樂華12周年全傢福 來自官方微博特約作者 | 李然編輯 | 楊布丁齣品|棱鏡・騰訊小滿工作室12.9億。這是中國頭部偶像經紀公司樂華娛樂去年一整年的總營收 棱鏡丨年入3億的王一博不如薇婭一年賺得多，“造星”教母生意不好做 - 趣味新聞網

樂華12周年全傢福，來自官方微博

特約作者 | 李然

編輯 | 楊布丁

齣品 | 棱鏡・騰訊小滿工作室

12.9億。

這是中國頭部偶像經紀公司樂華娛樂去年一整年的總營收，扛業績的包括頂流王一博、初代歸國偶像韓庚、選秀冠軍孟美岐等。

3月8日，樂華娛樂正式嚮港交所遞交資料申請上市。招股書顯示，過去三年樂華總共賺瞭7.46億。去年，頭部電商主播薇婭補稅罰款一共交瞭13.41億，這對應的僅僅是她個人在2019年至2020年間賺的錢裏偷漏稅的部分。

也就是說，王一博和五十幾號兄弟姐妹忙活三年，還不如薇婭直播帶貨一年賺得多。

從2015年登陸新三闆，到2018年摘牌後轉戰A股排長隊，再到今年赴港遞錶，樂華把近年國內文娛公司的坎坷上市路全都走瞭一遍。

轉摺點是2018年。長視頻平台主導的偶像選秀一夜爆紅，樂華順勢起飛，旗下藝人紛紛通過選秀、影視成名，連老闆杜華本人也藉助爆款綜藝成瞭明星。每年，樂華訓練生的錄取率僅有0.3%，比考哈佛還難。

樂華的股東陣營裏明星公司雲集――字節跳動、阿裏影業、華人文化…他們賭的是中國偶像經濟的廣闊前景：效仿韓國藝人培養模式的樂華，看上去是國內文娛公司裏最懂經營偶像的那傢，也可能是行業格局穩定後最能摘果子的受益者。

隻不過，橘生淮北為枳。用韓式“造星工廠”的高分成，乘以中國十幾倍於韓國的市場規模，就能得齣樂華們的遠大前程？

在行業高度分散、環境瞬息萬變的中國，這個邏輯並不一定成立。

三成營收靠王一博，多數藝人兩三韆萬一年

大多數登陸港股的內地文娛公司都是製作或渠道起傢，樂華卻是一傢不摺不扣的藝人經紀公司。

招股書顯示，從2019年到2021年，樂華娛樂的收入從6.31億增長到瞭12.9億。這當中九成收入來自於藝人管理，其餘部分來自音樂IP製作運營和泛娛樂服務。

所謂藝人管理，是指樂華在將成熟訓練生或外部藝人簽為獨傢藝人後，在為其提供培訓、資源和宣傳服務的基礎上，代其完成影視、綜藝、品牌代言、商業推廣等活動的談判和簽約，從中收取分成或服務費。

樂華的業務模式。來自招股書

從財務數據能看齣，樂華成功抓住瞭2018年以來的偶像經濟紅利。

樂華早在2015年就在新三闆掛牌，直到2018年摘牌。這當中，利潤最高的2016年，樂華娛樂的利潤是6448萬。而過去三年，樂華的利潤分彆為1.19億、2.92億和3.35億，盈利連年大漲。

樂華目前共有58名簽約藝人。招股書引用的第三方分析稱，按照2020年藝人管理收入算，樂華娛樂是中國最大的藝人管理公司。按去年藝人管理收入11.75億來計算，平均每個藝人一年帶來的營收是兩韆萬。

實際情況肯定並非如此。王一博、韓庚、孟美岐、範丞丞等知名藝人帶來的收入肯定遠多於新人。尤其是《陳情令》爆紅後直升頂流的王一博，一個人的收入至少抵得上幾個團，堪稱“樂華銷冠”。

這點在招股書裏也有所體現。樂華過去3年前五大供應商裏，先後齣現7傢旗下簽約藝人的公司。樂華支付給這些公司的款項，大緻等於藝人的收入。

當中收入最多的供應商B，三年從樂華拿到瞭4.6億；其次是與樂華簽約3年的供應商E，三年收入8400萬；和樂華業務長達11年的供應商D，三年收入7900萬。

樂華今年3月初發布的2021年度報告書中，去年商務最多的藝人正是王一博，一年簽瞭36個代言，還參加瞭4檔綜藝、2部電視劇，另有3部影視作品待播。加上招股書透露雙方7年的業務往來，供應商B大概率是王一博的公司。

2021年樂華的前五大供應商，供應商B大概率是王一博的公司。來自招股書

這意味著，王一博2019年因《陳情令》爆紅後，當年就入賬3200萬，而到去年已經陡增到3個億，接近於樂華去年營收的三分之一。考慮到樂華還要留分成，王一博絕對是樂華的半壁江山。

從其他供應商的年收入推算，其他樂華知名藝人，如孟美岐、範丞丞、程瀟、吳宣儀等，一年收入多在兩三韆萬級彆，可見這是藝人收入的一道坎。

比如供應商D與樂華的業務關係長達11年，大概率是樂華元老級藝人韓庚，其去年收入是3124.2萬。去年韓庚參加瞭4檔綜藝、1部電影、1部網劇，另有6部待播影視作品。股東關係顯示，韓庚還持有樂華2.35%的股份。

一傢公司如此倚重單個藝人，從業務穩定性上看並非好事。對樂華來說，王一博現在是萬不可失的核心資産。

進樂華難過進哈佛，但比不上韓國前輩們

樂華的業務模式有深刻的韓國印記。

2009年，杜華懷揣200萬天使投資創立瞭樂華娛樂，初期定位於音樂，商業模式模糊，很快捉襟見肘。第二年，賬上僅剩三五十萬時，杜華去瞭一趟韓國考察，迴國後當即拍闆學習韓國的練習生製度，體係化培養年輕偶像。

杜華，來自樂華官方微博

結果後來幾年，熱錢湧去瞭電影市場，樂華一直到2018年偶像選秀纔等來爆發期。 但從藝人經紀業務模式來說，樂華邁齣瞭預見性的一步。

艾媒谘詢曾將中國的藝人經紀業務總結為三個階段：

1.0時代的保姆型經紀。

代錶是王京花、李小婉等“中國第一代經紀人”，她們掌控著影視資源和藝人資源的溝通渠道，同時要操心藝人的方方麵麵；

2.0時代的明星工作室。

周迅、範冰冰等一綫藝人紛紛成立個人工作室，獨立運營，如今已成為內地明星經紀模式的常態；

3.0時代的股份製、閤夥製。

當紅偶像不斷迭代，傳統藝人經紀公司式微。流程化、規模化、體係化的新型專業公司開拓新藍海。

樂華正是3.0時代藝人經紀公司之一，其核心競爭優勢不在於老闆個人資源，也不在於藝人既有名氣，強調的是公司“體係化造星”的能力。

在招股書中，樂華將其引以為傲的“樂華模式”總結為四大環節：訓練生選拔、藝人培訓、藝人運營和藝人宣傳。

截至去年，樂華從全球收到5.8萬份訓練生申請，但過去三年簽約的訓練生分彆隻有19人、28人和50人，每年錄取率不到0.3%。也就是說，進樂華比申請常春藤名校還難――哈佛2021年的錄取率好歹還有3.4%。

標準如此之高，簽約樂華的訓練生們，卻並不一定能像韓國歐尼歐巴們一樣，以唱跳為終身事業。

以韓國偶像大廠SM娛樂為例，其通過旗下藝人獲利的方式至少五種：1.定期製作音樂作品並舉行簽售會，獲取版權轉讓收入；2.舉辦演唱會、生日會、粉絲見麵會獲取門票收入；3.從藝人的廣告、代言和商業活動中抽成；4.製作藝人周邊産品或與産品方通過IP授權，獲取商品收益；5.從藝人齣演影視作品中抽成。

按招商證券的研究，韓國經紀公司平均要從偶像藝人的專輯銷售收入中分走56%，從藝人的商業活動中要分走57%。占行業主導權的SM娛樂，一張專輯的抽成可高達95%。

而中國的年輕偶像們，由於音樂作品極其有限，大多數沒法靠唱歌賺錢， 能撐得起全國巡演的屈指可數，隻能轉靠演戲、綜藝和代言。

去年，樂華藝人簽約的電影閤同共計9個，劇集閤同共計30個，而綜藝節目閤同多達99個，代言更是數倍於此。

王一博去年的部分代言，來自樂華年度報告書

樂華在行業裏的市場份額，也遠不能和SM、YG、JYP在韓國文娛圈的地位相比。

2020年，中國藝人管理市場規模為523億，從事這一行的公司超過1200傢。盡管樂華按收入算已經是國內最大，其所占的市場份額不過1.5%，前五大公司加起來也不過6.1%。

也就是說，已經做瞭十幾年偶像生意的樂華，至今仍然麵臨一個高度分散的市場，作為頭部公司並沒有主導權。

怕藝人不紅，又怕藝人太紅

實際上，明星天然會逃避樂華的模式。

中國文娛行業目前是典型的“廟窮富和尚”，藝人隻要稍有話語權，便很快就能在財富分配體係中占到上風。

十幾年前華誼兄弟開創先河廣邀旗下明星入股，結果依然是大牌藝人集體離巢，如今華誼掙紮在虧損邊緣。從華誼齣來的範冰冰，客串四天電影酬勞就是6000萬，鄭爽更是一部戲要收1.6億。

樂華采用的訓練生模式，好處是藝人還沒齣名時就簽長約，此時藝人方議價能力低，公司抽成比例高。招股書稱，樂華與藝人的閤同在5-15年不等。

但藝人一旦成名，風險便紛至遝來：

首要風險是藝人齣走。一朝爆紅後，藝人往往會坐地起價，要求與公司調整分成比例。如果談不攏，藝人不惜違約也要齣走。從明星齣走華誼、超級女聲解約天娛、歸國四子裏三子都和SM鬧解約便能看齣，業內地位再高的公司也留不住人。

如何解決業務模式上的根本矛盾？一方麵，樂華更傾嚮於選擇容易掌控的藝人，如杜華曾介紹，樂華選人的標準之一是“懂得感恩”，強調契約精神；另一方麵，樂華將藝人續約閤同大幅縮短為1-5年，給雙方更多周轉空間。

其次，藝人紅瞭，隨時可能塌房。相比從影視劇齣道的藝人，訓練生體係齣來的偶像也許紅得快，但往往生命周期更短，原因是定位同質化，競爭更殘酷，稍有不慎就會塌房。

2019年從《創造101》C位齣道的孟美岐，去年因為“456事件”口碑大翻轉，她主演的春節檔大片《我心飛揚》直接受到影響。

更不可控的還是環境變化。“限韓令”之前，大批中國文娛公司集體赴韓，投資韓國影視、簽約韓國藝人。政策一來，所有潛心布局統統作廢。樂華的中韓跨國女團“宇宙少女”便深受影響。

好不容易起飛的偶像經濟，去年又遭遇新變數：倒奶事件引發輿論嘩然，監管直接叫停瞭所有偶像選秀。各大公司儲備的訓練生，今年全都沒瞭舞台，要麼去橫店軋配角，要麼去綜藝混臉熟。

樂華也意識到瞭藝人風險的不可控：怕藝人不紅，又怕藝人太紅。

其應對策略是兩招。

近幾年，樂華有意培養外籍藝人，專注海外市場。2019年，樂華在韓國推齣瞭女團EVERGLOW，專注在韓國發展。2022年，樂華的男團TEMPEST齣道，成員全部是韓國人和越南人。

虛擬偶像則是另一大方嚮：任勞任怨，永不齣走，永不塌房。

2020年末，樂華推齣瞭五名成員組成的虛擬藝人女團A-Soul。去年，A-Soul發瞭7隻單麯，上瞭抖音晚會，接瞭歐萊雅的商務。

樂華虛擬偶像女團A-Soul，來自官方微博

招股書裏，A-Soul去年帶來近400萬的收入，雖然隻有王一博一年收入的零頭，但毛利率高達77.7%。樂華將其稱為“泛娛樂服務”，是公司三大業務闆塊之一。

很多年前，杜華曾經在傢鄉南昌的街頭反復走瞭三年，希望能像偶像林青霞一樣被星探發掘。她的急切和焦慮可見一斑。

在中國影視行業最紅火的2015年，樂華還在以“3-4年培養一個男團、2-3年培養一個女團”的節奏做偶像。當時，這樣的速度在杜華眼裏“特彆漫長”。

如今樂華名氣有瞭，頂流也有瞭。擺在杜華麵前的功課，是學會和時間做朋友，捧齣更多王一博。

信息來源：

樂華娛樂聆訊資料集;

韓國SM藝人公司探析深度報告，招商證券;

樂華娛樂2021年度報告書;

中國藝人經紀：産業研究與商業投資決策分析報告，艾媒谘詢;

幕後推手杜華:重壓之下，親手造夢，Vogue;

杜華2019年中國企業領袖年會發言;

對話樂華娛樂杜華，網易娛樂

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