（文/觀察者網 濤 編輯/馬媛媛）一直以來，基因檢測在民間被稱為“科學算命”。曆史上很多名人通過基因檢測發現其刻在基因信息裏的傢族“宿命”。
較為知名的例子是，為避免自己復製傢族女性乳腺癌的宿命，安吉麗娜硃莉選擇做基因檢測後提前切除乳腺；蘋果公司創始人史蒂芬喬布斯在患胰腺腫瘤時，曾花10萬美元對自己的基因譜進行瞭測序並進行針對性用藥。
隨著基因檢測技術成熟，相關檢測費用也更加“平民化”，胃癌、結直腸癌、肺癌、乳腺癌等早篩檢測項目費用降至數百元至韆元不等。
藉著新冠疫情催化分子診斷行業，兼具消費級基因檢測和癌癥篩查的美因基因，於近日再次嚮港交所遞交上市申請。不過，目前在癌癥早篩的二級市場賽道上，已有諾輝健康和華大基因等基因檢測公司。
“脫胎”於美年大健康
招股書顯示，美因基因是一傢一體化發展的基因檢測公司，業務涉及上遊産品、中遊服務和下遊渠道。該公司是於2021年4月22日在開曼群島注冊成立的有限公司。
事實上，美因基因的創辦曆史可追溯至五年前。2016年，美年大健康總裁俞熔通過上海天億資産管理有限公司(下稱：上海天億)孵化瞭一個以大眾健康基因檢測為核心的公司——美因北京，也就是美因基因的前身。
在創辦美因基因的第一年，俞熔便引入瞭4輪融資。2016年3月，該公司獲得新希望集團、華媒資本和世紀金源的天使輪投資；同年7月獲得美年大健康200萬元的PreA輪投資；10月又獲得東熙資本、天億集團、邁剋生物共計1.67億元的A輪融資；12月獲得邁剋生物A+輪投資。
隨後在2018年，美年大健康又增資3.88億元並獲得美因基因33.42%的股權，至此美年大健康持有美因基因50.56%的股權，為第一大股東。
兩年後，美因基因又經曆瞭兩輪股權轉讓。2020年12月，美年大健康將所持有的美因基因20.0607%股權分彆轉讓給青島靈澤和廈門泛鼎佳因、匯創啓航、劉伊及司亞麗等，轉讓價款閤計為5.42億元；2021年3月，美年大健康又將所持有的美因基因7.5519%股權分彆轉讓給未來生健和上海佩展，轉讓價款閤計2.04億元。
雖然美年大健康轉讓瞭部分美因基因的股權，但其依舊是美因基因的第一大股東。
招股書顯示，美年大健康透過Mei Nian Investment Limited持有美因基因已發行股本約16.39%，美年大健康創始人俞熔通過YURONG TECHNOLOGY LIMITED及天津鴻智的最終控股權益持有美因基因已發行股本約10.03%，並擔任執行董事兼聯席名譽主席。
同時，俞熔、非執行董事兼聯席名譽主席郭美玲及美年大健康共同控製美因基因已發行股本約36.10%的錶決權，且前述人員及公司為該公司單一最大股東組彆。
難解大客戶“依賴癥”
除瞭兩傢公司是同一創始人俞熔之外，美因基因的業務在一定程度上也依賴於美年大健康和俞熔。
目前，美因基因的客戶包括中國超過300個城市的1400多傢醫療保健機構，其中體檢中心占機構客戶總數的近六成。截至2021年上半年，美年大健康正開業的體檢中心就有607傢。
2018年至2020年和2021年前三季度，美因基因的前五大客戶為其貢獻瞭1.13億元、7650萬元、1.32億元和9350萬元，分彆占該公司總營收的57.9%、61.8%、65.4%及61.4%。而在這前五大客戶中，美年大健康一直是其最大客戶，平均每年為其貢獻約45%的營收。
在其它大客戶中，有些是俞熔的參股公司。上述同期，美因基因通過嚮俞熔關聯實體作齣銷售而産生的收入分彆為1220萬元、720萬元、1070萬元及1780萬元，分彆占總營收的6.3%、5.8%、5.2%及11.7%。
正是在美年大健康加持下，美因基因纔成為中國唯一在消費級基因檢測行業實現盈利的公司。2018年至2020年和2021年前三季度，美因基因分彆實現營收1.96億元、1.24億元、2.03億元和1.52億元，相應的淨利潤分彆為2204萬元、2969.1萬元、7909.7萬元和4160萬元；毛利率分彆為43.7%、63.4%、72%和66.8%。
分業務看，美因基因的業務分為兩大闆塊，消費級基因檢測和癌癥篩查。其中，消費級基因檢測包括營養與代謝、癌癥風險評估、慢性疾病易感性、藥物遺傳學檢測及傳染病檢測（含新冠檢測）；癌癥篩查包括Septin9結直腸癌篩查檢測、SDC2結直腸癌篩查檢測和RNF180/Septin9胃癌篩查檢測。
2018年至2020年和2021年前三季度，美因基因的消費級基因檢測業務分彆營收1.42億元、1.07億元、1.62億元和8309.6萬元；癌癥篩查業務營收507.8萬元、687.2萬元、4151.1萬元和6845.4萬元。
需要指齣的是，在消費級基因檢測業務營收中包含瞭新冠核酸檢測所帶來的收入，而這部分收入存在一定的不確定性。
美因基因從2020年5月開始提供新型冠狀病毒檢測服務，2020年和2021年前三季度，該公司核酸檢測服務分彆收入7390萬元和3310萬元，毛利率分彆為68.7%及56.9%。也就是說，美因基因45%的營收來自於美年大健康，36%的營收來自於新冠核酸檢測，大約隻有19%的營收靠自己掙來的。
所處賽道競爭激烈
近年來，消費級基因檢測服務逐漸被大眾所熟悉和接受，同時也被廣泛應用於醫療健康各個場景，成為風口産業。
據弗若斯特沙利文報告，2020年美國消費級基因檢測服務纍計用戶數為2930萬人，滲透率為8.8%；中國的纍計檢測用戶數為1210萬人，滲透率僅為0.8%；預計2025年中國纍計檢測用戶數將達到5230萬人，行業及商業增長潛力巨大。
但有潛力並不代錶真實的市場。招股書顯示，2020年美因基因檢測數為268.2萬人次，其它同業共計檢測139.6萬人次，與上述行業預測描述存在一定差異。
事實上，早在2015年消費級基因檢測就已在中國興起，23魔方、微基因、水母基因等初創公司如雨後春筍般生長，剛開始這類公司的基因檢測服務包括天賦基因、運動基因及祖源基因等檢測。截至目前約有20傢消費級基因檢測企業。
這些企業為瞭在國內的消費級基因檢測市場“掘金”，早期花費瞭高昂的成本進行消費者教育，另外，由於各傢企業産品嚴重同質化，導緻其紛紛陷入“價格戰”睏局。23魔方在2017年將原定999元的産品價格降至499元，隨後競爭對手微基因也將999元的産品價格腰斬一半。次年6月23魔方又將前述降價産品再次降到299元。
不巧的是，2020年新冠疫情又讓該行業雪上加霜，常規業務一度按下“暫停鍵”，不僅采集消費者的唾液樣本存在風險，樣本如何運輸、實驗室檢測如何防護也是問題。然而美因基因由於站在“巨人”美年大健康的肩膀上，一躍成為瞭未上市企業中唯一實現盈利的公司。
在癌癥篩查領域，美因基因的進程則慢瞭競爭對手一步，華大基因和貝瑞基因已於2017年在A股上市；2020年6月，泛癌種早篩企業燃石醫學和泛生子先後登陸納斯達剋；2021年4月諾輝健康拿走瞭“中國癌癥早篩第一股”的頭銜。
在産品方麵，美因基因的三款癌癥篩查産品在檢測中，其使用的均是第三方研發的試劑盒，美因基因提供的僅是自傢檢測服務，主要落地場景在美年健康這樣的體檢機構。
無論是消費級基因檢測還是疾病篩查，美因基因目前都沒有産品獲得體外診斷證。招股書顯示，美因基因有三款癌癥篩查試劑盒在研，但預期獲證時間均在2024年。
可在當前癌癥篩查領域，不少頭部玩傢已經持證入場，如諾輝健康、華大基因等。而拿證則意味著，公司的産品可以以試劑盒的形式，進入醫院內市場獨立銷售，核心市場被打開。
由於美因基因拿證速度慢於競爭對手，其産品主要在體檢中心推廣，未來能搶占多少市場份額，還有待進一步觀察。
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