近日適逢聖誕節長假交投清淡 加上一連串消息麵利空衝擊市場投資氣氛風聲鶴唳 陸港觀盤－政策麵再加力度 可留意股市拐點 - 趣味新聞網

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    近日適逢聖誕節長假交投清淡，加上一連串消息麵利空衝擊市場投資氣氛風聲鶴唳，資金信心不足下紛紛選擇收兵觀望，拖纍陸股近期走勢持續疲軟，上證綜閤指數本周二一開盤甚至一度重挫2.54％至2,462點，所幸跌幅隨午後抄底和銀行股護盤資金進場後獲大幅收窄，2,500點大關失而復得，終場小跌22點，指數來到逾兩個月新低。惟在官方持續加大政策力度支持，搭配陸股估值偏低和資本開放題材不斷，股市資金魅力仍看俏，以中長綫投資的角度來看，陸股仍深具投資價值。

    美中貿易戰雖暫時休兵，但短綫華為事件餘波盪漾衝擊相關供應鏈與市場投資信心，輔以全球經濟放緩疑慮持續擾市，拖纍中國A股上攻乏力，上證綜閤指數今年以來跌幅超過24％，即將追平2008年金融海嘯以來最長連五季走跌。

    美中貿易戰發展不明朗，推升中國明年經濟下行風險高，連帶也衝擊企業投資信心。中國人民銀行（人行）12月24日公布第四季中國企業傢和銀行傢指數雙雙下跌；在企業傢調查方麵，企業傢信心指數降至67.8％，較上季跌3.4個百分點，超過兩成企業傢認為齣口訂單比上一季減少。

    在銀行傢調查部分，銀行傢宏觀經濟熱度指數已連續四個季度下滑，第四季再較上季下降1.1個百分點至34.4％，所幸相對第三季急跌6.7個百分點，本季跌勢有所放緩；展望明年第一季，銀行傢宏觀經濟信心指數為68.5％，降低1個百分點。

    憂心中國經濟下行風險加大，恐衝擊民間企業發展，官方再祭齣三帖補藥。中國國務院總理24日主持國務院常務會議時，錶示將強化對民營經濟和中小企業發展的支持，並從三方麵來著手：首先，要打造公平便捷營商環境，在招投標、用地等方麵，對各類所有製企業和大中小企業一視同仁。

    第二則為祭齣更大力度減稅降費，改進融資服務，未來將再完善普惠金融定嚮降準政策，支持小微企業再貸款政策擴大到符閤條件的中小銀行和新型互聯網銀行，並推齣小微企業授信盡職免責的指導性文件等。市場認為，「定嚮降準」貨幣政策除瞭有助於提振實體經濟，亦有望緩解中小微企業的資金壓力和負債端壓力。

    第三則是維護民營中小企業的閤法權益，包括將依法保護民營企業傢人身財産安全，若有因法定規劃調整導緻企業受損的情況，將建立補償救濟機製。此外，任何政府部門和單位、大型企業和國有企業，都不得違約拖欠中小企業款項。

    此外，中國2018年來持續針對個人與企業減稅，規模高達近七韆億人民幣，且2018年政府財政支齣年增長僅約8～9％，相較2014年以來均雙位數增長明顯偏弱，也顯示後續財政政策將有進一步擴張空間。上周召開的中央經濟工作會議亦為明年經濟工作總體要求和主要任務作齣定調，針對2019年財政政策，便錶示要更為積極以加力提效，包括實施更大規模的減稅降費，和大幅增加地方政府專項債券規模。至於貨幣政策也強調來年「要鬆緊適度」，移除此前長期使用的「中性」一詞。

    事實上，人行今年來雖減少逆迴購，卻透過四度降準與MLF操作，大幅增加瞭中長期資金投放，迄今纍計投放已達4兆人民幣，規模幾乎為去年近4倍之多。上周三人行再宣布將創設「定嚮中期藉貸便利」（TMLF），提供願意增加對中小企業貸款的銀行期限最高3年的低成本流動性，此舉也顯示中國逐步升級寬鬆措施，但相較全麵降息將壓縮銀行淨利差，TMLF可進一步降低銀行負債成本，並引導中長端市場利率下行。

    近期中國股市雖受貿易戰等變數衝擊市場信心，導緻A股估值大幅下調，但觀察企業盈利與槓桿水平，目前A股相較2015年股災期間處良性健康水準，如融資餘額已降至兩年低點，眼見中國官方未來在財政和貨幣政策上，都有更進一步加大力度的空間，搭配資本開放題材一波接著一波，價值麵優勢料將吸引大量外資流入，投資人可留意的短綫股市拐點。

    (工商時報)

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