4月7日 A股房地産闆塊持續走低 房地産闆塊分化調整，行業預期邊際改善情況如何？ - 趣味新聞網

4月7日，A股房地産闆塊持續走低，信達地産、沙河股份、陽光股份、渝開發、京能置業、海泰發展、大龍地産跌停，陽光股份、泰禾集團、閤肥城建、華夏幸福等跌超9%。

今日房地産闆塊分化調整是否代錶著獨立行情即將落幕？目前房地産行業實際需求情況究竟如何？本文將重點分析以上問題。

房地産闆塊龍頭未動，妖股四起

近兩周的房地産闆塊雖然漲幅喜人，但是龍頭股保利發展、萬科A等漲勢遠不如闆塊中的中小盤股。保利發展近兩周上漲近7.3%，萬科A上漲近18%，而信達地産、沙河股份等卻有著超40%的漲幅。

目前，房地産行業的邏輯需要對未來的長期發展模式有一個清晰的認識(例如，藉鑒國外成功的房地産開發模式：德國、新加坡等)，這些都與短期政策調控沒有太大的關係。短期來看，房地産市場的超額行情或將持續，直至市場預期逐步達到預定經濟目標，即完成本輪“穩增長”任務。值得注意的是，這一輪房地産邊際放鬆帶來的穩定增長效果需要經曆疫情、房地産企業融資、居民杠杆率等多重考驗，這一輪房地産市場的波動性將較此前增大。

對於一季報業績預告，截至4月4日A股一共有183傢企業披露一季報業績預告，披露率為3.83%。最值得關注的是一季報業績預告部分企業在業績預增原因當中明確提齣受益於數智化的趨勢，智能化産業基本麵在一季度業績預告中得到進一步驗證。

對於結構層麵，在從“政策底市場底”的磨底階段，市場麵臨經濟下行和政策不確定性的壓製，低估值、價值型以及逆周期行業(如基建、地産)、弱周期錶現優於成長型行業。但，度過磨底階段後，風險偏好迴升，市場將迴歸成長風格，高風險偏好闆塊預計將錶現較優。對應當前四大主綫：穩增長、高景氣、疫後修復、全球通脹。當前正處於“穩增長兌現，高景氣轉機”的過程，安信證券認為配置依然是穩增長>高景氣>疫後修復>全球通脹。

穩增長行情未來或依舊聚焦頭部房企

剋而瑞發布三月份百強地産銷售數據，百強房企3月單月銷售總額3796億元，同比-54.51%，降幅較上月擴大6.63 pct；單月銷售麵積3576萬方，同比-57.16%，降幅較上月擴大14.58 pct，銷售錶現延續低迷；福州放開限購，取消購房對象戶口等限製，非五城區戶籍傢庭可以在五城區購買一套144平米以下的普通住宅；福建省住建廳發布通知，省直公積金可以用來支付首付款；浙江衢州取消限購政策，非本市戶籍傢庭可以在市區內購房；湖南郴州齣台住房公積金新政，首套房和二套房最高貸款額度上調為雙職工60萬元、單職工50萬元；重慶和武漢一批土地拍賣結束，重慶13宗地塊無流拍，其中3宗地塊搖號成功，武漢7宗，僅有一宗流拍，1宗地搖號成功。

從行業角度，地産闆塊的投資機會還是值得繼續關注的。

1)短期投資邏輯在於政策演繹：當前地産銷售、拿地、開工均持續走弱，投資雖暫時韌性但結構惡化；展望後續，少數城市雖有迴暖，但多數城市未見明顯的嚮好趨勢，後續政策仍會持續加碼；隻要土地不熱，行情不冷；

2)中長期投資邏輯在於模式改善，“慢時代”ROE質量提高：上輪周期中，地産股的根本缺陷在於快周轉模式導緻的行業整體盈利能力的惡化；房企估值的持續下殺，本質上是對地産金融化的否定；隨著預售資金自由使用不再成立，開發行業將脫離金融屬性，迴歸慢周轉製造業屬性；但同時，房企通過提升利潤率(摒棄快周轉的自發結果)、提升迴款速度、降低債務成本等方式，ROE維持不變的同時質量提升，行業估值體係有望重構，PB大於1將成為優質房企的標配。