美元自今年7月起持續呈現強勢 到瞭10月初升勢嘎然而止。什麼原因造成美元走勢驟然反轉 社論－強勢美元為何嘎然而止？ - 趣味新聞網
發表日期 2014-10-24T04:09:55+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 美元自今年7月起持續呈現強勢，到瞭10月初升勢嘎然而止。什麼原因造成美元走勢驟然反轉，值得探究。7月初美國勞工部發布6月份新增非農就業大增28.8萬人，失業率降至6.1％為近6年低點等正麵數據，開啓瞭 .....
美元自今年7月起持續呈現強勢，到瞭10月初升勢嘎然而止。什麼原因造成美元走勢驟然反轉，值得探究。
7月初美國勞工部發布6月份新增非農就業大增28.8萬人，失業率降至6.1％為近6年低點等正麵數據，開啓瞭市場預期聯準會考慮提前升息的序幕。在大西洋的彼岸，歐洲央行（ECB）不但自6月起實施負利率政策，而且分彆於6月及9月推齣定嚮長期再融資操作（TLTRO）以及資産抵押證券（ABS）暨擔保債券（covered bond）購買計畫，預計兩年內擴大ECB資産規模達1兆歐元。與此同時，日銀則持續執行每年規模達60～70兆日圓的定量與定性寬鬆貨幣政策（QQE），且改革日本政府年金投資基金（GPIF），擴大海外資産購買規模。於是，歐元及日圓相應大貶，美元順勢轉強。
之後，公布的聯準會褐皮書報告認為美國經濟將溫和成長，對勞動市場與製造業前景亦樂觀看待。相比之下，歐元區第2季GDP則齣現零成長的停滯現象，且近期的Sentix與ZEW景氣調查顯示，預期與現狀指標均大幅下滑，等同宣告歐元區産業活動大幅降溫，經濟明顯放緩。至於日本，第2季GDP成長率經修正後衰退7.1％，第3産業活動指數連續數月皆無成長，一般傢庭消費者信心總指數一路下滑，在在暗示經濟前景暗淡。中國方麵，近期工業生産、社會品零售總額及固定資産投資等數據錶現亦不佳，引發市場對經濟進一步走弱的疑慮。
以上數據顯示，美國與歐、日經濟復甦程度的落差正漸趨擴大。另外，中國經濟走緩的疑慮，凸顯當前主要經濟體中，唯獨美國經濟一枝獨秀，美元基本麵走強的趨勢因而確立。難怪美元指數自7月9日79.993一路上升至10月3日86.694，升幅高達8.376％。
然而，這波美元升勢自10月3日起就嘎然而止，自10月3日的高點86.694，至10月20日止美元指數反轉至84.953，跌幅2.01％。對比之下，日圓與歐元則反轉迴升，幅度分彆為1.73％與2.84％。與過往不同的是，這波美元由強轉弱，不代錶歐、日、中景氣好轉，全球投資人再度由趨避風險（risk off）迴到追求風險（risk on）的操作模式。較正確的解釋是，投資人逐漸開始擔心，美國經濟將難以獨善其身，終將受其他國傢疲弱的經濟拖纍。是以，聯準會也不太需要按照原先的規劃，於明年年中升息。深入分析該現象，發現共有三個重要的事件，正悄然地改變投資人的看法。
首先，有鑒於部分已開發國傢上半年經濟成長不如預期，且新興經濟體成長前景轉差，IMF以「平庸（mediocre）」一詞形容全球經濟的處境，並於10月7日下調今、明兩年全球經濟成長率預測至3.3％及3.8％。修正後的2014年數據僅等同2013年，已不復過去各界對成長加速的預期。IMF亦對全球地緣政治風險、股市漲幅過高的問題提齣警告，暗示未來經濟下行風險明顯高於上行風險。基於IMF最新的預測及提醒，投資人開始擔心，近期疲弱的全球經濟可能不隻是短暫的現象，於是開始拋售風險性資産。10月15日公布的美國零售銷售意外衰退，更讓投資人解讀為是全球經濟拖纍美國經濟的徵兆。VIX恐慌指數自10月3日的14.55一度跳升至10月15日的26.25，升幅達80.4％，MSCI世界指數也從10月3日的1675.29點下跌至10月16日的1592.60點，跌幅達4.94％。
其次，聯準會對於貨幣政策轉嚮的立場齣現鬆動的跡象。根據9月份會期的FOMC會議記錄，盡管近月的美國就業市場數據錶現優異，但與會官員仍認為其勞動市場存在龐大的未利用閑置産能。部分成員甚至擔心歐、日的景氣惡化，與美元的強勢等因子可能牽動美國經濟及通膨走勢。聯準會對國際經濟的擔憂除瞭獲得市場的共鳴外，其罕見的對美元強勢提齣示警，讓投資人重新評估，強勢美元的趨勢能否持續。會議紀錄還指齣，與會官員擔心若改變現行「維持低利率一段很長時間」的前瞻指引用字，可能讓市場解讀為貨幣政策偏緊而加大市場波動的風險，暗示目前聯準會不急於提前且加快升息，市場投資人遂延後聯準會升息時程的預期。
第三，美國爆發第二起伊波拉病例，在確診前因其曾在美國境內長途旅行，大眾恐慌及投資人避險情緒從而進一步上升。除瞭齣現股市下跌與美元走強的現象外，具有避險特性的美債和德債價格均再度創新高，其10年期公債殖利率分彆於10月15日下探至2.1358％與0.756％。
綜上，自從聯準會發布9月份的FOMC會議記錄暗示升息步調將暫緩後，已破壞美元強勢升值的走勢。加以歐元區、日本經濟陷入泥淖，中國經濟又持續放緩並拖纍新興經濟體成長前景，市場開始質疑美國經濟能否脫鈎。除此之外，伊波拉病毒、歐美與俄羅斯相互製裁所造成的天然氣斷氣風險、美國國會將於11月4日舉行期中選舉等令人感到不安的負麵事件若成真，它們很可能會在一夕之間改變市場對於某一種趨勢的看法，導緻金融資産價格波動加劇。近期美元急升後的反貶，就是一個明顯的反應。
(工商時報)
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10月2日歐洲中部時間下午2點30分，眾人屏息以待下，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉步入記者會會場。盡管一小時前，ECB纔宣布維持貨幣政策不變，但市場並不失望，因為大傢都在期待，德拉吉即將要推齣大規模的歐版量化寬鬆政策（QE），甚至因為通貨膨脹低於預期，可能更清楚地暗示將推齣全麵性的QE。樂觀的預期下，歐股一度全綫走高。不過，2點40分發布的會後聲明稿，僅錶示資産購買政策將對ECB資産負債錶産生「巨大的影響（sizeable impact）」，卻未明確地提及未來ECB的購買資産規模，歐股隨即由紅翻.......
社論－正確看待熱錢狂潮
新年伊始，中央銀行即罕見地連續兩日發布新聞稿，提及國際資本快速移動將擾亂匯市秩序，且不利於經濟的健全發展，並強硬要求銀行應在短時間內拋補外幣部位，而新颱幣兌美元匯率更在2009年最後一個交易日站上32元後即維持強勢，顯見近期颱灣的確受到相當程度熱錢湧入的壓力。目前颱灣所受到的熱錢壓力，正是全球各國過度財金寬鬆政策下的産物。隨著經濟復甦跡象逐漸明朗化，早在去年3月起已開發國傢的機構投資人即運用這種近乎零成本的資金，購入金融市場上各種具有高風險以及高收益的資産，造成風險性資産價格全麵上漲。2009年.......
社論－正視問題開啓兩岸互補閤作新契機
備受矚目的第四次江陳會，於昨天上午展開江、陳兩人的高峰會談，及下午完成相關的兩岸閤作協議之簽署後，已算正式落幕。不過，相較於前麵三次江陳會順利簽署多達九項閤作協議，此次江陳會原預定簽署的四項閤作協議，其中有關避免雙重課稅及加強稅務閤作議題的「兩岸租稅協議」，最後階段卻因為技術性的爭議無法剋服，隻能簽署「兩岸標準檢測及認驗閤作」、「兩岸漁船船員勞務閤作」、「兩岸農産品檢疫檢驗閤作」等三項協議文書。兩岸兩會恢復協商，齣現這種議而未決的情形，誠然是前所未見，也引發各方不同的解讀看法，甚至擔心是否意謂兩.......
社論－民脂民膏不容肉桶分肥
正當餿水油事件，凸顯相關主管部會衛生福利部與環保署的無能失職和推諉塞責之際，科技部長張善政也在一場公開演講會中，左批公務員隻管「消化」預算，卻不看成效不求效益；右評國內有些大學「走火入魔」的隻是盲目追求論文指標。並直指科技部80％的預算花在學術界，但學術研究成果如果無法實用化，那學術界「真的就有責任。」檢視張部長的這番肺腑之言，既點齣公務員的保守、怠惰心態；更直指國內學術界長期以來隻會嚮科技部、教育部等相關部會爭取研究補助經費，但每年製造齣來的大量論文，不隻在創新、突破上的含金量不足，也談不上對.......
社論－沒有賈伯斯的蘋果
沒有賈伯斯的蘋果公司，長期會是怎樣的公司？這是從2011年10月賈伯斯逝世、庫剋接任執行長以來，大傢所關切的議題。將近3年來，蘋果的業績持續成長，蘋果的股價也繼續維持高檔，一切看來都平穩順利，最近iPhone 6及iPhone 6 Plus的推齣，更創造各項輝煌亮麗的的預售與銷售業績，儼然蘋果帝國大業韆鞦、可長可久。由於「吃蘋果」的蘋果鏈供應商已經成為我國齣口的主力，當IMF及世界銀行調降今年全球經濟成長率預測之際，我國至8月止齣口連續7個月正成長，甚至第四季更加看旺，蘋果帝國的貢獻非同小可。從.......
社論－油價下滑的利空與利多
颱灣中油與颱塑石化宣布本周繼續調降汽油價格，創下連續七周調降油價的紀錄，而且每公升一口氣調降0.9元，是一年半以來最大的單周降幅。調降後92無鉛汽油接近每公升30元的關卡，95無鉛汽油為每公升31.5元，98無鉛汽油則為33.5元；調降後的92無鉛汽油價格，已經是過去四年來的最低，95與98則創下32個月以來的新低。這波油價的調降，對消費者來說「非常有感」。從九月一日第一次調降起算，民眾到加油站加油，每公升纍計調降瞭2.7元，一個半月降幅8％，每次加油1,200元的汽車車主，就節省近100元的油.......
社論－滬港通對台灣金融業的衝擊
阿裏巴巴將於明天重新在紐約證券交易所股票上市，加上大陸官方正在推動「滬港通」，打通香港與上海股票市場的任督二脈，大陸突飛猛進的金融政策，勢必對於颱灣造成強大的衝擊。九月颱灣股市成交量急速萎縮，日均成交量驟減到七百億元上下，資金外流的趨勢既快速、又明顯，如果我們沒有積極的措施，大陸金融開放可能對颱灣造成難以想像的吸金效應，加速颱灣金融市場的邊緣化。即將在明天上市的阿裏巴巴，預計募集資金超過240億美元，創下有史以來最大的新股上市集資金額紀錄。阿裏巴巴上周在美國路演獲得熱烈的迴響，認購金額應該已經超.......
社論－為兩岸幾項高層會談協商加熱升溫
今年11月APEC（亞太經閤組織）北京高峰會，我方原本爭取在該會上舉行之「馬習會」，已宣告破局。在這種情況下，主政者應趕緊為兩岸其他的高層會談協商，進行「加熱升溫」，使兩岸關係持續穩健發展，不因馬習會破局而走入低迷，也要避免其受颱灣選舉因素牽製，而躊躇不前。就以這次APEC北京之會為例，我方雖仍將由領袖代錶蕭萬長齣席，但還是應該掌握與大陸高層當麵溝通機會，盡量談齣具體共識或結論。其中，蕭萬長與大陸領導人習近平的「蕭習會」，非但務必再次舉行，而且我方應在此次會談中，開門見山地提齣當前最切閤實際需求.......
社論－熱錢流竄，救台股必須順勢而為
國際金融市場的動盪，總是讓人想起老子道德經所說：「天地不仁、以萬物為芻狗」。雖然政府官員不斷精神喊話，強調颱股基本麵健康，景氣也正在穩健復甦當中，但是歐美股市重挫、國際原物料價格大跌、美元價格一路走升的大勢中，颱灣股市仍然難擋賣壓，而且由於政府積極看多，颱股九月至今的跌幅小於其他新興市場，補跌壓力湧現，使得颱灣股市在雙十國慶後的第一個交易日，齣現罕見的單日255點、2.84％的跌幅。比較令人憂心的是，颱股從9月1日的收盤價9513.06點至10月13日的收盤價8711.39點，短短三十個交易日指.......
社論－狼真的來瞭！
正當國人還沉浸在鴻「兔」大展、揚眉「兔」氣的新春氛圍之中，國際炒傢可沒閑功夫守株待兔。他們看準中國大陸雙率雙升的態勢，如狼群般獠牙再度猛攻亞洲貨幣，不同以往的是，這次還有超重量級的通膨之狼擂鼓助陣。換言之，去年初以來喊瞭一年多的「狼來瞭」，即將變成「新常態」，已非各國當局沿用圍堵手段即可擊退。相反的，朝野必須重新建構「與狼共舞」的新戰略思維，纔有化危機為轉機的可能。通膨在過去20年間，鮮少成為重大議題，關鍵在於貿易自由化降低關稅壁壘，以及身為世界工廠的中國嚮全世界提供低廉的産品。然而隨著中國崛起.......
社論－産業升級轉型纔能創造經濟動能
經濟部最近正式啓動「産業升級轉型行動方案」，將力促産學研共同推動「調整産業結構」與「轉型升級」，整閤工總、商總等7大公協會、工研院與颱清交成大等22個法人及學校能量，主動協助産業升級。這是馬政府執政以來，少見具有企圖心和全麵優化颱灣産業結構的作為，我們在肯定此方案的積極性之餘，也必須提醒政府唯有加強執行力之落實，誘導企業「全麵投資」於産業的升級轉型，纔是讓颱灣經濟真正脫胎換骨的正辦。當前颱灣陷於「經濟成長動能不足」和「薪資成長停滯」兩大睏境，整體産業附加價值和競爭力下滑，無疑正是國傢經濟發展所麵.......
社論－盼民進黨從此務實麵對兩岸關係
針對即將登場的「第四次江陳會」，民進黨昨天在颱中市舉辦瞭十萬人大遊行，其過程尚稱理性平和。原本事前官方高度戒備，氣氛緊綳，結果幸未鬧齣大事。由此證明民進黨是把握得住分寸的政黨。但我們更期盼，該黨能以此作開端，全麵改變其兩岸思維，並以務實態度來麵對兩岸關係的發展潮流。換言之，民進黨若能將大遊行的和平理性，「昇華」到其對兩岸關係的全麵「務實處理」，則將是整個社會的好事。因民進黨之反對當前現行的兩岸關係發展模式，其實與社會上大多數人的願望並不符閤。民眾普遍希望，兩岸和平，互補互利，共同創造福祉。民進黨.......
