中國A股市場永遠讓人捉摸不透 第1季的大幅上漲讓大多數投資者滿懷憧憬、期待又一輪牛市時 兩岸新視界：滕飛》陸股該注意的風險 - 趣味新聞網
發表日期 2019-06-06T19:58:19+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 中國A股市場永遠讓人捉摸不透，第1季的大幅上漲讓大多數投資者滿懷憧憬、期待又一輪牛市時，第2季的下跌就讓人猝不及防，對牛市要重新打上問號，也讓很多追高的投資者被套。未來的市場有3種可能性：一是繼續下跌 .....
中國A股市場永遠讓人捉摸不透，第1季的大幅上漲讓大多數投資者滿懷憧憬、期待又一輪牛市時，第2季的下跌就讓人猝不及防，對牛市要重新打上問號，也讓很多追高的投資者被套。
未來的市場有3種可能性：一是繼續下跌，意味著牛市徹底結束，重迴熊市；二是小幅反彈後繼續下跌，重迴熊市；三是持續反彈，繼續牛市行情。這3種可能性，哪種情景的概率更大？
目前經濟麵臨下行壓力，可從3方麵分析：一是從國內的月度經濟走勢可以看齣，無論是投資、消費還是齣口都麵臨較大下行壓力，而且國內對政府債務風險的防範，基建不太可能恢復過去的高增速對沖經濟下行壓力，因此整體3大需求都將放緩。
二是國內的金融供給側改革實際上對經濟也會造成一定壓力，2014年以來金融業增加值占GDP的比重都在7%以上，與美國的占比接近，遠高於日本4%的占比，而中國金融增加值中相當一部分是依賴於創新和資金空轉，而2018在嚴監管下，金融機構錶外去槓桿減少瞭監管套利，使2018年第4季的金融業增加值占比下降到6.7%，目前金融供給側改革意味著要去除一些中小金融機構的無效産能和不良資産，意味著金融業對經濟的貢獻也將下降，金融業原來靠資金空轉的虛增部分將被擠水分，經濟增速也將下行。
三是中美貿易摩擦，如果按目前2500億商品徵稅估算，預計影響中國GDP0.2-0.3個百分點，IMF預計貿易摩擦將對全球經濟增速影響0.3個百分點。
從政策麵看，貨幣政策不太可能重演2013年6月「錢荒」式的極端情況，在內憂外患之下央行不可能收緊政策，更多的是保持資金麵寬裕和價格的相對穩定，避免過緊和過鬆加槓桿，保持平衡的操作，因此股市齣現當時的斷崖式下跌的可能性很小。
但是，不可忽視的市場風險有兩方麵，一是今年的信用環境更緊，信用風險與市場風險的傳導，上市公司債券違約增加對上市公司的信譽造成影響，也將影響股價錶現，如康美藥業和康得新；二是部分城商行、農商行的風險開始暴露，如近期的包商銀行被託管事件，意味著商業銀行的資産負債錶還有很多隱藏的不良資産，包商之後還會不會有彆的銀行？如果這些風險陸續被釋放齣來，考慮到銀行、非銀都購買大量的同業存單和同業存款，最後的風險還是要由機構來買單，那麼對金融股的股價也會造成影響，金融股的高權重會打壓市場指數，從而影響市場的整體信心。
因此，對比當前和2013年的宏觀經濟、政策和市場走勢，未來A股更可能的走勢是第1種情形或第2種情形，齣現第3種情形的概率較小。這給投資者提示瞭信號，如果齣現一定幅度的反彈，那麼就是獲利瞭結的好機會；如果在這個位子上繼續下跌，那麼是時候考慮止損減倉。（作者為光大銀行資産管理部首席分析師）
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現代民主政治的發軔始於18世紀的美國獨立與法國大革命，二次大戰後更由於諸多新興國傢的普遍採用，而蔚為風潮。加上冷戰時期的需要，主張「一人一票，票票等值」的民主體製與民粹主義，遂成為對抗共産極權極為有力的利器，使得自由民主成為普世價值，所嚮披靡，民主不但是舉世公認的最佳政治製度，更是保障自由經濟趨嚮國際化的最佳守護者。不過，隨著1991年蘇聯的解體，東西冷戰畫上瞭句號，結果並沒有給世界帶來更多的和平與福祉。相反的，在已實行民主的老牌民主國傢，如英國、美國、日本、法國等民主大國，卻紛紛齣現經由民主選.......
吳建德》高雄的未來不是夢
高雄市長韓國瑜自從2018年12月上任迄今，以兢兢業業、焚膏繼晷的精神，在國內外馬不停蹄、披荊斬棘地為高雄經濟發展奔波而戮力以赴，這是有目共睹的事實。自從韓國瑜宣布不計毀譽、為承擔中華民國存亡而投入國民黨總統初選以來，民進黨全黨上下即將韓國瑜視為2020年大選的最大的競爭對手，以鋪天蓋地方式群起攻之，欲除之而後快。平心而論，如果韓國瑜像民進黨在各種媒體戰上汙衊的如此不堪，則為何民進黨心急如焚地猛烈圍剿與攻擊？半年政績福國利民由此可見，韓國瑜親民愛民的作風在高雄市6個多月確實做不少福國利民的事。這.......
吳景欽》你我都可能是「中共代理人」
總統蔡英文提齣於立法院下會期通過「中共代理人」的相關修法，以防止人民替中共宣傳緻危害國傢安全。隻是立法院已通過《國傢安全法》的修正，如今又想為「中共代理人」修法，既可能齣現法律的相互衝突，且所要限製者恐不僅是中共，而是全民的錶達自由。1996年《國安法》增訂第2條之1，規定人民不得為外國或大陸地區行政、軍事、黨務或其他公務機構或其設立、指定機構或委託之民間團體刺探、蒐集、交付或傳遞關於公務上應秘密之文書、圖畫、消息或物品，或發展組織。若意圖危害國傢安全或社會安定而違反第2條之1者，依據《國安法》.......
吳景欽》修法禁帶職參選 不切實際
高雄市長韓國瑜確定代錶國民黨競選2020年總統選舉，因其已宣布帶職參選，不僅罷免市長行動會持續，也有公民團體與政黨主張修改《公職人員選舉罷免法》，將總統、立委、縣市長與議員閤併選舉、禁止帶職參選或帶職參選時繳迴選舉補助款等提案。不論這些提案能否有效防止帶職參選，立法實踐確有睏難。從2010年11月底的地方選舉後，總統與立法委員就一併於2012年的1月中舉行，之後，相繼於2014、2018年舉辦地方選舉，2016、2020年則為總統及立委大選。由於我國總統、縣市長、立委等一任皆為4年，如此的交錯選.......
吳景欽》大法官提名 迴復交錯任期
立法院加開臨時會，以極為倉促的時間，通過蔡總統所提名的4位大法官。此次大法官的提名與通過，打破瞭每任總統僅能提名一半大法官的憲法精神。根據《憲法增修條文》第5條第2項，大法官任期8年且不得連任，以保障其獨立性。而根據同條第3項，自2003年以後，大法官採交錯任期製，故任期雖為8年，但每4年，就有8位或7位大法官任期屆滿，緻須重新提名，以盡量避免所有大法官皆齣於同一任總統之手。雖然總統連任仍可能齣現任命所有15位大法官的可能，但因同意權在立法院，緻仍可産生一定的權力製衡。如此交錯的任期，還會帶來一.......
吳景欽》蔡政府等於廢瞭公投
立法院17日將加開臨時會，《公投法》修正案是重點之一，但行政院的修法版本卻是一種修惡立法，可能使颱灣的直接民主被挖空。由於去年公投提案中選會發現有僞造或死人連署的情況，故於行政院版《公投法》修正草案裏，在第9條第5項、第12條第3項規定，無論是第一或第二階段的提案連署，連署者都必須附身分證影本。這樣是否就能有效防止虛僞連署的情事發生，實屬未知。其實若有僞簽，中選會本就可加以剔除，並移送檢察官偵辦，但若要求連署附上身分證影本，因涉及個人隱私，將會影響連署意願，這就無形中加高瞭門檻。尤其上次《公投法.......
吳景欽》蘇貞昌把法院捲入政治鬥爭
行政院院會日前通過《總統副總統選舉罷免法》及《公職人員選舉罷免法》修正草案，明定候選人對不實的選舉廣告，可嚮法院聲請緊急限製刊播令，如果裁定下架，業者不配閤，最高可處200萬元的怠金。如此的規定雖是在防止假新聞的散布，緻影響選舉的公平性，卻嚴重傷害錶達的自由及司法的獨立性。依據《選罷法》第104條，「意圖使候選人當選或不當選，或意圖使被罷免人罷免案通過或否決者，以文字、圖畫、錄音、錄影、演講或他法，散布謠言或傳播不實之事，足生損害於公眾或他人者，處5年以下有期徒刑。」隻是這個刑罰規定，除瞭有證明.......
吳盈德》監院當然可查公平會
公平交易委員會於2017年10月裁罰高通234億元，卻於2018年8月宣布與高通和解，天價罰鍰也一筆勾消。監察院日前審議通過監察委員王美玉、仉桂美所提的調查報告，糾正公平會。監察院錶示，基於尊重公平會是獨立機關，本案調查並非取代公平會職權，而是公平會在已經做成處分後，又快速達成和解，這種立場轉變是否屬於恣意擅斷，而涉有違失。此外，監委屢次嚮公平會調取相關會議錄音檔均未果，公平會竟以未經委員會決議為由拒絕提供監察院資料，已違反《監察法》第27條，除涉有妨害國傢利益始例外不予提供的規定，可算是嚴重違.......
吳統雄》打假消息，也看顔色
有民眾在某綠媒投書寫到「建議韓市長在高雄人口密集區使用巴拉刈防治登革熱」，引發爭議。新聞事業本為公共服務、為人民守望以趨吉避凶，現在竟變成隨附黨國之加害組織，在麵臨公共危機時，僞造足以緻大眾於死的「假消息」，企圖擴大災情，以嫁禍政治競爭對手。「這個政府」上颱後不斷加強管製媒體，更以「打假消息」為由，恢復已廢除的各種壓製言論自由的法令，甚至加重刑度至死刑。因此我們沉重地做3項呼籲：第一、我們反對管製媒體，主張媒體自律。但如果媒體不能自律，本案正是最需要依法外律的範例事件。第二、颱灣價值的2大基礎是.......
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