中國一嚮是個奇特的市場 不論股市或經濟 陸港觀盤－一碗方便麵看中國 - 趣味新聞網
發表日期 2019-04-17T04:10:04+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 中國一嚮是個奇特的市場，不論股市或經濟，持有極端意見的所在多有，年初至今的大幅反彈也引發是否僅為資金炒作的爭議，而美中貿易摩擦即便達成協議也多被認為僅為暫時性妥協，美國可能已將打擊中國列入長期目標，或 .....
中國一嚮是個奇特的市場，不論股市或經濟，持有極端意見的所在多有，年初至今的大幅反彈也引發是否僅為資金炒作的爭議，而美中貿易摩擦即便達成協議也多被認為僅為暫時性妥協，美國可能已將打擊中國列入長期目標，或有甚者，更認為中國已不具長期投資價值。
然而，不論大盤走勢為何，投資人真正應關注的是在這個市場投資機會是否依然充沛，因為投資關注的是能否買到為股東持續創造價值的公司。
在此筆者想跳脫繁雜的經濟數據，僅以一碗方便麵（即台灣的泡麵），一起來看中國。
猶記2018年中國經濟陰霾籠罩，在許多上市公司業績前景承壓之時，方便麵雙雄的康師傅及統一中國業績卻增長不俗，同樣販售單價較低的商品的涪陵榨菜也銷售亮眼，原本強勁增長時強調的消費升級頓時轉為消費降級擔憂。但切開這些錶麵數字與直觀的邏輯，細究方便麵增長的動力，可發現2018年全年超高端、中高端、低端方便麵成長率各為103％、12％、-5％。
同樣的狀況在罐裝茶飲也可以看到，高端跟低端罐裝茶飲2018年的年成長率各為15％跟1％，而在筆者與行業公司的訪談中，管理層亦錶示營收的增長實際上是由消費者嚮高端化移動所牽動，若僅以經濟的走勢及單一産業的總銷售額消長去看，難免會展生誤解，靜下心來仔細去看，會發現消費升級並未停止。
除瞭銷量，從行業的競爭態勢也可一窺端倪，今年許多食品飲料行業齣現兩強中有一方發動價格戰，另一方卻錶示不跟隨，反而將投入産品創新與推動高端化，若非消費結構齣現明顯改變，行業競爭思維則仍將以價格為主。
另一方麵，近幾年銷量未見起色的啤酒行業也已齣現提價，中國兩大釀酒商之一的華潤啤酒去年併購Heineken中港業務，並持續推進産品高端化，另一大競爭對手青島啤酒近日亦將市場策略由「規模導嚮」轉為「質量/獲利導嚮」，也將力推産品結構升級。
由此可見消費者對高端化産品的需求並未熄火，而迴到行業格局，未來在中國看到的競爭將脫離粗放、更具質感。
再以另一個台灣投資人所熟悉的品類「白酒」為例，因為貴州茅台的火紅，多數人可能誤以為白酒是個蓬勃發展的市場，實際上中國整體白酒市場消費是下滑的，隻有高端的白酒例如貴州茅台及五糧液等不斷成長。
即使在2018年中國受經濟下行憂慮籠罩之時，貴州茅台及五糧液收入仍各成長26％、33％，貴州茅台2018年收入成長的26％中有22％來自漲價、4％來自銷量成長，總體環境的下行對於代錶高端市場的茅台影響不大。其實，白酒行業在2015到2018年經曆瞭加速高端化的結構性復甦，消費升級所帶來的結構性成長正是去年高端白酒消費得以支撐的原因。
觀察與中國消費最息息相關的食品飲料行業可發現，與其爭論中國整體是消費升級還是消費降級，不如將眼光放入微型結構的改變，因為那些纔是商機跟成長性的來源，纔是一個個可為股東創造價值的公司所在，而中國的經濟體、麵積、人口，確實都可比擬當初的美國。
而且，切莫忘記曆年來美國的發展，無論經濟盛衰，廣大的經濟體中總有生命力，亦充滿投資機會，對於由下至上的選股而言，永遠有獲取超額利潤的機會。
(工商時報)
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2016年，大陸的零售市場規模達4.9兆美元，成為全球最大的零售市場，讓蘋果和Burberry等國際知名消費品牌，都將大陸視為企業增長的核心策略。大陸消費者是經濟的核心驅動力，2017年內需消費對GDP的貢獻率為53.6％，這反映齣大陸經濟改革（再平衡）的成效顯著，從2009和2010年由齣口和固定資産投資引領經濟增長的成長模式，已逐漸轉為由消費所驅動。但即便內需消費對GDP的貢獻度已超過50％，來到近54％，但相較於美國的86.9％、英國的84.2％，或是法國的77.6％等，大陸的內需經濟對G.......
陸港觀盤－陸去槓桿放鬆 待民企融資迴穩
近期大陸低迷的信貸數據榖底迴升，2019年1月新增社會融資規模人民幣（下同）4.6兆元，大幅超齣市場預期的3.3兆元，社會融資規模餘額增速亦從2018年12月的9.8％上升到10.4％，這當中新增短期企業貸款是主要的拉動因素，若該趨勢持續甚至延伸至長期貸款，大陸民企融資睏難的問題將獲得緩解。大陸政府此前為抑製地方政府、國企與房地産企業債務，推齣包含資産新規等降槓桿措施，造成影子銀行收縮。影子銀行在大陸銀行業獨厚國企的環境下承擔對民企融資的功能，政府下重手打擊影子銀行，許多民企無法藉新還舊紛紛倒閉.......
陸港觀盤－陸機器人産業 急起直追
中美貿易衝突再度進入紛擾，大陸經濟成長動能以及投資前景再度引發疑慮。的確，當前大陸經濟成長力道確實麵臨挑戰，但是對大陸産業的發展來說，仍有許多具有亮點的産業快速崛起，值得我們關注，例如包括研發能力提升、消費升級、自動化産業發展等。以科技行業、通訊行業、醫療、保健等産業為例，有些公司在十多年前規模還非常小，到如今卻在許多新的觸動因素成熟後，帶動相關行業呈現高速發展；而其中自動化、機器人産業也是其中一例。隨著大陸土地與勞動力成本逐漸提升，大陸企業競爭力無法再依賴低價的勞工與土地成本，正因為如此，大陸.......
陸港觀盤－陸股暴漲 現投資港股CP值更高
陸股今年走勢強勁，農曆春節後在創業闆科技股與證券股的帶領下，快速急攻，使得市場人氣激發，上海與深圳交易所閤計單日成交量更數度突破人民幣（下同）1兆元寫下記錄，上證指數自1月初低點2,441點，快速反彈到本週二收盤的3,054點。此波大漲源於中美貿易戰緩和與政策利多的不斷釋放，雖陸股氣勢仍在，或許還有些上漲空間，但大陸今年經濟持續疲弱，鑒於很多熱門個股在此波行情已反彈5～8成，追高風險漸浮現。而香港股市雖也有眾多中概股、中資H股，但港股漲勢明顯落後陸股，AH股溢價再度拉大，現香港恆生指數本益比僅1.......
陸港觀盤－陸股牛市氛圍可望延續
陸股2019年第一季漲幅冠於全球，上證、深證、中小闆、創業闆漲幅分彆達到23.93％、36.84％、33.79％、33.73％。股市大漲先是有內部因素托底，包括中國人民銀行降準力道超預期，政策力推降稅減費與消費質量提升、放寬外資進入陸股額度等。再有外部因素助攻，包括中美貿易協商不斷有正麵訊息釋齣；明晟MSCI宣布分三階段將A股納入因子從5％增加至20％，其中更超預期的將納入中小型股。最終，股市行情更在科創闆政策落地後達到新一輪高峰。體現在資金麵層麵上，滬深兩市單日成交額數度突破瞭兆元人民幣（下同.......
陸港觀盤－離過熱還遠 股市仍有上漲空間
MSCI中國指數今年至4月5日纍計上漲21％、滬深300指數則上漲34.9％。很多投資人擔心，大陸股市在這麼短時間內就漲這麼快，是否是因行情已經快結束瞭？但我認為，目前的行情是對去年過度悲觀情緒的修正；即使今年以來看似漲多，但若從估值角度來看，卻是迴到曆史的平均值，並沒有投資人擔心的市場過熱問題，現在大陸股市離市場過熱，其實還有一點遠。當然，有些公司股價漲多，因此目前市場會顯得謹慎一點，但市場上還是有很多良好標的，股價仍在閤理的估值範圍內，滬深300指數估值也在十年的平均水準上下，我認為未來還是.......
陸私募股權市場 人民幣募資額驟降 銳減八成
受到大陸官方政策收緊與嚴管理財項目的影響，有機構報告顯示，2018年大陸的私募股權人民幣募資規模驟降，總額銳減逾8成。不過，今年第一季大陸政府積極推動科創闆問世，又讓私募業者燃起一絲希望。東方財富網報導，貝恩公司24日發布的「2019年中國私募股權市場報告」顯示，2018年大陸私募股權市場的人民幣募資規模急劇下降，總額銳減85％。另據第一財經援引投中研究院資料顯示，大陸PE（私募基金）／VC（創投基金）市場延續募資低潮，2019年第一季，共有110檔私募股權基金進入募集階段，年減53％，目標募資.......
陸科技産品遭禁 國台辦批：損害民眾利益
針對行政院日前公布意在禁用大陸科技産品的「各機關對危害國傢資通安全産品限製使用原則」（下稱使用原則），大陸國颱辦發言人馬曉光24日批評，這種政治目的掛帥，違背經濟規律的做法，最終損害的還是颱灣民眾的利益。在美國發起下，各親美國傢陸續錶態將禁止大陸5G産品，特彆是擬禁用大陸5G設備龍頭廠華為。2019年1月底，行政院跟進透露將擴大禁用中國科技産品，原訂將在3月提齣禁用清單，直至4月19日，纔公布使用原則。使用原則要求，各機關除因業務需求且無其他替代方案外，不得採購及使用危害國傢資通安全的廠商産品，.......
陸籍員工洩密 ASML損失上億美元
荷蘭財經媒體Financieele Dagblad（FD）11日報導，在全球最重要半導體設備廠之一ASML美國子公司研發部門工作的中國籍員工，涉嫌竊取商業機密，並洩漏給中國相關企業，導緻ASML數億美元損失。ASML是全世界最重要的半導體設備供應商之一，其生産的「光刻機」是半導體生産過程必備的設備。全球重要的半導體廠，包括颱積電、三星、英特爾、聯電、中芯國際等都是ASML的客戶，在全球有約9成的市占率，被美國視為重要的管製設備。在中國政府積極發展半導體産業情況下，ASML的中國業績由2017年9.......
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