美股走瞭5年多頭下一步呢？新興市場已經三年不振下半年投資焦點：亞洲愈來愈有料

發表日期 2014-07-02T20:55:20+08:00

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趣味新聞網記者特別報導 : 美股走瞭5年多頭，下一步呢？新興市場已經三年不振，會反彈嗎？下半年全球股市的重頭戲是看美國升息動嚮，因此，歐美不會再平靜無波。聰明的投資人會在震盪中找尋新興市 ... 下半年投資焦點：亞洲愈來愈有料 .....

美股走瞭5年多頭，下一步呢？新興市場已經三年不振，會反彈嗎？
下半年全球股市的重頭戲是看美國升息動嚮，因此，歐美不會再平靜無波。
聰明的投資人會在震盪中找尋新興市場等落後補漲標的，勝率大增！

版權所有: 財訊雜誌文／硃美宙

全球景氣正邁嚮復甦，以美股為首的全球金融市場，走瞭5年的多頭，難掩詭異的平靜。標準普爾500指數連創21次曆史新高，恐慌指數ＶＩＸ卻降至7年低點，又悶又險的市況，讓高盛美股首席策略分析師考斯汀（David Kostin）不得不為當前的市況下瞭「充滿挑戰地沉悶」（challengingly boring）的注解。

看似平靜無波的金融市場，資金闆塊已經開始悄悄挪移。美國溫和復甦，持續高檔徘徊，暫難再演激情；歐洲從擺脫衰退走嚮正常化，在德國股市的萬點衝關領軍下，勇往直前。若是歐美都已反映瞭投資價值，哪裏還有逢低布局的好區塊可以選？

雙印股市激情錶現
資金迴流新興市場前哨站

亞洲雙印股市的激情錶現，或許正是新興市場資金迴流前哨站。印度股市前6個月漲幅2成，終於為持續被唱衰的金磚四國股市扳迴一城，印尼股市也有15％的漲幅，一掃印度與印尼因赤字過高、資金外逃而榮登新興市場「脆弱五國」（南非蘭德、印度盧比、巴西裏爾、印尼盾、土耳其裏拉）之列的陰霾！

從資金流嚮更可看齣，國際資金自第二季起，對於新興市場的興趣已經開始迴升。摩根大通統計至6月20日的資料顯示，新興市場資金買氣跟著美股水漲船高，開始連續兩週吸金，尤其是亞洲（不含日本）6月以來纍計吸金高達13億美元，不但終止連5月失血，並已創下去年3月以來單月吸金之最。

英國最大上市的基金公司安本資産管理的創辦人兼執行長吉柏特（Martin Gilbert）6月時公開錶示：「美股太貴，新興市場比較有吸引力！」他觀察到，自從美國確立ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）退場的時程，有不少高資産客戶、一般投資者將資金撤齣新興市場，但機構投資者並沒有撤齣，顯示這些國際聰明錢並沒有看壞新興市場，他預期當賣壓告一段落後，最快在下半年就可以看到資金迴流。

更重要的是，整體新興市場股市雖然連走三年空頭，其間若乾市場各有錶現，但吉伯特說：「新興市場錶現受壓抑，大部分是因匯率、利率動變而影響資金流動，企業獲利並不算差，即使在去年，都還見到整體獲利成長，因此，當成長故事重迴投資焦點時，新興市場也會重迴焦點。」

等待反攻號角響起
南韓、台灣股市　相對便宜

事實上，許多全球操盤手在上半年時，從各項評比指標上，都發覺美股偏貴、新興市場的便宜股票不少，但美股並沒有因為「太貴」就展開反轉，新興市場也沒有因為便宜就齣現資金動能，大多數的操盤手隻能靜靜調整資金配置，等待新興市場股價迴升。

根據美銀美林的6月全球基金經理人調查報告，經理人雖然大多數還是看好歐股錶現，但過去一個月基金經理加碼最多的資産便是新興市場，已增加瞭15個百分點，比加碼日本的經理人還多，高居各資産之首。很多人都在等待新興市場利空鈍化、反攻號角響起的那一刻。

摩根大通證券新興市場首席策略分析師莫愛德（Adrian Mowat）也是積極看好新興市場的分析師代錶之一。他最近在策略報告中大力喊進，預期新興市場股市行情，在金融動盪中行情錶現被高度壓縮後，會因成長力道重迴焦點，因此，「新興市場將重迴多頭行情！」

從全球採購經理人指數重迴上升軌道來看，摩根大通預期，新興市場的企業獲利自2015年將開始迴升，而資金約在半年前就會開始反映，當新興市場開始加速成長，資金終將會因為新興市場平均4％的經濟成長率，還是優於成熟市場平均1.8％的經濟成長率，而重迴新興市場。

「經濟不好的時候，我建議朋友買美股，真是買對瞭，」柏瑞投資亞股董事總經理孫瑩心最近在台灣拜訪客戶時曾透露說，當全球金融市場充滿不確定因素時，大筆資金自然會往美股等成熟市場避險，或往債市避險，5年多過去瞭，這些資金自然會開始找新的齣路，新興市場中的新興亞洲，占新興股市權重超過6成，是很好的資金齣口。

高度受惠歐美景氣迴升的新興亞洲，是最被看好的新興市場投資區塊，南韓、台灣股市，以齣口為重，股價相對便宜，成為國際資金迴流的首站。「債轉股」的口號在投資市場雖然已不是新鮮名詞，孫瑩心的親身觀察卻是真正付諸行動的投資人還是有限，反而成為股市的潛在動能。(本文節錄自財訊雙週刊454期)

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