隨著我國女性意識的崛起 女性消費市場日趨壯大 百亞股份去年賣齣33億片衛生用品，“自由點”讓財務更自由｜看財報 - 趣味新聞網

隨著我國女性意識的崛起，女性消費市場日趨壯大，尤其是與女性生理健康息息相關的衛生巾市場規模快速擴容。根據國傢統計局發布的第七次全國人口普查結果，全國人口為14.11億，女性為6.88億，其中“15-59歲人口”占總人口比重為63.35%，粗略計算，需要用到衛生巾産品的適齡女性約為4.36億人。若按人均月消費20元衛生巾産品估算，則國內衛生巾市場年銷售額可達韆億元。

且看似很細分的衛生巾市場，實則堪稱完美的賽道――剛需、高頻、復購率高，還能帶來不錯的現金流和毛利率，一直不乏新品牌的加入。但現實是，紅海衛生巾市場早已被瓜分完畢，競爭格局基本確立。國內接近100%的市場滲透率下，品牌集中度高，且有強者恒強的態勢，A股“衛生巾第一股”百亞股份（003006.SZ）近幾年的發展可見一斑。

3月26日，發布年報，2021年公司實現營收14.63億元，比上年同期增長16.97%；歸母淨利潤2.28億元，同比增長24.89%。

自由點衛生巾驅動業績增長

2020年登陸A股的百亞股份主營一次性個人衛生用品的研發、生産和銷售，産品主要涵蓋衛生巾、嬰兒紙尿褲、成人失禁用品等領域。公司業績增長一方麵得益於行業的增長，另一方麵則靠自由點産品收入的不斷提升。

據生活用紙專業委員會的統計，2020年我國吸收性衛生用品市場規模達到1214億元，較2019年增加4.2%。其中，女性衛生用品市場規模613億元，較2019年增長7.1個百分點；嬰兒衛生用品市場規模486億元，較2019年略有下降；成人失禁用品市場規模快速增長，達到115億元，較2019年增長22.5%。

公司在年報中提到，“2021年公司衛生巾收入11.84億元，較上年增長25.04%，其中中高端産品自由點衛生巾收入占公司衛生巾收入的比例超過95%，中高端産品的增長是公司為業績提升的主要驅動力之一。”

數據來看，無論衛生巾的收入貢獻比例還是絕對值，均逐年遞增。2019年-2021年，公司衛生巾的收入分彆為7.50億元、9.47億元、11.84億元，占各期營收的比重分彆為65.29%、75.74%和80.96%。

産銷量亦同步增長。2019年-2021年，公司衛生用品生産量分彆為24.20億片、29.62億片、32.34億片，2020年、2021年分彆同比增加22.41%、9.16%；銷售量分彆為24.11億片、28.86億片、33.57億片，2020年、2021年分彆同比增加19.71%、16.34%。

自由點衛生巾，來源：作者拍攝

為滿足銷量，公司在2021年先後引進2條衛生巾生産綫及智能化配套設備，並對部分現有生産綫增加瞭智能化配套設備，進一步擴充産能。上述公司人士錶示：“目前公司的安睡褲處於滿産狀態，公司産能利用率充足，訂單穩定。”

且年報發齣的同時公司還公告，擬將IPO募投項目“百亞國際産業園升級建設項目”中尚未投入使用的剩餘募集資金6193.06萬元，調整用於“新增衛生巾生産綫及增加必要的自動化輔助設備”，以加碼中高端衛生巾市場，更好地提升募集資金的使用效率。

值得一提的是，公司加碼中高端産品不止在衛生巾闆塊。在紙尿褲闆塊，百亞股份旗下有“好之”嬰兒紙尿褲、“丹寜”成人紙尿褲。公司去年紙尿褲闆塊營收1.48億元，占比10.41%，同比微降3.86%。雖同比微降，但公司方麵仍看好該闆塊。

上述公司人士對鈦媒體APP錶示：“隨著老齡化加劇、老年護理産業關注度提高，成人護理用品這一細分領域將有較大的發展空間；國內嬰兒紙尿褲市場滲透率和市場規模仍有一定的提升空間，中高端産品市場需求旺盛。”

全國化布局帶來滲透率提升

事實上，在頭部效應集中及競爭白熱化的衛生巾市場，以百亞股份為代錶的國産品牌滲透率的提升並不容易。

尼爾森數據顯示，2020年恒安等位列前五的企業市占率總和超過80%。競爭格局來看，主要有國內品牌恒安國際（01044.HK）旗下七度空間及安樂爾，百亞股份旗下自由點及妮爽，景興健護旗下ABC及Free，桂林潔伶旗下潔伶及淘淘氧棉等；以及外資企業尤妮佳旗下蘇菲，花王旗下樂而雅，寶潔旗下護舒寶及朵朵，金佰利旗下高潔絲等。據瞭解，目前日本係的蘇菲等在華東、華南等地占據相對優勢，護舒寶在國內多個地區均名列前茅。

與行業集中度高並行的是國內衛生巾市場的高滲透率。有數據顯示，隨著鄉村振興計劃的推進、銷售渠道的下沉和國民衛生意識的增強，目前國內衛生巾産品的市場滲透率已經接近100%。這也即意味著，衛生巾基本為存量市場的競爭，一方的增量主要靠搶奪其他品牌的客戶來實現。

但即便如此，國內品牌的滲透率仍在提升。據尼爾森數據，全國衛生巾品類商超渠道銷售額份額排名前十大廠商中，本土廠商的市場份額從2015年的47.5%持續提升至2018年的48.7%。其中，七度空間在國內多個區域排名第一，自由點在重慶排名第一、雲貴川陝排名第二。

本土品牌如何實現突圍？以百亞股份為例，公司正加速全國化步伐。上述公司人士告訴鈦媒體APP：“目前公司産品已經進入河北、山東、河南、安徽、兩湖、兩廣等地區市場。公司高度重視外部省份市場的拓展，進一步加大發展其他區的人纔和資源投入，以穩步提升發展相關區域銷售業務占比。”

分地區來看，百亞股份川渝地區去年實現營收6.14億元，同比增長15.73%，占總營收的42%；雲貴陝地區、其他地區的營收分彆為3.36億元、1.73億元，同比增速分彆為24.91%、16.37%。顯然，在穩住川渝大本營的基礎上，公司其他地區的布局正在加速。

而品牌區域覆蓋率的提升，離不開渠道的賦能。年報顯示，公司經銷渠道、KA渠道、電商渠道的營收分彆為8.57億元，2.66億元、2.10億元，對應占比分彆為58.54%、18.21%、14.35%，同比增速分彆為21.77%、8.85%及36.81%。電商渠道推廣需求壓縮利潤空間之外，其餘渠道的毛利率均呈增長態勢。

“2021年度自由點衛生巾在KA渠道保持18%的增長速度。KA賣場作為公司品牌推廣的重要渠道，除川渝雲貴陝核心區域外，未來公司KA渠道將覆蓋更廣泛區域，此外，公司也將加強與優質KA零售係統的閤作，擴寬KA賣場，如加大與沃爾瑪、盒馬鮮生等賣場的閤作。”上述公司人士告訴鈦媒體APP，隨著KA係統O2O業務占比的持續提升，公司也將積極參與直播電商、團購、O2O等新興渠道，提升産品市場份額。