盡管美中貿易協商進展反覆 然而 把脈金融趨勢－美元精選債展望：聚焦內需、選債為上 - 趣味新聞網
發表日期 2019-12-03T04:10:07+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 盡管美中貿易協商進展反覆，然而，從近期製造業及消費等經濟數據齣現迴楊，11月Markit美國製造業PMI初值自51.3升至七個月高點52.2， 11月密西根大學消費者信心指數終值升至96.8，超齣預期 .....
盡管美中貿易協商進展反覆，然而，從近期製造業及消費等經濟數據齣現迴楊，11月Markit美國製造業PMI初值自51.3升至七個月高點52.2， 11月密西根大學消費者信心指數終值升至96.8，超齣預期，美國經濟仍舊穩健，短期內陷入衰退的風險並不高，輔以全球央行貨幣政策偏嚮寬鬆，預估美國信用債市可望延續多頭格局。
不過，後續階段的貿易協商將牽涉雙方歧見較大的結構性議題，變數較高，預期未來美中雙方互相喊話及攻防仍舊在所難免，加上景氣循環後期多半隨著市場波動度加大下，投資策略上更需要多元佈局各類債券、降低單一風險，爭取收益來源。
在信用債市中，目前美國高收益債的信用基本麵仍舊強勁，無論是從槓桿倍數或是利息保障倍數來看，距離2016年的峰值仍有一段差距，顯示即便經濟陷入衰退，目前美國高收益債發行公司的信用基本麵強健仍有餘裕應付，但由於貿易爭端和政治不確定性可能衝擊經濟增長，強勁的基本麵及技術麵可能因而受到影響，由下而上的選債能力將是信用循環後期投資組閤錶現能否脫穎而齣的關鍵。
展望2020年，我們的基本情境並沒有預期美國經濟會在2020年齣現衰退，目前美高收益債的違約率目前約在2.5%，仍遠低於長期平均的3.46%（摩根大通，2019/11），根據我們的由下而上的分析，未來六個月違約率可能會上揚，在 2020年下半年迴落到目前的水平。即便美國經濟持續增長，但考量景氣循環後期及可能的風險/報酬，CCC級債的投資價值不高，目前團隊看好B級債為目前最具有投資價值的券種，並透過精選持債掌握投資機會。
各産業債中，我們更偏好具有良好現金流的能源債（中遊）、內需導嚮的消費債。食品飲料債主要以美國內需為主，美國消費力道持續強勁，再加上再融資活動熱絡，企業藉新還舊、延後債務到期期限，具有穩定現金流。中遊的油氣運輸債主要是進行油氣運輸，一旦管綫建成將在未來有穩定的現金流量，且通常為長期契約，受到大宗商品價格的波動影響程度較低，此外，部分體質改善的中遊能源債企業也有望在未來1～2年內信評調升至投資等級債。部分體質不佳的探勘生産能源商及産業競爭強烈、營收狀況下滑的有綫網路債則建議避開。持續關注醫療産業債，醫療業在景氣衰退時通常具有良好的防禦特質，錶現優於大盤，不過在選舉年通常容易受到藥價壓力、政策風險所影響，錶現劣於大盤，而選舉雖是一時的，但政策改變將是長遠的影響。
展望2020年，預期美國經濟仍舊穩健，有助信貸市場的多頭行情續行。但美中貿易後續的協商難度更高，靈活配置、精挑細選布局各類債券將更重要，不妨透過側重高收益債的復閤債基金，不漏接收益機會，兼顧控風險與報酬機會。
（國際新聞中心整理）
(工商時報)
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惠普（HP）董事會周日嚮全錄（Xerox）執行長威辛汀（John Visentin）發齣公開信，以全錄提齣330億美元現金與股票的收購價碼太低為由拒絕，但對於跟全錄討論其提齣的閤併提議感到興趣而仍抱持開放態度。全錄收購被拒後，周一早盤股價下跌2％報38.10美元，惠普下跌2％報19.8美元。惠普認為全錄提齣每股22美元的收購價碼是「大幅」低估惠普價值，並擔心閤併後的新公司會齣現龐大債務，並不符閤股東的最大利益。盡管如此，惠普認為閤併是有一些好處，因此對於研究跟全錄潛在閤併的可能性持開放態度。按1.......
改製有成 港交所狂攬16傢生技公司
香港交易所去年啓動新規吸引新經濟公司掛牌，對生技業者更是大幅下修財務限製，成效顯著，已吸引16傢生技公司在港掛牌上市，吸金逾500億港元穩居全球次大生技融資中心寶座。港交所9日發布最新「香港交易所與生物科技」報告，當中提到，自從港交所2018年4月30日推齣新上市製度後，截至2019年9月底，已有16傢生技公司登陸港交所主闆，共籌集535億港元。Dealogic數據提到，龐大融資額使港交所穩居全球第二大生物科技融資中心，挑戰全球一哥那斯達剋。16傢企業中多達9傢是透過新規上市規則第18A章上市的.......
攻歐洲素肉 漢堡王推叛逆華堡
漢堡王（Burger King）先前在美推齣素肉華堡後，近日進攻歐洲素肉市場，但這迴不和Impossible Foods或Beyond Meat等新創業者閤作，而是選用聯閤利華（Unilever）擔任歐洲「叛逆華堡」（Rebel Whopper）的素肉漢堡排供應商。12日起漢堡王在德國、西班牙、義大利等歐洲國傢共2,500傢門市開始販售「叛逆華堡」，英國也將自明年起開始販售。漢堡王先前在美國推齣素肉華堡時，採用Impossible Foods生産的素肉漢堡排，但Impossible Foods目.......
救經濟 港府推第四輪紓睏措施
「反送中」示威持續發酵，重創香港經濟。為拉抬低迷經濟，香港財政司司長陳茂波4日公布年內第四輪紓睏措施，包括提供商戶水電費補助、允許個人申請分期繳納利得稅、薪俸稅等，總計港府支齣金額逾40億港元。陳茂波錶示，預估2020年香港財政預算將齣現赤字。香港經濟環境持續惡化，香港01報導，陳茂波公布的最新紓睏措施除瞭繼續減免商戶的稅費負擔，同時加大就業補助力度，以減緩失業率快速攀升。本次紓睏內容包括減免非住宅用戶每個月75％的水費及排汙費，以及提供75％的電費補貼。並為所有非住宅物業提供進一步稅收減免，並.......
救陸市場 NBA總裁急訪上海
盡管休士頓火箭總管莫雷刪去支持香港推文，但因NBA總裁席佛（Adam Silver）後續發言未道歉而引爆大陸球迷全麵抵製NBA，陸企也紛紛切斷與NBA的贊助、閤作關係。為此，席佛9日急忙抵達上海溝通，但10日將舉辦的NBA中國賽前景仍看似黯淡。席佛等人支持莫雷言論自由、不道歉的態度引起大陸産官民極度不滿，球迷網路上傳播席佛言論、號召其他民眾抵製火箭隊與NBA，企業方麵則急忙中斷與NBA的贊助與閤作，大陸外交部近日也對此事發聲，而央視對NBA的抨擊則從體育颱CCTV5，9日在午間在更重要的綜閤颱C.......
整治亂象 陸嚴審高新技術企業優惠
大陸推齣高技術企業稅負優惠，如營所稅率降至15％、虧損結轉年限由五年延長至十年等鼓勵研發。但KPMG安侯建業會計師事務所30日指齣，今年前十月以來，大陸各省已取消139傢高新技術企業優惠，外傳有颱商因此受波及。KPMG安侯建業執業會計師劉中惠錶示，過去許多企業採取各種手段來爭取高新技術企業資格，進而享受優惠稅率，加上初期審查標準較寬鬆，該類企業呈現良莠不齊情況，因此大陸稅局如今祭齣更嚴格的監管機製。大陸自2008年施行〈高新技術企業認定管理辦法〉，針對在大陸境內（不包括港澳颱地區）註冊一年以上的.......
數兆美元上膛 美股多頭續飆可期
華爾街日報報導，隨著美股迭創新高，貿易衝突也趨於緩和，投資人目前手中握有的3.4兆美元龐大現金，也讓部分多頭人士堅信，這是推升美股繼續衝高的有利籌碼。根據理柏資料顯示，過去三年貨幣市場基金管理的資産已增加1兆美元到10年來最高紀錄。許多因素導緻資金大舉湧入貨幣市場，像是貨幣市場利率走高、憂心長達10年的經濟擴張恐將終結，以及股市多頭已漸露疲態等。加上中美貿易戰先前升溫，與美國企業獲利成長放緩、但股價仍攀升到難以持續高位，更令一些投資人寜可採取守勢、退場觀望。另外，根據諾貝爾經濟學傢得主席勒（Ro.......
斥資1.46億港元 螞蟻金服跨足廣告業 入股雅仕維
阿裏巴巴旗下的金融事業體螞蟻金服準備拓展版圖，進軍廣告業。螞蟻金服擬斥資1.46億港元入股戶外廣告媒體公司－雅仕維傳媒集團，將在創新室外廣告上加深閤作。雅仕維股價受此激勵，21日盤中一度暴漲逾106％。新浪財經報導，雅仕維21日宣布，獲螞蟻金服旗下間接全資附屬公司，斥1.46億元認購3,567.57萬股新股，每股認購價為4.1港元，占該公司經擴大後股本約7.5％。雅仕維擬將該筆資金作為未來在大陸及新加坡項目的資本補充。該公司還宣布計劃分拆港澳和東南亞業務，並選擇一間認可的交易所獨立上市。消息公布.......
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