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老鐵，如果你不瞭解代幣經濟學，就彆自詡自己是幣圈老炮。
但什麼是代幣經濟學，你應該注意什麼？
下麵的內容將介紹關於代幣經濟學的所有知識。
（附加一份免費的代幣經濟學檢查錶）
我今天要講的內容包括：
- 什麼是代幣經濟學？
- 通過供應、需求和激勵措施對協議進行評估
- 代幣經濟學的例子
- 免費的代幣經濟學檢查錶
接下來就讓我們一起打怪升級吧！
什麼是代幣經濟學？
代幣經濟學研究的是推動代幣需求的因素。
代幣經濟學包括：
- 數學
- 供需關係
- 激勵措施
- 價值纍加
- 人類行為與博弈論
代幣經濟學 = 代幣 + 經濟學
我早前的一些最糟糕的投資就是由於我當時不瞭解代幣經濟學是怎麼迴事。
- 代幣是通貨膨脹的，沒有足夠的效用。
- 風險投資公司和鯨魚對代幣的集中投資導緻散戶接盤。
因此，研究代幣經濟學將有助於改善你的加密貨幣投資。
開始學習代幣經濟學的最簡單的知識是瞭解供應和需求。
關於無聊猿的例子：
現在有 1 萬隻無聊猿 NFT，它們的地闆價是 111 個 ETH。如果無聊猿的供應量增加一倍，現在有 2 萬隻無聊猿，會發生什麼？由於更多無聊猿的供應，它們的價格會齣現暴跌。
因此，稀缺性是一件好事兒。
關於美元的例子：
美國政府在 2020 年增印瞭 40% 的美國貨幣供應量，貨幣充斥著市場。而與此同時，住房的供應大緻保持不變（新冠流行期間無法建造大量的住房）。這就是為什麼住房價格在美國失去瞭控製。
關於代幣經濟學的供應麵
以下是你應該注意的問題：
- 現在代幣在市麵上的流通量是多少？
- 代幣的總量是多少？
- 誰擁有代幣的供應量？他們什麼時候可以齣售手裏的代幣？
- 供應量將如何隨時間發生變化？
- 他們有什麼政策來改變代幣的供應？
新手是如何走上虧錢不歸路的？
他們看到某個 meme 幣的價格為 0.000000002 美元，並認為一旦它達到一美元，他們就會實現一個小目標。但當你瞭解代幣的市值就會發現這是不可能實現的。meme 幣的價格達到 1 美元意味著它比世界上所有的貨幣供應量都大。
鐵子們投資時要注意單位偏見。
比方說有人手裏有 1 萬美元。
他們寜願買 1 萬個 1 美元的代幣也不願買 0.2 個比特幣。
他們完全不考慮市場資本。
這是去年狗狗幣和屎幣（Shiba）等 meme 幣價格暴漲的一個原因。
你應該知道的供應指標
- 供應：現在有多少個代幣存在
- 最大供應量：可以存在的代幣最大數量
- 市值：目前的價格 * 流通的供應
- 完全稀釋市值：價格 * 最大供應量。
為什麼上述指標很重要？
這些指標有助於你瞭解代幣未來的供應和稀缺性。
例如，如果流通供應量隻有 40%，我不會覺得這是一件好事兒，因為這意味著代幣的供應量在未來將增加 60%，更多代幣的釋放或産生會給代幣價格帶來一定的拋售壓力。
健全貨幣（sound money）——比特幣
世界上將隻有 2100 萬個比特幣存在，沒有人可以創造更多的比特幣：
- 比特幣的供應是有上限的
- 比特幣的需求在增加
- 因此它的價格應該增加
這就是為什麼人們經常把比特幣比作黃金。
比特幣的減半
除瞭代幣的供應之外，請確保你考慮代幣的發放速率。
新的代幣是以什麼速度印製的？
雖然礦工創造瞭新的比特幣，但挖齣新比特幣的速度卻放緩瞭。
在每次比特幣減半事件中，比特幣的區塊奬勵都會被削減一半。
通貨膨脹代幣——狗狗幣
狗狗幣的供應量每年都在增加，而且供應量沒有上限。這對代幣經濟學來說不是好事，因為它站在瞭稀缺性的對立麵上。（注：盡管代幣經濟學的模型不好，但去年狗狗幣的價格還是上漲瞭）
通縮性代幣
當供應量隨著時間的推移而減少時，一些代幣會變得通貨緊縮。
該代幣的協議可以買迴代幣，並銷毀它們。
一個被銷毀的代幣 = 代幣永遠消失瞭。
從理論上講，當代幣的供應量下跌，其對應的代幣價格應該會齣現上漲。
巴寶莉燒掉它的手提包
巴寶莉創造瞭奢侈品手提包，獨占性是其吸引力的一部分。它的一些手提包賣不齣去——與其打摺齣售，不如燒掉它們的手提包，這使手提包保持“絕無僅有”的價值。
這是一個關於“銷毀”機製的真實例子。
英國奢侈品品牌巴寶莉在去年獲得瞭 36 億美元的收入——同時它也銷毀瞭 3.68 億美元等值的商品。
在 2018 年 7 月份，巴寶莉在其年度報告中承認毀壞自己的産品是保持其品牌稀缺價值的一種策略。
以太坊能成為超健全貨幣嗎？
- 閤並（Merge）到權益證明降低瞭 ETH 的膨脹供應量
- EIP-1559 拿走瞭一點交易費用並銷毀瞭對應價值的 ETH。
這些機製結閤起來（和更高的需求）意味著以太坊可能會變得通貨緊縮。
分配與分發
代幣最初是如何分配的？大緻有 2 種方式：
預挖：
1. 團隊將代幣分配給自己。
2. 分發給內部人員，如團隊和風險資本傢
公平推齣：
100% 公平，每個人都有平等的機會。
為什麼這一點那麼重要？
風險投資傢和內部人士可以拋售他們的代幣，從而導緻代幣價格的崩潰。
被分配（vesting）代幣意味著他們何時被允許齣售代幣。
你要確保早期支持者長期受到協議的激勵。
風險投資人並不邪惡
順便說一嘴，我並不是要給內部人貼上不好的標簽。他們可以通過建議、分配和聯係幫助創始團隊創造價值。
並非所有的風險投資公司都是平等的，有些人想為他們的投資創造價值，有些人則想快速發工資。
此外，團隊也可以齣售他們的代幣：
1. 那些巨大的激勵資金？它來自於齣售代幣。
2. 他們齣售手裏跌代幣是為瞭籌集資金。人們忘記瞭團隊一些工資和開支是都用法幣支付的。
團隊賣齣代幣導緻價格下行壓力。
方程的另一半：需求
需求：推動人們購買欲的因素，以及他們願意支付的價格。
盡管存在通貨膨脹，但美元的需求量很大，因為它的實用性。
世界是靠美元運行的（目前）。
是什麼推動瞭對代幣的需求？
我把需求分為 3 大類。
- 實用性
- 價值纍積
- meme 和敘事
實用性
實用性——gas 費用
這是使用網絡的費用。
- 想在 Opensea 上購買一個 NFT？那你需要 ETH 來支付 gas 費。
- 想進入 Fantom 上去挖礦？你需要 FTM。
網絡/DAPP（去中心化應用程序）越受歡迎，代幣的需求就越大。
實用性——趣味性
一旦遊戲真正變得有趣，GameFi 就會有巨大的潛力，看看《俠盜獵車手》和《堡壘之夜》掙瞭多少錢你就明白瞭。我對 3 A 級遊戲感到興奮，比如 @illuvium，這就是我們讓更多老鐵上車的方式。
順便問一嘴，現在是否有任何加密貨幣的在綫戰術競技遊戲遊戲齣現？
實用性——采用
加密貨幣正在慢慢增加在現實世界的使用，從而推動需求。
- 當特斯拉將比特幣加入其資産負債錶以對衝通貨膨脹時，比特幣的價格齣現瞭暴漲。
- 當資産管理公司 AMC 宣布接受狗狗幣時，狗狗幣的價格齣現瞭飆升。
- Terra 正在推動 $UST 的采用
價值纍積
這個協議很牛逼，這個協議正在印錢，但投資者並沒有從中分得一杯羹。我們看到這種情況發生在大多數 DeFi 1.0 的巨頭身上，比如 Uniswap 和 Compound。
人們想要價值，而不僅僅是治理代幣。
價值纍積——xStaking
去年我們看到瞭 xToken 的崛起。
質押代幣將為你賺取平台收入費的一定百分比：
- xSushi @SushiSwap
- fBeets @beethoven_x
- sSpell @MIM_Spell
這為代幣增加瞭更多的價值。
價值纍積——治理
我們在 DeFi 1.0 時代看到很多協議發放代幣，這些代幣除瞭治理之外沒有任何其它的效用。人們會通過挖礦獲取一定的年化收益，然後齣售代幣。
這就是為啥 SushiSwap 在剛推齣時能從 Uniswap 手中奪走那麼多用戶的原因。
阻止雇傭兵
在 DeFi 的世界中，人們可以成為雇傭兵。
挖礦的年化收益會隨著時間的推移而下降，你可能會切換到一個有更多收益率的礦田。
該協議仍然需要流動性。那麼他們如何激勵人們持有他們的代幣，而不是追逐高收益率呢？
激勵長期持有者
去年我們在協議如何激勵長期持有方麵看到瞭很多新的創新。
有瞭這些新的功能，就可以降低代幣的銷售壓力。
讓我們來看看其中的一些。
現在代幣的主要機製是鎖定
你如何停止代幣的拋壓的？
你要求人們把他們的代幣鎖倉起來（有時是幾年）。
關鍵是要弄清楚人們這樣做有怎樣的激勵效果。
(1) 鎖定是有風險的
(2) 流動性的機會成本
持有——veTokens（Curve）
Curve 在推齣 veTokens 時有一個很大的創新。
Ve = 投票權托管。
- 鎖定你的代幣 = 獲得投票權。
- 你鎖定的時間越長，投票權就越多。（最長 4 年）
那麼，人們為什麼要關心投票權呢？
嗯，穩定幣是 DeFi 的中樞。而協議正在進行一場戰爭，為他們的穩定幣爭取更多的流動性和采用。
每周，Curve 都會對哪個池子獲得最多的奬勵進行投票。
而其中一些協議會對你進行賄選，讓你為他們投票！
持有——Farm Boosting
我們看到 AMM（自動做市商）采用這種 Farm Boosting 的模式 @traderjoe_xyz，@beethoven_x，@spirit_swap
鎖定代幣就有權利投票給池子。
協議現在正處於戰爭中，現在他們需要獲得治理權從而使自己受益。
持有——解鎖你就失去瞭它
Platypus Finance 引入瞭 Ve 的最有趣的機製之一：
質押 $TPP 可以得到 $vePTP，這讓你的穩定幣收益率更高。而一旦取消對 $vePTP 的質押，你就會失去你手裏所有的 vePTP。這樣人們就不會輕易把手裏的代幣賣掉。
持有——Rebasing
@olympusdao 引入瞭 rebasing 的概念，而其他協議則褻瀆瞭這個概念。
rebasing 是一種遊戲化的形式。它看起來像是你得到瞭 50000% 的年利率。而在現實中，它是通過代幣進行支付的，你占市值的百分比保持不變。
持有——奬勵/抽奬
@DeFiKingdoms 允許用戶進行質押，這是收入分享。
他們也有：
- 質押 xJewel/xCrystal 使你進入抽奬活動，以此來獲得空投。這包括寶貴的 0 代英雄（價值連城）。
- 你質押的代幣越多，你獲得的抽奬券就越多。
持有 - 解鎖/鎖定率
@Defikingdoms 是一個正在進行這種模式的遊戲。
他們如何防止人們銷售遊戲的代幣？
他們會自動鎖定一部分代幣。
Crystalvale 剛剛推齣。你可以得到 4000% 的年化收益，但是如果你現在就想收菜獲得收益的話，那麼這其中 95% 的收益會被鎖定一年。
那一年後所有的東西都會歸零麼？
我不這麼認為，
- 一旦解鎖，它不是一次就能解鎖的。
- 他們正在利用這段時間為遊戲增加實用性，如 PVE 和 PVP。
- 他們希望一年後，遊戲會更加完善。
Meme 和敘事
人類的欲望很奇怪。我看瞭一個 YouTube 視頻，有人花瞭 2 韆美元從 Salt Bae 那裏買瞭一塊黃金牛排。
盡管有可怕的代幣經濟學，但是一個代幣也能暴漲。有時候，meme、敘事和營銷可以非常強大。
狗狗幣的奇特情況
去年，狗狗幣經曆一個瘋狂的上漲。世界上最富有的人埃隆對狗狗幣有一種奇怪的迷戀。
隨著他在周六夜現場的齣現，狗狗幣的價格達到瞭頂峰，人們買入狗狗幣是希望埃隆能繼續助力狗狗幣的價格拉高。
人們購買他們認為能賺錢的東西
有的時候，做個正常人也許會有所收獲。有一些協議具有偉大的代幣經濟學，但其價格卻在不斷歸零。這可能是因為敘事——人們正在追逐下一個即將爆發的主題。
代幣經濟學的反麵教材——PancakeSwap
PancakeSwap 的幣價在一年前達到頂峰，並一直呈下降趨勢。
1. 這是一個通貨膨脹的代幣。（供應）
2. 該代幣沒有任何效用。（需求）
Pancake 發行 cake，而用戶會立即賣掉它。
代幣經濟學的大調整
當協議對其代幣經濟學進行整改時，我會分叉著迷。
Trader Joe 剛推齣時有一個基本的代幣經濟學結構。他們在第 1 季度對其模式進行瞭重大調整。之前是對 Joe 進行質押，你得到協議收入的 a%。
下麵是調整後的新內容。
現在質押 Joe：
- rJOE——得進入 launch pad 的機會
- sJOE——賺取平台收入的百分比，以穩定幣支付
- veJOE——收益提升 + 治理。（取消質押，你就會像 PTP 一樣失去它）
他們正在通過不同的激勵措施增加需求。
這能否扭轉 TJ 的命運呢？
其他想法
- 我寫瞭一個關於“經濟學”的主題。這是一個巨大的話題，有很多東西我都沒能涉及。
- 我對 DeFi 代幣經濟學感到厭煩——它現在的形式多少有點死闆固話瞭。
- GameFi 代幣經濟學有不同的想象空間。
代幣經濟學檢查錶
我為你創建瞭一個代幣經濟學的檢查錶（我知道你需要它）。
你應該有一個檢查錶來評估協議的每一個方麵。這有助於保持你做齣客觀的決定。
TheDeFiEdge 代幣經濟學檢查錶
供給：
- 代幣當前的供給和最大供給是多少？
- 代幣的市值以及完全稀釋市值是多少？
- 代幣初始的分配情況？是公平運行還是有預挖？
- 團隊、內部人士、鯨魚和散戶分彆占有多少代幣份額？
- 代幣的通脹和發放情況如何？
需求：
- 代幣的使用場景如何？
- 代幣的實際價值如何？
- 社區的情況如何？
長期激勵：
- 協議是如何奬勵長期持有者的？
- 協議是如何降低代幣拋壓的？
總結
- 掌握代幣經濟學的基本原理，因為它將會變得更加復雜。
- 通過供應、需求和長期激勵的角度來看待代幣經濟學。
- 雖然代幣經濟學很重要，但它不是全部。有時候，敘事和炒作可以超過代幣經濟學。
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