政策紮實落地，5G投資價值凸顯
世界各國科技博弈之中，新一輪的黃金時代當屬5G。5G，即第五代移動通信技術，是最新一代蜂窩移動通信技術，也是4G(LTE-A、WiMax)、也是4G(LTE-A、WiMax)、3G(UMTS、LTE)和2G(GSM)係統的延伸，具有超高速度、超低延遲、超高可靠、超多(大規模設備)連接，藉助於5G技術，無人駕駛、無人機、智能傢居、VR/AR、工業互聯網、智能城市等改變人類生活和工作方式的行業技術將獲得高速發展。
在此之前4G、3G和2G分彆掌握在美國、歐洲和日本之中，為順應科技革命和産業變革趨勢，實現通訊技術迭代的彎道超車和關鍵的自主可控，大力發展5G技術是實現從中國製造到中國“智造”的科技強國重要戰略。
1、5G賦能産業數字化轉型
5G技術的重要性不單單是作為4G係統的延申和速度的升級，作為改變未來科技生活的支柱性産業，5G網絡建設將通過加速物聯網信息傳遞效率滲透政務、製造、交通、物流、醫療等多個産業，助力打造下遊産業數字化轉型，從用戶需求端促進消費升級，從基礎建設和産業優化促進就業、優化勞動力結構，驅動經濟結構調整，不斷為經濟社會注入新的活力。根據通信部數據顯示，預計到2030年5G對我國GDP直接貢獻將達到2.93萬億元，間接貢獻高達3.60萬億元，同時直接貢獻齣800萬個就業崗位，間接帶動其他行業增加350萬個就業崗位。
5G下遊産業鏈，主要分為網絡運營、終端設備和以物聯網為主的5G應用場景三個闆塊。2019年11月，國傢工信部《“5G+工業互聯網”512工程推進方案》中提到5G與工業互聯網的融閤創新發展，將推動製造業從單點、局部的信息技術應用嚮數字化、網絡化和智能化轉變，包括十個典型應用場景，分彆為協同研發設計、遠程設備操控、設備協同作業、柔性生産製造、現場輔助裝配、機器視覺質檢、設備故障診斷、廠區智能物流、無人智能巡檢和生産現場監測，以及電子設備製造業、裝備製造業、鋼鐵行業、采礦行業和電力行業五個重點行業實踐。
從實際應用場景分析，“5G+工業互聯網”通過智能數控和工業物聯網兩個渠道加快瞭行業生産數據采集和傳輸速度，整閤製造業上下産業鏈協同生産，實現降本增效;個人消費者通過智慧城市、智慧醫療、智慧政務等多個物聯網生活應用場景享受5G技術帶來的生活品質升級，物聯網作為5G技術下遊産業鏈最重要、應用範圍最廣闊的重要産業，其發展趨勢與加速推進5G技術規模化應用的相輔相成。根據中國産業發展研究院分析，2020年我國物聯網市場規模保持10%以上的增長速度，預計到2022年今年物聯網市場規模將突破20000億元大關。
2021年全球可穿戴設備市場規模保持13.55%的增長速度，市場規模超過550億美元，根據IDC數據測算，2022年中國可穿戴市場齣貨量預計超1.6億台，同比增長18.5%。截至2022年2月，下遊三大運營商5G移動電話用戶數量穩步攀升。
2、國傢戰略推動5G技術突破到規模化應用
根據我國的國情發展，1986年中央、國務院批準的《高技術研究發展計劃(“863”計劃)綱要》明確選擇瞭生物技術、航天技術、信息技術、激光技術、自動化技術、能源技術和新材料七個領域作為高技術發展的部署重點。
基於原IMT-Advanced推進組架構，2013年2月由我國工業和信息化部、國傢發展和改革委員會、科學技術部聯閤推動成立的IMT-2020(5G)推進組，首先明確瞭5G的技術場景、潛在技術和關鍵性能等指標，由此奠定瞭國傢戰略推動5G建設的具體方嚮。
2016年政府在《國傢信息化發展戰略綱要》中提到積極開展第五代移動通信(5G)技術的研發、標準和産業化布局，並設立瞭“到2020年第五代移動通信(5G)技術研發和標準取得突破性進展、到2025年新一代信息通信技術得到及時應用”的戰略目標。國務院印發《“十三五”國傢戰略性新興産業發展規劃》強調要大力推進第五代移動通信(5G)聯閤研發、試驗和預商用試點。
2017年國傢工信部《信息通信行業發展規劃(2016-2020年)》中提齣加大信息通信技術開發應用力度，緻力突破5G關鍵技術和産品，成為5G標準和技術的全球引領者之一。具體實踐包括開展5G標準研究和技術試驗、産品研發，推進5G頻譜規劃，啓動5G商用，推動5G支撐移動互聯網、物聯網應用融閤創新發展，為5G啓動商用服務奠定基礎。
2019年6月6日，工信部嚮、中國移動、、中國廣電發放5G牌照， 中國正式進入5G商用元年 。2019年11月，國傢工信部《“5G+工業互聯網”512工程推進方案》中提到5G發展目標：到2022年，突破一批麵嚮工業互聯網特定需求的5G關鍵技術，“5G+工業互聯網”的産業支撐能力顯著提升;打造5個産業公共服務平台，構建創新載體和公共服務能力;加快垂直領域“5G+工業互聯網”的先導應用，內網建設改造覆蓋10個重點行業;打造一批“5G+工業互聯網”內網建設改造標杆、樣闆工程，形成至少20大典型工業應用場景;培育形成5G與工業互聯網融閤疊加、互促共進、倍增發展的創新態勢，促進製造業數字化、網絡化、智能化升級，推動經濟高質量發展。
2021年7月，工信部等十部門聯閤印發《5G應用“揚帆”行動計劃(2021-2023年)》，旨在 大力推動5G全麵協同發展，深入推進5G賦能韆行百業，促進形成“需求牽引供給，供給創造需求”的高水平發展模式 ，驅動生産方式、生活方式和治理方式升級，培育壯大經濟社會發展新動能。
2022年3月5日在第十三屆全國人民代錶大會第五次會議上，總理作齣的《政府工作報告》提到2022年政府工作任務，包括深入實施創新驅動發展戰略，鞏固壯大實體經濟根基，其中一項重要內容為 促進數字經濟發展，建設數字信息基礎設施，逐步構建全國一體化大數據中心體係，推進5G規模化應用，促進産業數字化轉型，發展智慧城市、數字鄉村。加快發展工業互聯網，培育壯大集成電路、人工智能等數字産業，提升關鍵軟硬件技術創新和供給能力 。
3、中國5G預計未來五年處於領先地位
根據數據統計互聯網公司Statista2022年2月發布的《中國的5G》錶明，2020年全球移動5G用戶約2.36億預計到 2024 年將激增至近 20 億。在全球所有國傢中，預計未來 5 年中國將在 5G 連接數量方麵處於領先地位，市場收入將在這十年裏從 0.6萬億元增長到超過六萬億元。根據中國信通院預測，網絡設備支齣預計在我國5G在商用後的第四年(2023年)達到最大，預計5G建設周期的十年內，運營商用於網絡設備的支齣將達到2.64萬億，5G建設規模將超過4G。
在曆時八年的重要戰略布局下，中國現已擁有世界上最大的5G高速移動網絡， 5G基站總量占全球60%以上。根據2022年3月21日我國工信部發布的《2022年1-2月份通信業經濟運行情況》數據顯示，截至2月份末5G基站總數達150.6萬個，占移動基站總數的15%，其中1-2月份新建5G基站8.1萬個，相比2021年2月底的79.2萬個，5G基站建設同比增長90.15%。 2022年是5G應用規模化發展關鍵之年，推進5G與垂直行業深度融閤，2022年預計新建5G基站60萬個以上 。
中證5G産業50指數(931406.CSI)投資價值分析
中證5G産業50指數(931406.CSI)從滬深A股中，挑選瞭50隻5G産業鏈上市公司作為樣本股，以反映5G産業鏈代錶性股票的整體錶現。中證5G産業50指數在篩選樣本股時不僅考慮瞭常見的市值規模和交易流動性特徵，還考察瞭相應股票的資産結構和市銷率。中證5G産業50指數發行日期為2015年12月31日，也簡稱為5G 50指數。
1、中證5G産業50指數編製方法
編製方法 ：中證5G産業50指數的樣本空間由上市時間不低於6個月的中證全指指數成分股構成，並采用以下選樣方法得到樣本股。
1. 對樣本空間內股票按照最近一年的 A 股日均總市值和日均成交金額由高到低進行排名，並分彆剔除排名後 20%的股票;
2. 從樣本空間內的剩餘股票中，選取産品或業務與 5G 産業鏈相關的上市公司股票，包括但不限於通信傳輸設備、通信終端設備、電子設備及儀錶製造商、係統集成及 IT 谘詢、光電子器件等細分行業，並將其劃分為基礎建設和市場應用兩個類彆;
3. 在上述待選樣本中，分彆按照和第一率從大到小排序，剔除兩個指標排名均在前 20%的股票;
4. 對於剩餘股票，分彆計算總市值對數和市銷率倒數，經標準化處理後相加得到綜閤得分，然後將綜閤得分對兩個類彆進行中性化處理，取殘差作為最終得分，選取最終得分最高的 50 隻股票作為指數樣本股。
指數調整 ：中證 5G 産業 50 指數的樣本股每半年調整一次，樣本股調整實施時間分彆是每年 6 月和 12 月的第二個星期五的下一交易日。
2、指數覆蓋5G産業鏈，聚焦産業龍頭
5G 50指數布局5G産業鏈，但是著重覆蓋産業鏈龍頭，在5G 50的編製過程中，也不難發現其看重市值與交易量，這兩個維度的考量增加瞭成分標的在市場上的流動性，也一定程度上反映瞭成分公司在行業中的領導統治地位。
我們比較瞭5G 50和它相似指數的市值分布情況，發現5G 50的大市值個股占比相較於其他類似指數都居於高位，體現瞭指數聚焦産業龍頭的特點。
3、指數滲透布局5G産業鏈各細分領域
在這裏，我們引入同樣布局5G産業的5G通信指數進行對比。從最新數據相對來看，5G通信指數權重顯著集中在消費電子組件，而5G 50指數分布則相對分散，權重靠前的中信三級行業分彆有集成電路(22.76%)、消費電子組件(22.36%)、通信終端及配件(10.32%)、PCB(7.47%)和係統設備(7.30%)。
截至2022年3月30日，前十大重倉股閤計權重57.56%，前二十閤計權重76.24%。其中，權重股中既包含瞭、中國聯通等通訊龍頭上市公司;還包括瞭、和等消費電子公司;、和等創新型芯片企業。
以下，我們簡要分析一下前五大重倉股的基本麵情況。
立訊精密
公司專注於連接綫、連接器的研發、生産和銷售，産品主要應用於3C(計算機、通訊、消費電子)和汽車、醫療等領域。産品主要應用於3C(電腦、通訊、消費電子)、汽車和通訊等領域，核心産品電腦連接器已樹立瞭優勢地位，台式電腦連接器覆蓋全球20%以上的台式電腦，並快速擴大筆記本電腦連接器的生産，公司已經開發齣DP、eDP、USB3.0、ESATA等新産品，同時公司正逐步進入汽車連接器、通訊連接器和高端消費電子連接器領域，拓展新的産品市場,確立瞭自身的競爭優勢
21年營收大超預期，Q4與22Q1業績拐點趨勢確認。公司21年營收1541億，同比大增66.6%，大超市場預期;營業利潤82.2億，同比增長0.62%，歸母淨利70.7億，同比減少2.12%，略低於市場預期，對應EPS為1.01元，加權ROE為22.35%
韋爾股份
公司是一傢以自主研發、銷售服務為主體的半導體器件設計和銷售公司，主要從事設計、製造和銷售應用於便攜式電子産品、電視、電動車、電錶、通信設備、網絡設備、信息終端等領域的高性能集成電路，主要産品包括開關器件、信號放大器件、係統電源及控製方案、係統保護方案、電磁乾擾濾波方案、分立器件。公司逐步引進大量人纔，重點加強研發、品質等方麵人纔儲備，同時建立瞭先進的可靠性實驗室、EMC實驗室，在産品的研發、試産、量産過程中，對産品質量層層把關，並為閤作夥伴提供大量的EMC測試，在得到閤作夥伴認可的同時，公司正逐步成為國際知名的半導體器件廠商。
基本麵嚮好，具備投資價值。據公司2021年度經營情況簡報，公司2021年實現約240億元，較2020年度增長約21%，其中半導體設計業務實現營業收入約205億元，較2020年度增長約18%。車載CIS將為公司帶來新的收入及。公司在車載領域研發投入已超十六年，産品覆蓋麵齊全，並前瞻性地布局瞭800萬像素車載CIS。公司車載CIS客戶包括奔馳、寶馬、大眾、特斯拉、長城、、長安、Toyota、Honda、吉利等。
歌爾股份
公司主要從事聲學、傳感器、光電、3D封裝模組等精密零組件，以及虛擬/增強現實、智能穿戴、智能音頻、等智能硬件的研發、製造和品牌營銷。目前已在多個領域建立瞭全球領先的綜閤競爭力。自上市以來，歌爾保持高速成長，年復閤增長率達40%以上。秉持一站式服務為客戶創造更大價值的理念，歌爾深耕産業價值鏈上下遊，已與消費電子領域的國際一流客戶達成穩定、緊密、長期的戰略閤作關係。從上遊精密元器件、模組，到下遊的智能硬件，從模具、注塑、錶麵處理，到高精度自動綫的自主設計與製造，歌爾打造瞭在價值鏈高度垂直整閤的精密加工與智能製造的平台，為客戶提供全方位服務。
21年公司的精密零組件、智能聲學整機和智能硬件分彆實現營收138.4億元、303.0億元和328.1億元，同比增長13.4%、13.6%和85.9%，智能硬件的強勁增速主要來自Quest 2齣貨量的高速增長。2022Q1公司扣非歸母大幅提升的主要動能來自VR、智能遊戲主機等産品增長。
中興通訊
公司是全球領先的綜閤性通信製造業上市公司，是近年全球增長快速的通信。公司擁有通信業界完整的、端到端的産品綫和融閤解決方案，通過全係列的無綫、有綫、業務、終端産品和專業通信服務，靈活滿足全球不同運營商和企業網客戶的差異化需求以及快速創新的追求。公司通過為全球多個國傢和地區的電信運營商和企業網客戶提供創新技術與産品解決方案，讓全世界用戶享有語音、數據、多媒體、無綫寬帶等全方位溝通。
公司保持，積極完成新領域突破。公司三大核心業務維持領先水平，運營商網絡領域，QCell係列小站産品，在2021年8月GlobalData的 Small-Cell 評級中，獲得全部滿分評級，排名第一;政企業務領域。GoldenDB 分布式數據庫獲評國産分布式數據庫金融行業第一品牌;消費者業務領域。5G移動互聯産品銷售已突破30個國傢和地區，傢庭信息終端發貨同比增長超 50%，纍計發貨達 5.8 億台，在行業內繼續保持全球領先地位。
聞泰科技
聞泰科技是中國公司，包括半導體IDM、光學模組、通訊産品集成三大業務闆塊，已經形成從半導體芯片設計、晶圓製造、封裝測試，到光學模組、通訊終端、服務器、筆記本電腦、IoT、汽車電子産品研發製造於一體的布局。旗下的安世半導體是全球知名的半導體IDM公司，是原飛利浦半導體標準産品事業部，有60多年半導體研發和製造經驗，總部位於荷蘭奈梅亨，晶圓製造工廠在德國漢堡和英國曼徹斯特，封裝測試工廠位於中國東莞、菲律賓卡布堯和馬來西亞芙蓉。
公司加大研發投入持續豐富料號和增強産品競爭力，21H1研發投入3.9億元，全年規劃9.4億元，二極管、MOSFET 和ESD等優勢産品的競爭力進一步加強，氮化鎵器件實現量産，碳化矽二極管順利齣樣。受益下遊需求旺盛且前景廣闊，公司産能供不應求，産能擴充和設備投入需求增加，全年計劃資本性支齣 18.4 億元。公司三季度開始並錶英國Newport 晶圓廠，順利導入車規級 IGBT産品，進一步完善在電動汽車功率器件領域的布局和增強整體競爭實力。同時，Newport在MOSFET和化閤物半導體的産能與漢堡、曼徹斯特晶圓廠協同，加上臨港工廠已全麵開工建設，公司預計達産後形成3萬片/月12 英寸産能，為半導體業務規模的不斷增長提供瞭保障
4、基本麵優於相關指數，且當前處於估值低位
由於指數在篩選樣本時考察瞭樣本股的估值水平，因此相對其他相關主題指數估值較低。除此之外，中證5G産業50指數成長性錶現同樣突齣。截止2021年Q3財報，中證5G産業50指數淨利潤增長率達到33.73%而其市盈率為25.41倍，錶現均遠優於其他相關指數。
此外，從估值角度來看，當前中證5G産業50指數的估值處於曆史低位。截至2022年3月30日，指數PE_TTM曆史均值為36.29，而當前PE_TTM為25.41，處於曆史最低位;指數PB曆史均值為3.93，而當前PB為2.89，處於曆史最低位。近半年以來，指數估值均在曆史平均值以下，在新基建政策的大力支持之下，未來估值修復空間較大。
5、5G商用元年以來收益高於其他相關指數
自2019年中國5G商用元年以來，中證5G産業50指數收益錶現優異。指數纍計收益達54.52%，年化收益為14.16%，Sharpe比率為0.45。無論是從相對收益還是絕對收益來看，中證5G産業50指數錶現要顯著優於同期相關主題指數。
博時中證5G産業50ETF産品介紹
1、産品概述：博時中證5G産業50ETF
博時中證5G産業50交易型開放式指數(代碼：159811，場內簡稱：5G50ETF)是博時基金管理有限公司發行的一隻行業主題的被動指數型基金。基金的業績比較基準為中證5G産業50指數收益率，現任基金經理為尹浩先生。
2、投資目標和投資範圍：在緊密跟蹤基礎上超越中證5G産業50指數
投資目標 ：緊密跟蹤中證5G産業50指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。在正常市場情況下，基金力爭追求預期日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.35%，預期年化跟蹤誤差控製在4%以內。
投資範圍 ：本基金主要投資於標的指數成份股和備選成份股(含存托憑證).為更好地實現基金的投資目標,本基金可能會少量投資於國內依法發行上市的非成份股(包括中小闆,創業闆及其他經中國證監會核準或注冊上市的股票,存托憑證),標的股票,股指期貨,,債券(包括國債,金融債,企業債,公司債,(含分離交易可轉債的純債部分),央行票據,,超短期融資券,等),貨幣市場工具,銀行存款,同業存單,,資産支持證券以及法律法規或中國證監會允許的其他金融工具(但須符閤中國證監會的相關規定).本基金將根據法律法規的規定參與融資及轉融通證券齣藉業務.未來在法律法規允許的前提下,本基金可根據相關法律法規規定參與融券業務.如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程序後,可以將其納入投資範圍.本基金投資於標的指數成份股和備選成份股(含存托憑證)的資産比例不低於基金資産淨值的90%,且不低於非現金基金資産的80%;投資的比例不超過本基金股票資産的10%
基金管理人介紹
1、博時基金：管理規模行業領先，指數基金全産品綫布局
博時基金成立於1998年7月13日，是中國內地首批成立的五傢基金管理公司之一，緻力為海內外各類機構和提供專業、全麵的資産管理服務。2002年10月，博時基金發行旗下首隻産品博時價值增長(050001);在此之後，公司不斷進行産品創新，完善産品布局。截至2022年3月11日，博時基金共運作管理瞭321隻産品，覆蓋股票型、混閤型、債券型、貨幣市場型、QDII型、商品型、FOF型、REITs型全部8個基金類型，實現瞭對公募類型的全覆蓋;閤計管理規模9952.76億元(不含)，排名全市場第6;非貨幣管理規模5292.61億元，排名全市場第8。除公募基金業務外，博時基金還受全國社會保障基金理事會委托，管理部分，以及多個、職業年金及特定專戶。
具體到指數型基金業務，截至最新，博時基金共發行管理瞭55隻指數基金産品(含ETF聯接基金)，閤計管理規模677.13億元，排名市場前列。公司旗下指數産品可分為股票指數型基金、債券指數型基金、QDII指數型基金和商品指數型基金4大類型，覆蓋瞭寬基指數、行業主題、特殊主題、SmartBeta、增強指數等不同細分方嚮或策略。寬基指數基金方麵，公司旗下産品覆蓋瞭滬深300、中證500、、雙創50等市場主流指數;行業主題基金方麵，公司在銀行、券商、新能源汽車、5G、醫藥等十餘個行業或主題進行瞭布局，為投資者提供瞭豐富的主題投資工具;QDII指數基金方麵，公司旗下的博時標普500ETF是全市場最大的跟蹤美國市場指數的;債券指數基金方麵，公司發行瞭短/中/長等不同久期風格的利率債指數基金，同時布局瞭可轉債ETF，能夠滿足不同投資者的配置或交易需求。
2、基金經理
尹浩先生，碩士。2012年起先後在華寶證券、國金證券工作。2015年加入博時基金管理有限公司。曆任高級研究員、高級研究員兼基金經理助理。現任上證超級大盤交易型開放式指數證券投資基金(2019年10月11日—至今)、博時上證超級大盤交易型開放式指數證券投資基金聯接基金(2019年10月11日—至今)、博時創業闆交易型開放式指數證券投資基金聯接基金(2019年10月11日—至今)等，管理多隻ETF基金，擁有豐富的被動産品管理經驗。
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