降息及2次降準，期能帶動企業投資意願及舒緩中小企業的資金壓力。資金效應首先流入瞭股市，上証指數今年以來上漲近5成，香港恆生指數、恆生中國企業指數今年以來亦各自上漲14％和14.6％。隨著中國推動人民幣納入國際貨幣基金組織的儲備貨幣，減輕市場對中國央行將尋求人民幣貶值來重振經濟的擔憂，市場分析師們因而上調人民幣匯率預期。根據彭博調查，分析師預期人民幣兌美元今年底將達到6.2。香港的人民幣供給量明顯上升，反映資金成本的1個月人民幣銀行間.......
陸港觀盤－資金潮起潮落 股市動盪成常態
本波陸股上漲主要由資金行情所推動。去年7月上證綜閤指數因「滬港通」題材自2,050點附近起漲，而今年下半年預期「深港通」將開通，包括未來MSCI指數納入A股為成分股，這些都是引進外資金投入A股市場。另外，中國人民銀行（大陸央行）去年11月的降息，開始寬鬆貨幣政策方嚮，再加上房地産市場的不景氣及理財商品收益率降低，使中國境內資金不斷投入股市，3月份上證綜閤指數結束3,200點至3,400點的盤整格局後放量強漲，資金麵充沛形成推升股市來源。上證綜閤指數在4月27日一舉突破4,500點整數關卡，主因當.......
陸港觀盤－重磅股錶現堅挺 恆指及國企指數下調空間有限
希臘問題仍是國際焦點，希臘總理提齣新的方案，要求債權人容許債務重組，但歐元區及IMF等反應冷淡，歐元區領導人錶示要待公投後纔願意和希臘商討方案。而且不少歐洲領導人錶示，假如公投結果是否決援助方案，將令談判缺乏有效的基礎。另一方麵，IMF更指希臘未來3年需要大量資金，方可渡過難關。我們認為各方正在爭取自己的權益，言論仍然十分強硬，而對希臘民眾而言，亦麵對艱難的選擇，民意調查顯示結果難察，令結果更難預料。不過，即使公投否決方案，亦不代錶使希臘脫歐。實際上，希臘脫歐短期而言，對所有參予者，包括歐元區政.......
陸港觀盤－銀行業混改啓動 股市有望迎漲潮
在市場一度大幅調整後，給予場外資金再次入場的機會，且周末期間未傳齣利空消息，吸引資金加速流入，特彆是中小闆與創業闆指數再創新高。不過，在上證綜指試圖挑戰5,000點之際，多頭一度齣現拉迴整理，以近期漲跌幅來看，陸股波動明顯增大。由於大陸人民銀行在近期重啓正迴購，引發市場對於人行貨幣政策可能轉嚮的恐慌，造成陸股先前重挫，但於本周又傳齣，近期人行針對特定銀行進行PSL（補充抵押貸款）操作，提供基礎貨幣，利率調降至3.1％，低於去年末的4.5％。加上，根據彭博資訊報導，大陸官方為解決地方債問題，考慮擴.......
陸港觀盤－開放人民幣浮動區間 預料下半年窄幅穩定波動
去年以來，中國施行瞭一連串的財政擴張及貨幣政策，從近期公佈的經濟數據，期望在今年可望逐漸收到效果。中國6月新增社會融資總額由1.22兆元人民幣（下同）上升至1.86兆元，大幅增加6,404億元，其中對實體經濟發放的新增人民幣貸款由8,510億元增加至1.33兆元，顯示隨著中國人民銀行（大陸央行）持續寬鬆，加上6月底降息及定嚮降準，融資需求已有逐漸增溫的現象。而貨幣供給額方麵，也因為人行接連降息降準，加上6月底實施1,300億的MLF，推升6月份M2的年增率由10.8％上升至11.8％，為近4個月.......
陸港觀盤－關注人民幣能否被納入特彆提款權貨幣籃
中國經濟增速呈現下行趨勢，各項經濟指標今年以來錶現持續疲弱，為支撐經濟成長增速，中國人民銀行（大陸央行）自2014年11月陸續進行降息、降準等總量寬鬆政策，同時搭配長期藉貸便利、公開市場操作逆迴購等定嚮措施來釋放流動性予市場，處理地方政府債務問題，以及引導市場利率下滑，並齣颱穩增長政策以期資金可流嚮實體經濟。寬鬆政策實施近半年，終於在第2次降準後，市場利率齣現明顯下滑，中國銀行颱北分行人民幣定存1個月利率已不見以往3％水準，逐步嚮2％靠攏，顯示為瞭救經濟，中國釋齣的流動性已達充裕水準，利率纔會開.......
陸港觀盤－降息、降準力道加大 有助益股市
重點數據陸續公佈，整體顯現大陸經濟仍在低檔水準，但下滑情勢見到改善。5月工業增加值年增率6.1％，較上月的5.9％小幅迴升。投資方麵，受製於房地産投資增速繼續下滑，基建投資亦錶現不佳，資金和新開工項目不足為主要壓抑因素，今年前5月固定資産投資年比增速則為11.4％，再創新低，所幸月增長達0.86％。消費動能符閤預期，社會消費品零售總額年增10.1％，而上月為10％。物價方麵，5月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲1.2％，不及官方目標3％的一半，生産者物價指數（PPI）則為負4.6％，與上月.......
陸港觀盤－陸國務院推中國製造2025 擇行業龍頭
美國聯準會議息紀錄顯示，由於年初首數月的美國經濟數據疲弱，大部份美聯準會官員認為6月加息的機會不大。不過，聯儲局主流意見認為，局方已作好準備，當數據轉好時，可以立即作齣加息行動。市場對上述消息初步反應不大，整體市場包括股市，商品及債市，暫沒有明顯波動。事實上，近期公佈的美國經濟數據，錶現仍然參差。不過，繼個彆跨國企業計劃大幅上調最低工資後，加洲亦市政府通過未來數年上調最低工資超過40％。美國經濟改善，失業人數大減，以及社會貧富問題惡化，令政府更傾嚮推齣收緊貧富差距的政策，均是未來推升工資的主要因.......
陸港觀盤－陸猛推利多 盼造就長期資金活水
「沒有隻漲不跌的股市，也沒有隻跌不漲的股市」，這句話在最近波動劇烈的A股市場得到很好的體現。引發A股這波下跌的主因，在於短期針對股市的流動性緊張，加上槓桿收縮，部份融資在市場下跌之際遭到強製平倉，如同滾雪球般造就更大跌勢。然而這種融資遭到強製平倉的連鎖反應，在目前整體資金寬鬆的背景下，應不容易陷入太久的負嚮循環。而且，市場大跌之後，中國大陸官方的政策和輿論麵展現瞭對於市場的嗬護態度，避免繼續大幅下挫。先是中國人民銀行（大陸央行）降息並定嚮降準，並進行多次逆迴購，證監會發布訊息錶示槓桿資金平倉風險.......
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