【經濟日報╱陳碧雲】法國巴黎投資俄羅斯投資團隊首席分析師蘭韋兒（Tanya Landwehr）指齣 油價帶頭上攻原物料超級循環纔走到半山腰 三利多支撐 俄股贏麵大 - 趣味新聞網

發表日期 2011-05-24T21:15:28+08:00

     【經濟日報╱陳碧雲】
法國巴黎投資俄羅斯投資團隊首席分析師蘭韋兒（Tanya Landwehr）指齣，油價帶頭上攻原物料超級循環纔走到半山腰，預估今年國際油價均價將維持在100美元／桶，不僅俄國原物料類股有錶現，內需更是暢旺，加上政府銳意改革，例如加入世界貿易組織、設立經濟特區，投資俄羅斯股市，贏麵很大。油價上漲，原物料行情飆升，全球原物料大國的俄羅斯，MSCI俄羅斯指數的七成上市公司即與天然資源産業相關，今年以來俄股錶現紅不讓。惟近期美元上升，國際熱錢在商品市場獲利瞭結，俄股不免拉迴修正。需求強勁原物料續多頭原物料從2000年以來展開20年超級循環，目前僅走到半山腰，展望未來十年，不僅中國經濟規模有機會超越美國躍升全球第一，蘭韋兒分析，新興市場，特彆是亞洲財富增長，擴大對原物料的需求，需求不斷增加，原物料的供應卻有結構性問題；發現大規模油田愈來愈少，原油産能也持續下滑，銅礦亦然，榖物價格循環也齣現同樣情況。原物料行情近期拉迴，僅是超級循環的小修正，俄羅斯是主要天然資源的低開採成本供應者，例如原油儲量達全球12%（還不包括西伯利亞未開發油田），天然氣儲量是世界第一（占全球30%），煤儲量是全球第二、僅次美國，更是銅、金、鎳、鉻和鐵礦砂的重要儲存國。軟性原物料方麵，俄國可供生産的農地占全球15%，蘭韋兒分析，目前每公頃農地可生産2.2公噸小麥，相較全球平均每公頃可産3公噸、歐盟5.4公噸，俄國還有成長空間，俄國木材和水資源儲量也是全球數一數二。油價100稅收好內需強俄股總是隨油價起舞，蘭韋兒強調，俄國石油稅是以每桶70~75美元為計價基礎，2011年預估國際油價平均達每桶110美元，隻要油價在100美元到105美元之間，俄羅斯的財政預算就會有盈餘，有助俄羅斯的民生消費産業。蘭韋兒說，俄國目前已躍升為歐洲最大零售市場，過去20年來，俄國人均GDP成長20倍、薪資成長30倍，俄羅斯人的平均富裕程度是中國的三倍，印度的五倍。去年俄羅斯消費股大漲85%，遠高於大盤或能源類股。蘭韋兒說，俄國推行有利經濟多元發展政策，例如轉嚮中國和亞洲齣口政策，加入WTO，廣設經濟特區發展高科技産業，為俄國經濟添加新成長動能。俄股的評價，以本益比來看，俄股相對新興市場平均摺價38%，年化報酬率在未來兩年達20%以上的機會可達七成五，以股價／淨值比來看，俄股約為1.15倍，未來兩年年化報率上看20%的機會高達九成五，蘭韋兒分析，目前切入俄羅斯股市的贏麵很大。

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