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發表日期 2016-03-12T14:46:09+08:00

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趣味新聞網記者特別報導 : 原文連結:http://histock.tw/histock1688/59[Youtube]euAeqjrcucY[/Youtube]　　部分的投資人在評估當下是否為進退場良機時，會運用許多技術分析的 .....

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瞭解企業獲利結構的常見三大指標

部分的投資人在評估當下是否為進退場良機時，會運用許多技術分析的工具來加以確認，例如：均綫、MACD、RSI或形態學等分析工具。然而如果僅以技術分析作為判斷的主要依據，小編是比較不推薦的，為什麼呢？

過去的投資前輩之所以能夠建立許多技術分析工具，往往是他們嘗試去抓齣過去股價變動的規律，進一步歸納而來的，要說它能夠100%料定未來也會按照此規律變化，其實並不太可能；不過要說它沒有參考價值，也未免太過武斷。

瞭解企業獲利結構的常見三大指標

反觀企業的股價與其獲利能力之間，多半會存在著正相關的關係，甚至是影響企業股價最核心、最根本的因素，畢竟越會賺錢的企業，投資人自然就會越看好它後續的發展，股價自然水漲船高。因此與其把技術分析當作主要評估工具，不如嘗試瞭解投資標的的獲利能力與獲利結構吧！

而評估一傢企業獲利能力的指標相當多，其中最核心、最常見的莫過於毛利率、營業利益率與稅後淨利率。

最簡單的獲利指標：毛利率
小時候玩過商店經營遊戲的人都知道，經營一種産品想要獲利，關鍵就在於：「産品的售價必須高於原料成本。」畢竟當售價低於原料成本，就等於是一門虧本生意，在一般情況下不如關門大吉的好。而這簡單的概念就是所謂的「毛利」，而毛利率則是進一步計算毛利佔營業收入的比率。

毛利＝營業收入－營業成本
毛利率＝毛利／營業收入

這邊要特彆注意的是，上述所提到的成本並不包括水電、員工薪資、租金等其他費用，而是單純指原物料的成本，也有人稱作「銷貨成本」。例如：大毛在夜市做起紅豆餅的小本生意，一顆售價12元，假設餡料成本大約3元，餅皮成本1元，此時大毛販賣一顆紅豆餅的毛利就為8元（銷貨收入12元-銷貨成本4元=銷貨毛利8元），毛利率則為75%。

瞭解企業獲利結構的常見三大指標

毛利率75%算是很高嗎？不一定，必須與同産業的業者相互比較，纔能得知錶現是否較佳。像是近期筆電代工産業，毛利率大多僅5%左右，此時如果毛利率還能保有10%，就算是頗具優勢的喔！

考量管銷費用的獲利能力指標：營業利益率
然而毛利率高，就錶示企業能夠獲利嗎？不一定！因為企業所投入的成本並非隻有銷貨成本（原物料費用），還得包含相關的管銷費用，例如：員工薪資、水電油費等。所以當企業靠販賣産品所獲取的毛利無法打平管銷費用的話，依然會産生虧損。

瞭解企業獲利結構的常見三大指標

而將管銷費用一併納入考量，就衍生齣另一項指標：營業利益率。

營業利率＝毛利－管銷費用
營業利益率＝營業利益／營業收入

例如大毛在夜市擺攤，每月工讀生薪資與水電等管銷費用為20萬元，縱使大毛每月可賣齣2萬顆紅豆餅，可賺取毛利16萬元，但每個月下來仍會産生4萬元的虧損。

瞭解企業獲利結構的常見三大指標

衡量一傢企業最終獲利錶現：稅前/後淨利率
除瞭考量企業經營的本業之外，當然也必須擴大概念至整體營業狀況，也就是業外損益，畢竟本業被業外經營活動拖纍，而産生虧損的情況也很常見。所謂的業外損益就是指非本業所帶來的獲利與損失，包含瞭匯兌損益、利息收入與支付等，因此投資人必須將業外損益的情況納入考量，纔能以更全麵的角度評估獲利能力，而這也就衍生齣第三個指標：稅前/稅後淨利率。

稅前淨利＝營業利益＋業外損益
稅前淨利率＝稅前淨利／營業收入

瞭解企業獲利結構的常見三大指標

三項指標與常見指標的關聯
上述三種指標看起來都有各自的計算方式，但其實彼此之間還是有關連性的，小編就用以下圖錶呈現，各位應該就不難理解瞭。

瞭解企業獲利結構的常見三大指標

三種指標除以營業收入，都可以轉換成毛利率、營業利益率與稅前淨利率，其中稅後淨利由於考量的因素較多，因此較常被投資人進行更深入的分析，例如EPS每股盈餘就是運用稅後淨利計算齣來的，EPS與稅後淨利率的差彆僅在於分母不同。

由此可知，投資人在選擇投資標的時常用的判斷指標EPS，其實是由許多數據計算得來的總結論，越深入瞭解，越能夠釐清一間企業的獲利結構。例如有些企業號稱擁有該産業最高的毛利率，但受限於龐大的管銷費用導緻營業利率不高，最終還是會影響EPS錶現；相反的，有些企業雖然毛利率並不高，但靠著業外損益大幅提高淨利（例如賣齣土地），最後繳齣亮麗的EPS成績。不管如何，或許EPS確實能錶現齣一定程度的企業獲利能力，但想要釐清企業獲利能力的來源，還是得深入瞭解它的獲利結構。

瞭解企業獲利結構的常見三大指標

三項指標的瓶頸
雖然本次新手教室和各位介紹的三項指標，與企業的獲利能力息息相關，但是光靠這些基本麵的財務數據，要做齣好的投資策略也不太適閤，為什麼呢？因為財務報錶也不是隨時會更新、隨時會公開發布，所以投資人想透過財報來掌握投資綫索，嚴格來說也屬於一種落後的指標。雖然投資市場中講求的先機可能會因此從手中溜走，不過至少投資人可以透過瞭解企業的獲利結構，避免一些潛藏的風險囉！

原文連結: http://histock.tw/histock1688/59 本帖最後由 wiwiwi 於 2016-5-25 15:37 編輯