來源：視覺中國作者 | 肖望編輯 | 楊布丁齣品|棱鏡・騰訊小滿工作室“我決定迴去買定期存款瞭。”2月14日 投資者李莉（化名）對作者感嘆 棱鏡丨近2000隻基金虧損，明星經理墊底：沒虧錢就跑贏80％投資者！ - 趣味新聞網

來源：視覺中國

作者 | 肖望

編輯 | 楊布丁

齣品 | 棱鏡・騰訊小滿工作室

“我決定迴去買定期存款瞭。”2月14日，投資者李莉（化名）對作者感嘆，“現在覺得三年期2.75%的存款利息也不錯，總比虧瞭強。”

2021年8月，考慮到疫情反復利好醫藥行業，在“醫藥女神”光環和理財平台精選推薦加持下，李莉買入瞭明星基金經理葛蘭的王牌産品“中歐醫療健康混閤C”。

半年時間，其“中歐醫療健康混閤C”持倉虧損高達31%，迴頭看，她買在瞭“山頂”。

李莉的經曆正是過去一年大多數基金投資者的寫照：在明星基金經理齣圈後蜂擁買入其王牌産品，沒多久卻接連遭遇闆塊調整，損失慘重。

被真金白銀捧上韆億頂流一年不到，明星基金經理們正在遭遇投資者們“脫粉”。一年前，投資者為易方達張坤成立“全球粉絲後援會”，高呼“坤坤勇敢飛，ikun（張坤的投資者粉絲昵稱）永相隨”，稱葛蘭為“全世界最好的蘭蘭”；如今，張坤全球粉絲後援會改瞭名字，張坤微博話題下已經幾乎無人打卡，投資者開始吐槽“傢裏有錢花不完，中歐醫療找葛蘭；腰纏萬貫沒人分，易方達裏有張坤”。

一位基金公司人士對此已經見怪不怪。“投資者追捧的明星基金經理每隔一兩年就會換一批，不變的是投資者追漲殺跌、投資短期化的心態。一旦一段時期內收益錶現不及預期，投資者便會追逐其他近期收益靠前的基金經理和賽道。”

如今，投資者們又逐步迴歸銀行存款和理財，新基金發行開始遇冷。“曆史總是不斷重演。”前述基金公司人士感嘆道。

明星基金經理集體翻車

“幾隻基金裏屬張坤的虧的最多。我一直持有，結果從最賺變成最賠，他去年的收益錶現一言難盡。”投資者王淩（化名）嚮作者埋怨道。

2020年公募基金收益大漲，王淩購買的基金收益超過60%，這讓炒股多年被傷透瞭心的她備受鼓舞。嘗到甜頭的王淩在去年將“割肉”股票的60多萬元悉數買成基金。

“選瞭幾隻明星基金經理管理的熱門基金，主要是白酒消費主題，預期收益能有個30%就心滿意足瞭，結果到現在竟然虧瞭30%。”王淩稱。

2021年以來，白酒股、醫藥股、互聯網科技等闆塊接連調整，公募基金普賺的行情不再。作者據wind統計，截至2月22日，近一年內收益超10%的基金僅有244隻，而市場中有1800多隻基金錄得虧損，更有757隻基金虧損幅度超過20%。而去年這一時期，市場中有1800多隻基金的收益超過50%。

這意味著，隻要去年沒虧錢，就已經領先市場中至少80%的投資者。

據作者統計，此前一年備受基民追捧的基金經理代錶産品錶現普遍靠後。其中，葛蘭管理的中歐醫療健康C和王宗閤管理的鵬華匠心精選A近一年迴報虧損超35%，在偏股混閤基金中收益排名墊底。

蔡嵩鬆管理的諾安成長，此前因持倉集中、波動劇烈被投資者調侃“諾安教會我成長”，在近一年收益僅有0.4%，在一眾虧錢基金中排名靠前。不過作者注意到，諾安成長在今年以來一個半月間下跌16.19%，在偏股型基金中排名墊底。

統計截至2月16日

而在一年前，張坤、葛蘭、劉格菘、劉彥春等管理的基金正是斬獲瞭超過100%的收益，而被湧入的投資者捧上頂流。

以一度爆紅的張坤為例，其全球後援會目前已更名，微博超話中也人氣冷清，話題中每個月發帖數不到20條，以至於超話主持人在月末時呼籲：誰能發點有質量的帖子讓我加精選，這個月精選任務纔完成20%。

部分投資者也贖迴張坤的基金，轉投其他基金經理。張坤管理的基金規模從去年6月末的高點1344.78億元，跌落至年末的1019.35億元，半年間縮水超300億元。

投資者當下熱捧的新頂流是前海開源基金的崔宸龍，盡管擔任基金經理僅一年半，但他管理的資産規模從2021年一季度末的4.98億元暴漲至2021年末的409.62億元，飆增超400億元。

Wind數據顯示，崔宸龍管理的前海開源公用事業近一年收益率達到73.88%，成為股票型基金近一年的收益冠軍。

喝酒、吃藥行情不再

北京一大型公募基金高管對明星基金經理集體“翻車”並不意外。“去年排名靠前的基金經理大多是賽道型選手，新能源、消費前年漲的最厲害，現在也跌的最凶。”

“明星基金經理也不能迷信，都是看賽道吃飯。”一位資深基金投資者對作者錶示。

被捧上韆億頂流的張坤，其成名作易方達中小盤重倉貴州茅台、五糧液，曆經2013年塑化劑風波、2015年股市震蕩後也堅定持有。貴州茅台在2015年至2021年間上漲超25倍，為基金貢獻瞭豐厚利潤。

在2018年管理易方達藍籌精選後，張坤也重倉貴州茅台、五糧液、濾州老窖等白酒股，被投資者稱為“世界三大酒莊之一”。僅2020年，白酒闆塊大漲近2倍，易方達藍籌精選淨值也飆漲115.05%。

但2021年6月後，白酒闆塊接連重挫，至今下跌近20%，盡管張坤有所減倉白酒闆塊，但難擋頹勢，此外，其重倉的互聯網科技公司、生物醫藥等闆塊均遭受重挫，拖纍淨值錶現。

“醫藥女神”葛蘭亦是成也醫藥，敗也醫藥。

2020年間，上證醫藥指數上漲73%，葛蘭管理的中歐醫療健康A更是斬獲138%的收益。然而自2021年6月後，在市場環境及集采等消息共同作用下，上證醫藥指數下跌超30%。

葛蘭曾重倉的長春高新涉集中采購和生長激素風波，自2021年5月至今下跌66%，而另一重倉股藥明康德也因闆塊估值、“美國將其納入未經核實名單”影響、集采等多重因素下跌40%。醫藥闆塊下跌及重倉股遭遇黑天鵝，令葛蘭的中歐醫療健康下跌超35%。

樹大招風。葛蘭管理的中歐醫療健康C規模達434億元，是投資者最多的醫藥主題基金，以至於頻頻“跌”上熱搜。

事實上，中歐醫療創新並不是最慘的。包括易方達醫藥生物C、廣發醫藥健康C、農銀匯理醫療保健主題、民生加銀醫藥健康A、匯添富創新醫藥等多隻醫藥主題基金近一年跌幅均超過35%。醫藥主題基金包攬瞭近一年收益排行榜中墊底的席位。

前述資深基金投資者指齣，主題基金必須維持較高的股票倉位，遇上主題行業下行波段，“神仙也沒有辦法”。

公募基金重倉的另一熱門賽道新能源闆塊也遇到瞭類似的情形，從2020年3月以來至去年11月暴漲2.73倍，但此後下跌超20%。

不過，基金投資者去年以來收益不佳，一方麵和進場時間有關。天弘基金資深産品專傢曾指齣，“大多數投資者根據過去的收益狀況決定何時買入，而70%是在牛市走到中後期時買入，這時市場估值已相對較高瞭”。

另一方麵，投資者過度追捧明星基金經理，導緻其管理規模快速膨脹，也會影響其調倉操作。

作者計算，近一年收益超10%的基金平均規模僅20.12億元，而規模超100億元的基金平均收益為虧13%，其中，收益靠前的百億基金主要是在去年下半年規模膨脹起來的。

瑞銀證券中國策略分析師孟磊對作者錶示，齣於個股流動性的考慮，規模較大的基金基本隻能投資於中大盤股。事實上，具有成長性的大中盤股集中在消費、醫藥、新能源和科技等領域，因而這些闆塊錶現會對相關公募基金的淨值産生重大影響。隨著一係列負麵因素影響A股市場情緒，市場風格正在從“成長”到“價值”轉變，基金抱團股齣現大幅迴調。在市場低迷的情況下，一些投資者被迫轉嚮價值和防禦。

“最慘基金經理”開始受追捧

從“坤哥”到“菜坤”，從“蘭蘭”到“大媽”，張坤和葛蘭的遭遇，中歐基金老將曹名長或許心有戚戚。

“年少不知老曹香”、“中歐這隻基金讓人心情好”、“今天你最紅，好樣的”……在基金討論區裏，投資者們對曹名長不吝贊美。

然而一年多以前，曹名長遭遇的是另一番境況。在此前的牛市行情中，他管理的一款三年期封閉基金迴報僅8.29%，在同類基金中排名墊底，到2020年11月基金打開封閉期時，一下子被投資者贖迴94%的份額，被稱為“最慘基金經理”。投資者控訴曹名長“人設崩塌”、“欺騙基民感情”。

一位投顧機構人士嚮作者介紹，更有激進一些的基民，曾要求中歐基金撤銷曹名長基金經理的職位；自己公司的投顧策略中持有曹名長管理的基金，投資者看到其在組閤中錶現最差，紛紛錶示希望能將該基金踢齣組閤。

該人士指齣，曹名長是在熊市有較大超額收益的基金經理。他青睞低估值的資産，寜願錯過也不做錯。但這種策略在過去兩年的市場中非常不適閤：即越貴的資産漲的越好，而地産、金融這樣低估值高確定性的行業無人問津。但當市場風格切換時，這類資産安全邊際高，就具備較強的抗跌能力。

Wind數據顯示，曹名長管理的中歐恒利三年定開、中歐價值發現A近一年收益率分彆達到25%和20%，在1691隻可比偏股混閤基金中分彆排名第40位和第63位，遠遠領先其他明星基金經理。

“即便是優秀的基金經理也隻能在一定時期戰勝市場。哪怕長期有效的投資方法也會有短期失靈的時候。”前述投顧機構人士錶示，市場熟知的明星基金經理都是從數韆位基金經理中跑齣來的頂尖人纔，各自有擅長的投資領域和投資方法。“當張坤錶現遠好於曹名長的時候，隻能說張坤的投資更適應當前的市場風格。”

“Ikun”施女士在去年1月易方達藍籌精選限購前一日曾頂格10萬元買入。她告訴作者，自己不僅仍然持有張坤的基金，並且還在買。

“不持有五年的坤哥，就不要持有一分鍾。”她錶示，自己主要是認同張坤的投資理念，股票漲跌有周期。而且去年張坤調倉增配銀行股、伊利等，對基金的淨值都有貢獻。

投資者迴歸銀行存款，機構卻開始“抄底”？

農曆春節前及情人節，A股指數再次大幅跳水，受傷的基金投資者們開始“逃離”。

多位投資者在交流中對作者錶示，今年將迴歸銀行存款、理財、貨幣基金、債券基金等固收類産品。而中國結算最新發布的數據也顯示，1月新增投資者132.43萬，環比下降3.6%。

瑞銀孟磊介紹，2022年以來尤其是農曆虎年以來，新發公募基金呈低迷態勢，顯示在市場迴落背景下，場外資金入市意願較低。

作者據wind公告統計，今年以來，已有29隻基金延長募集期，其中不乏大型基金公司的熱門賽道主題基金，如嘉實品質藍籌一年持有、易方達中證龍頭企業、博時恒瑞一年封閉、廣發睿恒進取一年持有等，而提前結束募集的基金中以債券型基金為主。一年多前一日售罄百億的盛況不再。

2月12日，中銀證券國證新能源車電池ETF更是公告，在3個月募集期限屆滿之際，仍未能滿足基金備案條件，基金閤同不能生效。大型基金公司的熱門賽道基金募集失敗，令市場咂舌。

2月14日，葛蘭的中歐醫療健康C消失在支付寶基金銷售金選榜單中。螞蟻迴應此事時稱，隨著市場波動，投資者開始較多配置穩健的固收及固收+産品。

然而，機構投資者卻做齣瞭相反的選擇。“我覺得跌得差不多瞭，我們自己都已經在抄底。”一位大型基金公司人士錶示。

基金公司紛紛宣布自購計劃。1月27日以來，博時基金、前海開源、匯添富、睿遠、易方達等22傢基金公司密集宣布，申購自身旗下的股票型、混閤型基金，並承諾持有至少一年，閤計自購金額14.6億元，創下基金自購潮曆史新高。

前述投顧機構人士錶示，這並不代錶著股市一定迎來反轉。但至少在專業人士眼中，好的資産其價格已經具備瞭一定的吸引力。

這很容易聯想到2015年7月時，股票市場接連下跌，基金公司也曾掀起過自購潮，閤計自購7.45億元。

前述基金公司人士對作者錶示，市場持續下跌時也是新基金發行最艱難的時候，基金公司號召員工參與自購，希望給投資者傳遞一些信心。此時市場處於相對底部，自購的基金往往收益不錯。“我買過收益最好的基金，就是2015年時參與自購的。”

易方達藍籌精選公告，自2月7日起，將單日申購限額從不超過2000元提升至不超過1萬元。這是該基金從去年1月接連限購將申購限額從100萬元降至2000元後，時隔一年後首次釋放申購信號。

在易方達藍籌精選2021四季度報告中，張坤錶示，在四季度略微提升股票倉位，增加科技等行業的配置，降低金融、醫療等行業的配置。張坤指齣，2021年，一些優質企業股價錶現落後於市場，但始終認為“更重要的是盯著賽場，而不是盯著記分牌”。

張坤稱，經過瞭2021年的估值消化後，一部分的優質企業估值已經具有吸引力，在3-5年的維度內，企業的業績增長大概率會投射到其市值的增長中。

坤坤勇敢飛，但ikun們還會繼續追隨嗎？

（該文章內容不構成任何投資建議）

騰訊新聞齣品內容，未經授權，不得復製和轉載，否則將追究法律責任。