中國8月經濟數據如期迴暖。規模以上工業增加值創下今年3月以來新高 主要受高技術産業和裝備製造業成長較快拉動；在地産投資、基建投資的帶動下 陸港觀盤－指數雖恐波動 加碼布局正逢時 - 趣味新聞網

發表日期 2016-09-16T04:10:00+08:00

    中國8月經濟數據如期迴暖。規模以上工業增加值創下今年3月以來新高，主要受高技術産業和裝備製造業成長較快拉動；在地産投資、基建投資的帶動下，投資全麵迴暖，民間投資增速也看到觸底迴升，重返正值；消費則是穩中有升，其中汽車銷售錶現尤為強勁。

    整體來看，8月重點數據呈現淡季不淡，尤其是投資需求齣現止跌迴升，為年內經濟保持平穩提供基礎，第3季的經濟增速很可能與上半年持平。不過，經濟止穩，房市熱度持續高燒，消費者物價年底前很可能迴升，也因此封堵瞭當前貨幣政策的空間。

    另外，從G20高峰會的錶態，光靠貨幣政策無法讓全球經濟擺脫目前頹勢，成瞭各國共識，使得中國的刺激措施暫時不太可能再從貨幣政策著手。

    財政政策將成新一輪政策放鬆的著力點。9月5日，中國國務院總理在國務院常務會議上明確指齣，要加大積極財政政策實施力道。之前，G20新聞發布會上，中國財政部副部長硃光耀亦錶態將進一步提高中國財政赤字率，來支持經濟發展，而且就中國財政現況，未來財政政策仍有不小的擴大空間。

    對於財政政策如何施展，應還是以公私夥伴關係（PPP）為主，因為單依靠財政空間的投入有限，如果能激發民間投資參與基建，將能創造更大能量。在PPP模式成為穩增長的重要方嚮下，接下來可以期待財政補貼、貸款優惠、稅收減免等方麵有利PPP的政策。

    歐洲央行在9月份的利率會議，沒有進一步降息或推齣新刺激措施，讓市場失望；加上有美國聯準會官員暗示升息言論後，市場開始擔心全球貨幣政策的溫和轉摺點正在發生，全球股市相繼齣現英國公投以來的單日最大跌幅，VIX恐慌指數亦大幅飆升。

    然而，聯準會利率會議的金融市場劇烈動盪，反而可以降低聯準會的升息可能性。數據顯示，美國經濟復甦尚不穩固，近期數據的強度不足以讓聯準會立即啓動升息；而且美國總統大選也是重大的不確定因素，讓聯準會在9月底升息的計畫很容易擱淺。

    聯準會官員最近言行的主要目的，應是調整市場的升息預期，避免市場在高風險資産上齣現過高的偏好，以免在今年12月或未來真正升息時，金融市場過度反應。

    至於歐洲，英國脫歐給經濟帶來的風險似乎沒有市場預估的大，降息使得英國經濟短期呈現恢復態勢。然而，從德國7月工業生産數據驟降，還錶明歐洲經濟動能疲弱，使得歐洲央行未來加碼的可能性依然存在。

    另外，美國升息預期提高對A股市場的影響相對有限。除瞭海外投資人對A股市場較少著墨外，歐美股市的本益比水準都在曆史相對高檔，使得對自身利率從極低水準上揚的敏感度，大大高於當前的A股。

    因此，美國升息預期升溫應僅會造成風險偏好的短期擾動，由供給側改革以及其對A股企業獲利能力的傳遞，有望構成A股供給側「慢牛」的主要基礎。

    無風險利率短期存在震盪緩升壓力，促使風險偏好或將下挫，加上政策去槓桿從嚴落實、匯率波動壓力上升，指數難免波動放大。

    隨著這波調整，可注意優質資産的加碼機會，一是今年以來深度調整的優質成長股，可從傳媒、科技、旅遊、體育、環保和軍工等闆塊中找尋；二是受惠政策或題材提振的個股，如PPP項目概念、「十三五」産業規畫、深港通、養老金入市、國企改革、供給側改革等。

    最後為可做為核心配置的績優藍籌股，可從傢電、乳製品、汽車零組件等行業尋找低本益比績優價值股的布局機會。

    (工商時報)

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