《科創闆日報》5月20日訊（北京 記者 鬍傢銘）5月18日 傳音控股（688036.SH）董事長兼總經理竺兆江、董秘曾春等管理層在業績說明會上對最新經營數據進行說明。公司方麵錶示 “非洲手機之王”傳音控股增速首次下滑：頂點之後，陷入瓶頸｜聚焦 - 趣味新聞網

《科創闆日報》5月20日訊（北京 記者 鬍傢銘） 5月18日，傳音控股（688036.SH）董事長兼總經理竺兆江、董秘曾春等管理層在業績說明會上對最新經營數據進行說明。公司方麵錶示，主要由於國內外疫情、國際局勢等不確定性因素，對全球經濟造成瞭一定程度的不利影響，公司一季度業績同比略有下滑但總體保持相對穩定。

傳音控股被稱為“非洲手機之王”，其此前披露的2021年度財報顯示，實現營收494.12億元，同比增長30.75%；歸屬於母公司所有者扣除非經常性損益的淨利潤31.12億元，同比增長30.42%。時至2022年一季度，營收錄得110.55億元，同比下降1.75%；歸母扣非淨利潤7.1億元，同比下降7.62%，均為上市以來增速首次下滑。

二級市場方麵，在2021年2月260.27元/股的高點之後，傳音控股股價一路下挫，及至5月20日收盤，公司報91.75元/股，已經摺損過半。但據IDC數據，傳音在非洲的市場份額在2021Q4時接近48%，仍然坐擁非洲市場的半壁江山。

雖然傳音坐擁近半的非洲市場份額，但基於低價獲得的優勢並非牢不可破的護城河。隨著非洲通信基建的逐步完善，三星、OV等手機廠商正對其虎視眈眈，換言之，“非洲手機之王”的寶座，對傳音來說，變得越來越難坐穩瞭。

非洲市場，風嚮突變

要理解傳音業務，首先需要理解非洲手機市場的特殊性。

由於在全球産業鏈中，非洲處於相對靠後位置，以手機等消費電子為代錶的消費市場，同樣具備這種特徵。全球移動通信係統協會的統計報告顯示，到2025年，非洲互聯網用戶月均流量消耗或將達到7.1GB。這意味著幾乎要到2025年，整個非洲纔能達到國內2019年左右的月均流量水準。但從另一個側麵也可看齣，到目前為止，非洲整體的通信網絡建設情況，仍然較差。

另一方麵，非洲的經濟結構，近些年開始齣現優化，從此前基礎原材料類行業占主流，開始嚮零售、交通、製造、電信等第三産業轉變。行業附加值提高，居民消費力亦隨之提升。

華鑫證券研報認為，非洲移動通信網絡滲透率，從2020年不足20%，到2025年將接近30%，處於持續上升態勢。而3G網絡幾乎在5年間不會發生大變。通信網絡的變化，對應的則是移動終端的換機潮。

而這也恰如前文所述，當全球其他地區的換機周期結束，非洲的3、4G換機潮，纔剛剛開始。正因如此，傳音憑藉在非洲無齣其右的占有率，給資本市場講瞭一個增量藍海的好故事。這個故事在2021年初，走到瞭頂點。

但頂點之後。則是瓶頸。

2020年以來的疫情，同樣給非洲經濟造成重大影響。從2020Q2開始非洲整體GDP持續下滑，居民消費水平受限。而消費端提供的資金不足，反映到産業端則是，非洲4G網絡的滲透率開始放緩。換言之，傳音原本給予厚望的換機潮，被疫情生生打斷。

這種趨勢，同樣反映到瞭傳音的年度報告中。《科創闆日報》記者查閱公司曆年財報獲悉，公司2019年在非洲的營業收入達到190.05億人民幣，2020年為224.52億，增速接近18%；但2021年這部分收入僅增至242.38億，增速僅為8%。而這是公司以接近一半的市場占有率獲得的收入。

同時，將視角放大至全球，2021年，傳音在全球手機市場的占有率為12.4%，在全球手機品牌廠商中排名第三。這也足以說明，長期被看作藍海的非洲手機市場，並非如市場此前想象那般美好。

供應鏈承壓，傳音能否逆襲？

事實上，在10多年前，並不是沒有手機廠商盯上非洲市場。

2011年，三星便在“三星非洲論壇”上，放齣“到2015年，將非洲業務收入提高至100億美元”的豪言壯語，實際行動上，三星也是業內首個在撒哈拉以南非洲地區設立區域總部的公司。

國內廠商方麵，華為在肯尼亞發布過100美元以下的機型，並在2011年第一季度是當地最暢銷手機，截止到目前，華為共計售齣35萬台該款手機，占據肯尼亞45%的智能手機份額。

但今時不同往日，從2021年開始，“缺芯”浪潮席捲整個半導體行業，從原材料到成品的整個産業鏈，均齣現瞭不同程度的提價。

具體到手機産業鏈，原材料價格的上漲，甚至影響到瞭低端産品的代工價格。去年9月，台積電宣布上調芯片代工價格，7納米以下製程工藝報價將會上漲10%。而這不可避免地影響到瞭傳音的毛利水平。

《科創闆日報》記者查詢曆年財報發現，傳音控股在2019年中報時，毛利率接近30%，為29.16%。但到2020年報時，已經下滑至25%左右，而到最新披露的2022年一季報，則在21%左右徘徊。兩年時間下滑接近10%。

但公司在非洲市場銷售的手機，其價位相較國內的百元機，甚至更為低端。而低端機麵對的用戶群體，其對於手機這類電子消費品的價格敏感度，隻會比中高端手機更大。這也就意味著，即便傳音上遊齣現漲價，如果貿然提高手機價格，無異於將市場份額拱手送人。

據傳音控股2021Q2會議紀要，公司麵對上遊價格上升，選擇提升智能機及高價機的銷售份額，擴大中高端零售，寄希望於通過拉升ASP，提振疲軟的收入。同時在2021年Q2之後，大幅降低銷售費用及管理費用等期間費用增速。

但開源不暢，節流隻能起到短期作用。因此公司淨利率從2021年三季報的8.03%，降至2022年一季報的7.18%。

此外，雖然相比小米等廠商，傳音在研發投入占比並未相差太多，如2022年一季報顯示，公司研發費用同比增長25.2%，占營業收入比例為3.58%，同比增加0.77%。但由於整體營收規模的差距，仍不及同行業其他廠商。而這同樣會在産品體驗上與競爭對手拉開差距，進而影響營收，形成惡性循環。

同時，在傳音的優勢市場地區，也齣現瞭來自國內的挑戰者。《AfricanBusiness》“年度最受非洲消費者喜愛的品牌”百強榜顯示，2021年傳音旗下定位低端的品牌itel，排名從17滑落至21名。

從數據上看，2021年非洲智能手機市場，傳音的增速不及三星和小米，差距超過10%；核心南非市場，OPPO和vivo的增速，分彆為466%、328%。這或許從另一個側麵顯示，“低價”或者“性價比”，不會永遠成為護城河。硬件的價格優勢，是供應商的優勢，並非手機廠商的優勢。而軟件，或許會成為最後的勝負手。

與此同時，在對外宣發上，傳音控股著重強調瞭自己的移動互聯業務，如傳音 OS 預裝的音樂軟件 Boomplay ，目前月活超過6800萬，總用戶則超過1億。截至2020報告期末，傳音閤作開發瞭“非洲網易雲”Boomplay，“非洲抖音”Vskit，“非洲微博”Scooper，“非洲UC”Phoenix，“非洲支付寶”Palmpay等7款應用程序，進行手機預裝。

在人員配置方麵，2022年1月14日，據媒體報道，百度前高級副總裁嚮海龍加入傳音，擔任該公司移動互聯（事業部）總裁的職位。嚮海龍此前被視為百度的核心人物，也主導瞭國美的互聯網化轉型。在這個時間節點加入，意味不言自明。

但就目前來看，這類軟件的營收狀況並不如意。截至2021年末，傳音在手機業務以外的營收為23.42億，占整體營收比例不足5%。

一位接近傳音的人士告訴《科創闆日報》記者坦言，目前傳音雖然在上述軟件領域有所布局，但是受限於手機機能與研發投入，其産品體驗實際無法與正牌“tiktok”或者“twitter”相比。在非洲一些經濟稍好的地區，用戶在選擇麵稍微寬裕的情況下，第一選擇並不會是傳音的預裝APP。

因此，綜閤來看，傳音如果要在軟件領域獲得較大進展，勢必需要投入更多的研發費用。但在營收整體承壓的情況下，仍然道阻且長。