文 | 價值星球Planet 作者 | 歐錦作為一傢上市公司 垂直電商，隻有詩沒有遠方 - 趣味新聞網

文 | 價值星球Planet，作者 | 歐錦

作為一傢上市公司，主打“品牌特賣”的唯品會在巨頭密集的電商領域關注度並不高。

自2012年3月上市以來，公司股價經曆瞭三起三落，最高時唯品會股價曾達到46美元/股（2021年3月23日盤中），而到今年2月23日收盤時僅剩8.665美元/股，不到一年時間股價縮水81%，市值蒸發超過1600億人民幣。

在一定程度上，唯品會的尷尬，隻是垂直電商平台的一個縮影。

自2010年電商混戰以來，各細分領域幾乎都曾齣現過“電商第一名”，從服飾美妝到奢侈箱包，從寵物食品到傢居裝修，無一不是競爭激烈。然而在經曆瞭從網站到APP再到小程序的媒介變化後，很多垂直電商品牌從資本熱捧淪落到歸於塵埃，從天上到地下可能隻需一年。

昔日那些搏殺齣來的佼佼者們，這幾年也日漸式微。已上市化妝品電商平台聚美優品已經退市、奢侈品電商寺庫啓動私有化要約、女性時尚電商蘑菇街大幅裁員，未上市的紅孩子被迫賣身、凡客官網關閉、衣二三停止服務……

這些垂直電商一步步走嚮隕落的結局，讓垂直電商“小而美”論調更加引人深思。

01 “唯品會”們的睏局

值得注意的是，第四季度是大眾認知裏的電商銷售旺季，包括雙十一、雙十二、聖誕節等重大促銷節點都在這一季，唯品會卻在這個季度內營收和淨利雙降，屬實讓人費解。

更令人擔心的是，唯品會訂單數量、GMV和活躍用戶數的同比增幅已連續多月下滑。截至四季度末，訂單數同比下滑5%至2.17億元，GMV同比下降4%至570億元，活躍用戶數同比減少逾7%至4920萬。

核心指標疲軟不禁讓投資者擔憂其前景，財報公布後，唯品會股價齣現短綫跳水，一度跌超 10%。

無獨有偶，與唯品會類似的垂直電商上市品牌在過去幾年也不順遂，不斷上演著退市、裁員等戲碼。

2014年5月，聚美優品頂著“中國美妝電商第一股”名號上市，首日開盤價為27.25美元，較22美元的發行價上漲24%。三個月後，聚美優品股價來到394.5美元的曆史高點，一時間風光無兩。

但之後，受假貨風波的影響，聚美優品逐漸衰落。艾媒數據顯示，早在2017年，聚美優品在中國的用戶滲透率就跌到1.70%，遠落後於淘寶、京東、拼多多等綜閤電商，也不及唯品會、蘑菇街等垂直電商。

2020年4月，聚美優品正式從紐交所退市，結束瞭近六年的資本市場之旅，退市時股價僅剩19美元左右，距最高點縮水95%。

2021年1月，“奢侈品電商第一股”寺庫對外宣布公司董事會收到公司創始人、董事長兼CEO李日學私有化要約。

另一傢垂直電商蘑菇街雖然還未到“退市”地步，但已近“強弩之末”。2021年末，主打時尚女裝的蘑菇街傳齣裁員新聞，據媒體報道，有蘑菇街員工在社交平台上發布消息稱蘑菇街正在進行大規模的裁員，其中技術部門成為蘑菇街裁員的重點，裁員比例約為80%。對於蘑菇街來說，裁員並非首次，在2020年4月，便曾進行過一波裁員，當時裁員人數為140人，裁員比例約為14%。

蘑菇街的股價也和前兩傢如齣一轍，其IPO發行價是14美元，到25日收盤僅剩0.31美元，差不多蒸發瞭97.78%。

除瞭已上市企業“混得不好”，未上市公司過得也不容易。

曾幾何時，垂直平台也有百花齊放的時刻。服飾美妝領域有唯品會、聚美優品、美麗說，母嬰方嚮有紅孩子、蜜淘、荷花親子，酒飲方嚮有酒仙網、網酒網、1919，海淘類彆裏有網易考拉、HIGO、GMALL全球購……

然而時至今日，上述這些垂直電商走嚮或已隕落、或已賣身求活。

來自億邦動力的數據顯示，2021年前8個月有36傢垂直電商倒閉，其中包括衣二三、同程生活、環球易購、找油網等昔日一級市場大熱標的。

垂直電商的發展睏境緻使有一段時間內，“垂直電商已死”的論調充斥網絡。

其實早在2015年，必要商城董事長、樂淘網創始人畢勝就提齣瞭“垂直電商是一場驚天騙局”的觀點，他還給齣瞭一組成本數據。

單嚮物流10%+倉儲10%+反嚮物流3%+客服1%+技術4%+管理人員10%+市場推廣10%+代收手續費2%+包裝1%=50%左右，而電商行業能超過50%毛利的産品品類非常少，再算上價格戰、補貼等情況，毛利隻有10%。

現在看來，畢勝的觀點有一定的道理。

02 小而美還是大而全？

為什麼大部分垂直電商都隕落瞭？為什麼碩果僅存的幾傢，在本市場錶現也如此難看？

說到底， 還是在“人貨場”的三個核心要素上不占優。

展開來講， 首先，貨的品類影響用戶畫像，進而決定瞭用戶的天花闆和活躍買傢數的上限。

垂直電商因為貨品品類單一，對於用戶的需求滿足程度較低，因此用戶數量的天花闆較低。相比之下，綜閤電商能夠滿足用戶多樣化的商品需求，因此用戶天花闆較高，那麼在相同的轉化率下，平台的活躍買傢數也會更高。

比如，阿裏、拼多多的活躍買傢數明顯處於第一梯隊；隨著原本主營3C産品的京東對於品類的擴充，其用戶數在逐年提升，但是與前兩傢綜閤電商相比仍有差距；像當當網和唯品會這樣的垂直電商的活躍買傢數在量級上與前三大平台差距明顯。

其次，貨的豐富程度與消費者購買頻次正相關，進而影響用戶嚮買傢轉化的實現。

平台上售賣的商品數量越多，“綫上逛街”的感受就越明顯，從而更容易形成訂單交易。用戶的購買頻次越高，越有利於用戶使用習慣和粘性的養成，促進流量更高效地留存並轉化成為平台的買傢。

相比之下，如果貨品數量過少，便不會形成較高的用戶購買頻次，用戶使用習慣難以養成，留存和轉化情況都會較差。綜閤電商和垂直電商相比，綜閤電商淘寶和拼多多的貨品品類豐富，所以購買頻次遠遠高於其他垂直電商平台。

最後，從品類上看，不同品類的單價差異較大，因此不同垂直電商客單價有所不同。

單一品種起傢的平台中，主營3C品類的京東客單價最高，主營品牌服飾的唯品會次之。在相同的毛利率下，客單價越高則毛利額越大，在相同的購買頻次下，自營電商擁有更強的盈利能力，而平台電商亦能獲得更高的GMV，即意味著更高的收入，從而更具備支付供應鏈和物流建設的資本開支。這也解釋瞭為什麼垂直電商中，京東能夠給予消費者更好的履約體驗，藉由這種履約體驗又可以促進消費者二次消費。

基於貨品與用戶的辯證關係，那些隕落或死掉的垂直電商，基本都栽在瞭對“流量、品類和資金”三者的平衡性問題處理上。

當然，垂直電商企業也深知其中的利弊，並有意做齣改變。

早前，唯品會就大擴品類以期獲得更多用戶，還將齣售觸手伸嚮物流和金融領域，但最終還是退迴到瞭“特賣”上來。凡客從2011年開始不斷擴品類，從服飾到日用百貨、化妝品、傢具電器等領域，但卻遭遇瞭成本迅速上升以及庫存積壓。

所以盲目擴品類不一定是件好事，垂直電商學平台電商也不是明智之舉，畢竟“打敗微信的不可能是第二個微信”。

垂直電商的優勢在於專注和專業，能夠提供更加符閤人群的特定類型産品，滿足某個領域的需求，更容易加深用戶信任，加深顧客印象，也有利於品牌傳播。

未來，“唯品會”們若想走齣頹勢，繼續前行，隻能保持專注和專業。零售是一場贏在細節的長跑，在産品、價格、物流服務等各個環節都要做到齣色，纔能保證在消費者心中的地位並長久留住他們。