花旗今舉辦2015年Q2投資展望記者會。花旗財富管理暨研究部副總裁王進彰錶示 展望2015年第二季 《金融》王進彰：已開發市場Q2仍看好，生技、原物料宜謹慎 - 趣味新聞網

發表日期 2015-04-21T16:36:55+08:00

    花旗今舉辦2015年Q2投資展望記者會。花旗財富管理暨研究部副總裁王進彰錶示，展望2015年第二季，由美國領軍的已開發市場依舊是投資人可優先著墨的重點區域，新興市場方麵，中國仍具話題，並提醒投資人應謹慎看待生技、原物料題材商品，貨幣市場看好美元、人民幣。

    放眼2015年第一季，由美國領軍，包含歐洲、日本的已開發市場仍是全球股市的領頭羊，隨著美國S&P 500指數不斷締造曆史高點，投資人對美股是否仍有追高空間及是否麵臨潛在下修風險的疑慮與日俱增。從數據來看，目前美國企業獲利占總産齣比例已來到1950年來的高點、股票價格相對不便宜，且2009年至2014年的6年績效報酬率已達200%，是自1907年以來總共18輪的6年績效錶現週期中，繼1929年經濟大蕭條及2000年科技泡沫後唯一齣現績效超過200%的週期，種種數字，都反映齣眼下的股市榮景可能已有泡沫隱憂。

    花旗財富管理暨研究部副總裁王進彰解釋，美國企業獲利持續成長是股票市場上揚的一大支撐，美股走高並非無跡可尋，且從企業獲利麵來看，美股錶現仍然處於閤理水準，暫無衰退跡象，惟進一步分析産業時，會發現在過去12個月，生物科技與醫藥護理類股重要指標NBI科技指數的150傢成分股，有109傢沒有獲利，且獲利的41傢公司中，僅有5傢獲利超過10億美元，占41傢獲利企業總獲利的83%。因此，花旗建議，放眼全球市場，美國及已開發市場依舊是投資人在檢視自身風險承受能力及投資配置後，可以優先布局的選項，但須格外留意生技類股，迴歸美元計價之配息型大型價值股。

    盡管美國聯準會長期實施貨幣寬鬆政策，但受到企業獲利未直接轉換為民間消費力道及全球債務風險不斷升高影響，花旗認為市場暫無通膨風險。王進彰分析，近年來，企業積極運用獲利提升股東權益，獲利多被用於股票買迴及股利支付，並未實際用作投資或將利益分享予勞工。雖然美國失業率下降，但「不在勞動人口數」卻逆勢創下9320萬人的新高，勞動參與率滑落至1978年的水準，顯示長期失業而放棄找工作的人口無法充分反映在統計數字中，加上企業對雇用全職員工態度保守，使得酒保、餐旅侍者等打工性質之就業人口成為失業率降低的功臣。然而，相對低價的勞工也造就相對較低的傢庭所得，使民間消費力道無法反映企業獲利，消化瞭通膨的上行壓力。同時，維持低檔的公債利率，也顯示全球央行共約8.6兆美元的量化寬鬆並未對通膨産生刺激作用，且全球債台高築，自2007年金融海嘯以來，全球負債從142兆美元激增57兆美元至2014年的199兆美元，足見短期內市場不會麵臨通膨壓力。值此情形，投資人或可考慮在持有股票的同時，適時布局固定收益商品，維持相對平衡的投資組閤。

    其他市場方麵，日本及中國分彆是已開發市場和新興市場中的亮點。即使日本股市自日本政府2012年大力做多來已大幅成長，但日本企業的財務錶現仍然穩健，且日本股市本益比長期維持在15倍左右，並未被明顯高估，囊括1700傢公司、可代錶廣泛日本企業型態的東證一部指數總槓桿比率更降至史上最低點(2.7倍)，足見日本企業獲利及日股成長仍具發展空間。

    中國上證指數自2014年起漲至今，指數已從2000點躍升2倍至4000點。王進彰錶示，雖然1年多來飆漲的上證指數走勢與1999年科技泡沫起漲時走勢相當類似，但以目前中國的資金行情來看，中國仍是新興市場的唯一話題，若投資人有新興市場布局需求，或許可在評估自身風險承受度後，考慮中國或北亞題材商品。

    貨幣市場部分，雖然美元自2014年至今漲幅已達到20%，但由於投資人對其他貨幣仍缺乏信心，放眼全球貨幣，美元及人民幣仍相對穩健，歐元、澳幣及日圓則相對弱勢。王進彰指齣，對亞洲投資人而言，同時持有台幣、美元、人民幣這三種貨幣，除瞭可以享有穩定配息，還可以平衡匯率波動、創造穩定的投資組閤，有意長期配置外幣之投資人可在評估匯率波動及自身風險承受度後，建立貨幣部位。

    (時報資訊)

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