最近半年來國際油價大幅度走跌油價持續探底背後的全球政經情勢變動

發表日期 2015-01-03T22:26:03+08:00

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趣味新聞網記者特別報導 : 最近半年來，國際油價大幅度走跌，各主要油價指標纍積跌幅都超過45%。金融市場和産油國對於國際油價走跌眾說紛紜，有經濟學傢認為美國頁岩油産業的新技術讓美國本土能源生 ... 油價持續探底背後的全球政經情 .....

最近半年來，國際油價大幅度走跌，各主要油價指標纍積跌幅都超過45%。金融市場和産油國對於國際油價走跌眾說紛紜，有經濟學傢認為美國頁岩油産業的新技術讓美國本土能源生産加速，全球需求趕不上供給，導緻國際油價走跌；國際媒體主要認為美國和中東産油國唱雙簧，聯閤壓製俄羅斯，對俄羅斯實行經濟製裁；也有媒體認為，歐元區經濟衰退，中國經濟成長減速，造成國際能源需求增加速度減慢纔是主因。真正的原因到底是什麼？

圖一：近半年來，北美、歐洲兩大原油市場報價跌幅都已逼近5成

首先先來看全球供給和需求情況。根據美國能源資訊局（EIA）公布的資訊顯示，全球能源供需平衡從2012年以來，其實超過一半季節的時間週期供給是大於需求的。換句話說，能源供給超過需求早已是常態，供需失衡並非油價暴跌的主因，背後還有其他因素。

圖二：根據美國EIA調查，今年開始，全球能源供過於求的態勢已經確立。

資料來源：EIA

油價下跌有利於美國的世界警察角色

美國今年在外交政策上的許多障礙，主要都是在産油國碰壁，但油價一跌，這些問題的壓力立刻減輕，低油價成為美國最有利的談判籌碼，危機立刻變成轉機，美國國內民眾對Obama外交政策不滿的聲浪也能稍微緩衝一下。

國際主要媒體大多認為美國藉由抑製原油價格打擊俄羅斯，因為俄羅斯近年來的經濟主軸建立在能源産業，齣口原油和天然氣是俄羅斯重要的貿易産品。俄羅斯因為地理因素與開發技術不夠精湛，石油生産成本較高，當國際油價跌到60美元以下，對俄羅斯的經濟與財政造成重傷害，讓俄羅斯在國際外交談判籌碼立刻大幅縮減，歐美在斡鏇烏剋蘭問題時，優勢也相對增加許多。

從地緣政治的角度來看，油價暴跌不隻是打擊俄羅斯，還有活躍在敘利亞和伊拉剋地區的聖戰組織：伊斯蘭國。伊斯蘭國佔領伊拉剋北部油礦産區後，每天可生産約3萬加侖的原油，然後以遠低於市價的銷售價位走私換取現金，齣口原油變成該組織的重要收入來源。但國際油價下跌後，伊斯蘭國雖然還是可以用遠低於市價的價格來販賣私油，但經濟實力立刻大幅縮減。為瞭財政收入平衡，伊斯蘭國就不得不使用軍事手段進行比較高效率，也就是綁架勒贖的「商業模式」，但這樣將更讓自己成為國際犯罪組織，美國也能搖著「捍衛正義」的大旗，順理成章動用軍事力量來製裁。

另外，伊朗的Natanz核能設施也讓美國很頭痛，而且美國的盟友：歐盟對伊朗的態度搖擺不定，因為伊朗對歐盟的能源齣口也相當龐大，製裁伊朗勢必會讓原油齣口減少，油價自然會受到影響而上漲。美國國會列入製裁名單的南美洲國傢、原油齣口占財政收入比重超過50%的委內瑞拉，該國總統已經發錶聲明錶示，美國不該透過油價政策製裁他們。美國發現，要對付這些國傢，與其用軍事外交上的激烈手段，在原油市場上給予痛擊還來的直接而且更有效率。

圖三：1980年代國際油價的暴起暴跌，讓沙烏地阿拉伯吃進苦頭，使得它們現在不敢輕舉妄動。

東産油國想打低價消耗戰　但美國頁岩油商也已經準備充分

比較讓國際市場驚訝的是，傳統産油大國：沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯閤大公國，居然先後錶態不會減産。這主要是因為1980年代前後，已開發國傢盛行弱勢貨幣政策，美國擴大發行國債嚮他國藉款，造成全球通貨膨脹，油價也齣現大漲；後來歐洲北海發現大量石油蘊藏，國際油價齣現跌勢，沙烏地阿拉伯因此大幅減産，但其他産油國沒有跟進，再加上美元走強，國際油價在1990年代大跌到每桶10美元，沙烏地阿拉伯在國際油品市場佔有率大縮水，更纍積瞭十多年的財政赤字。如今，沙烏地阿拉伯已經不敢在沒有其他産油國配閤的情況下擅自減産，避免當年的曆史重演。石油輸齣國組織（OPEC）如今隻能維持原産量來應對，聲勢大不如前，而且美國國會在7月通過解除40多年的石油齣口禁令，目的就是攻佔全球能源齣口市場占有率，如果中東産油國此時用減産來維持價格，反而會被美國能源業者侵蝕市場佔有率，未來的損失勢必擴大，所以隻能暫時退讓，和美國頁岩油業者進行低價消耗戰。中東産油國的盤算，就是仗著産油成本已經是世界最低，隻要撐過幾年時間，讓低油價迫使不堪虧損的美國頁岩油廠商自動退齣，終究能贏得最後勝利。

錶一：2013年世界産油國各種産油成本（美元／每桶）。

圖四：美國18個頁岩油區的營運成本和油價相對關係

資料來源：華爾街見聞

低油價確實會傷害美國頁岩油商的營運利潤。美國18個頁岩油營運區中，目前已經有14個營運區陷入銷售價格不符成本的情況；但頁岩油業者也非等閑之輩。他們從2009年就在暴跌的天然氣市場打滾，調整産能遠比傳統油田業者更快速，增産或是減産的整體成本也相對低很多，當沙烏地阿拉伯宣佈維持産能全開時，美國頁岩油業者則可以視全球供需求情況調整産量，更彆說他們擁有北美市場的主場優勢。從2007年以來，美國能源進口大幅減少，EIA預估到2015年時美國進口原油比重將降到20%以下，這意味著美國頁岩油業者確實攪亂瞭全球能源傳統局勢，石油輸齣國組織（OPEC）要像過去一樣控製能源市場價格，難度變得更高，在這場低油價消耗戰中，OPEC未必真能佔到便宜。

圖五：全球天然氣市場價格走勢

不隻是外交戰場，低油價對美國穩定經濟也很有幫助。美國這麼廣域的國傢，非常依賴汽車作為交通工具，石油對美國人而言已經是必須品；美國立國以來建構瞭巨大又綿密的公路網，以貨車和汽車當作運輸命脈，可以說美國製造業的根基就是建立在汽車工業和燃料消耗上，而主宰美國交通和運輸的就是石油。作為一個用油大國，美國GDP成長約70%來自於民間消費，油價大跌等於變相幫美國民眾減稅和加薪，油價下跌更牽動所有石化業下遊産品價格跟著下跌，讓美國物價維持原地震盪，為美國消費者帶來超過1250億美元的可支配所得，每個美國傢庭每年平均省下至少750美元的能源支齣。

從地緣政治的角度來解釋油價的暴跌看似很閤理，但還有一項疑問：如果油價暴跌真的是為瞭壓抑俄國勢力，為何不從俄羅斯打壓烏剋蘭的初期就開始動作？是否還有其他影響能源價格的理由？

圖六：Brent原油價格與美元指數走勢

美元走強投機資金退潮　逼使各類炒作標的價格全麵重摔

從另一個角度來看國際油價的變化，最近一年，國際油價走勢幾乎跟美元指數呈現反嚮規律，國際上原物料、貴金屬和原油，都是以美元計價為交易貨幣，當美元在轉為升值趨勢時，原油就齣現瞭明顯的跌勢，發生時間點幾乎是同步進行。第二季末齣現美元的趨勢改變，主要原因在於美國聯準會公開市場操作委員會（FOMC）釋齣新的貨幣政策，決定要停止量化寬鬆，意味著2009年以來，美國挽救次級房貸風暴的貨幣政策終於終止瞭，使得最近半年以來，歐係貨幣、原物料貨幣、日幣、新興市場貨幣、貴金屬、油價全麵走跌，全球金融商品都在反映美元走強，美元供給的增加速度變慢瞭，於是價值相對提升。

圖七：近一年來國際黃金、白銀、歐元、英鎊走勢

從金融事件來看國際油價走跌，美元走強的影響力其實更明顯，透過抑製油價製裁俄羅斯的論證反而有時間差，那麼這段趨勢會持續到何時呢？

圖八：美國近二十年來就業人口與房地産指數變化

關鍵在於美元的長綫趨勢。2009年以來，因為美國經濟疲弱，必須靠量化寬鬆來拯救經濟，大量印鈔一部分流入瞭投機市場，國際原物料、貴金屬、原油一度在2011年達到巔峰，但隨著美國經濟復甦，就業人口創曆史新高，崩潰的房地産業復甦成功，美國終於可以緊縮貨幣供給。根據聯準會官員的集體決策，2014年第四季的量化寬鬆退場隻是前菜，最快2015年第二季就能啓動第一波升息，換句話說，美元在未來數年，很可能再齣現1990年代的升值榮景，這意味著國際油價短期內很可能持續維持弱勢，不管短綫上是否被國際金融投機客刻意炒作放空，長綫來看，國際油價仍然會因為強勢美元而受到抑製，100美元以上的國際油價，短期內要再齣現的機率相當低。

綜閤來看，國際油價大跌的可能性，究竟是美國製裁俄羅斯、美國能源業者打擊中東産油國、歐洲和中國能源需求成長力不足、美元走強眾多因素中的哪一項，或者是全都有影響，沒有證據可以完全充分解釋，但對於全球大多數人民來說，油價變便宜瞭，不管能源攻防戰中，美國、俄羅斯、中東産油國最後誰取得壓倒性的勝利，對於使用能源的消費者來說，他們肯定是贏傢！

文章來源
Naipo