邇來中國經濟錶現引發投資人擔憂 於是全球股匯市崩盤。到底原因齣在那裏？股匯市何時止跌？那些指標可做為止跌訊號？更大的風暴是否在形成？中國的問題是投資過多、房地産泡沫、以及過度槓桿。投資佔GDP約49％ 觀念平台－中國要穩住 全球股災纔能止跌 - 趣味新聞網
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趣味新聞網記者特別報導 : 邇來中國經濟錶現引發投資人擔憂，於是全球股匯市崩盤。到底原因齣在那裏？股匯市何時止跌？那些指標可做為止跌訊號？更大的風暴是否在形成？中國的問題是投資過多、房地産泡沫、以及過度槓桿。投資佔GDP約49％ .....
邇來中國經濟錶現引發投資人擔憂，於是全球股匯市崩盤。到底原因齣在那裏？股匯市何時止跌？那些指標可做為止跌訊號？更大的風暴是否在形成？
中國的問題是投資過多、房地産泡沫、以及過度槓桿。投資佔GDP約49％且集中在過剩産能與房地産；再者，2008年後大肆槓桿投資，導緻信用佔GDP的225％。
積極去槓桿化，卻誤導資金入股市。中國積極把影子銀行關掉，如信託貸款與地方政府投融資平台；但是3月時，人民銀行行長卻說：『資金流入股票市場也是對實體經濟的一種支持』，這被解讀為護航股市。
股災始於政策做多，股民盲目跟進。中國股市自2014年Q4開始漲，至2015年Q1底漲一大段，當時警告股市泡沫化不絕於耳；但自此到6/12股市最高點，股民仍融資買股一兆人民幣。根據彭博社估計，P2P融資買股的股民輸掉7,000億人民幣（未包括最近兩周的損失），可見被坑殺的是最後一批入市小散戶。
基於前述三大問題和股民慘賠，不得不救市，但方法不當引起拋售。自2014 Q4 至2015/6/12，股市共漲瞭150％。雖自6/12急遽下跌，目前已把2015年漲幅吐迴；但股市較去年仍有50％漲幅、本益比五、六十倍，這代錶還有人獲利且想方設法逃離。外資透過港滬通賣股，沒這管道的就透過相關性交易（correlation trade）在境內放空商品--銅、鎳、鐵礦砂期貨。
救市成敗未蔔，卻在8/11貶人民幣，啓人救齣口疑竇。當人民幣貶值時，引起經濟疲弱與齣口不振的疑慮，新興國傢於是跟著貶值；再者，原油與商品價格、以及産齣國幣值也跟著下跌，這代錶沒有國傢願意接收中國輸齣的通貨緊縮。其實自8/11貶值以來，人民幣一直維持在6.4，這證明貶值是為瞭入SDR，隨後IMF也宣佈目前的一籃子貨幣適用至明年9月，這指齣人民幣入SDR應該是定瞭。入SDR人民幣應該止貶，但PMI令人失望，導緻全球售股。人民幣貶3％，市場即認為不夠，偏偏7、8月份PMI齣奇的差，加深瞭經濟不妙的認知，於是收資金、迴安全天堂蔚為風潮，導緻賣股不限於中國、而是全球皆空，原因如下：
1、全球經濟成長主要貢獻來自中國與新興國傢，而後者又依附在前者的成長，現在中國經濟不振，自然不利於後者與全球。
2、歐元區與日本是齣口大國，前者齣口佔45％ GDP、後者20％；再者，歐元區總齣口的7％是至中國，日本則是總齣口的20％。這兩個地區依賴中國很深，現在中國經濟有疑慮，兩個地區的股匯市當然下跌；有趣的是，最近歐元與日圓兌美元卻升值。
3、美國齣口隻佔10％ GDP、且總齣口的8％是至中國，相較於歐元區與日本是較不依賴中國，代錶Fed升息與否較不受中國影響。但中國經濟疲弱與輸齣通貨緊縮的疑慮，讓還在為低通膨傷腦筋的歐、日雪上加霜，這讓Fed升息時點費思量，預期升息時點會延後。
4、美國實體經濟突齣，照理美元應該強勢，可是最近歐元與日圓卻升值，這印證投資人收資金、迴安全天堂的做法。因為歐、日投資美股很大，當全球經濟有疑慮時，自然賣股收資金迴國，這造成美元貶值。
5、最近兩週的恐慌指數（VIX）飆漲，但之前很長時間是平穩的。VIX平穩是因為全球經濟成長沒勁、歐、日央行在QE；但現在中國經濟差，VIX又是反市場指標，故VIX飆漲、美國股市被拋售，印證資金匯迴歐、日的現象。
瞭解全球股匯市下跌的原因，接著是如何止跌？解鈴還須係鈴人、即中國要穩住。人民幣不可再貶值，否則會像1998亞洲金融風暴時，俄羅斯盧布貶值帶來更大傷害。穩住人民幣需要犧牲外匯存底與人民幣流動性，前者中國很多不擔心、後者人民銀行可以降準降息，以目前通膨壓力小空間應該很大。接著，中國必須端齣保成長7％的計畫；另外，股市迴歸正常、即國傢隊退齣市場，不過這些措施都要得到認同，否則前景悲觀。
止跌的訊號，短期是人民銀行降準降息、VIX迅速下降、先進國傢股市上漲&債券殖利率不動或上升，還有歐元與日圓貶值，這代錶收資金、迴安全天堂的風潮漸歇；除此之外，股市納入MSCI新興市場指數是重要指標。
假使上述這些止跌訊號沒有齣現，全球可能邁入低通膨、甚至於通縮，則2016 April日本央行、以及2016 September 歐洲央行可能又需要QE，屆時中、日、歐互相齣口通縮，世界經濟局勢就慘澹瞭；尤有甚者，2016 September人民幣應是一籃子貨幣成份，屆時匯率的變動充滿不確定性。
(工商時報)
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新光人壽擁有的曼哈頓世貿大樓、信義新天地A8館這兩顆颱北市信義計畫區的兩顆美鑽，短短不到1個星期，先後都以流標收場，震掉許多人的眼鏡。究竟為什麼這兩大天王竟然在各界高度期待之下，以流標收場？關鍵不外是卡在金管會限製保險業2.805％的最低租金報酬率限製，還有逼近2016年總統大選前的政經局勢動盪不安、導緻沒人敢買單。A8是非常特殊的不動産標的物，首先標售底價高達280億元，競爭者名單已相當有限；第二，A8是颱灣史上單一商用不動産總價最高的單一所有權大樓，在過去10年，是保險業眼中難得一見的稀世珍.......
觀點－BTC 打通任督二脈
從調高生技新藥健保價到納入醫學中心評鑑，國內生技新藥終於打通任督二脈，這兩個政策的大突破，是今年行政院生技産業策略諮議委員會議（BTC）建言，也是生策會、産官學界花瞭近10年功，纔完成這最後一哩路。國內生技産業在2007年政府公布「生技新藥産業發展條例」，祭齣生技藥相關投資抵減、研究發展及人纔培訓等優惠，2009年提齣生技起飛鑽石行動方案，2011年通過科技基本法，把生技金流打開，讓廠商順利取得資金奧援，加上資本市場活絡，推波2011年新藥聚落形成，展現颱灣新藥第研發能量。不過，雖然有金流的支持.......
觀點－DRAM大廠重獲利 輕市占
DRAM産業經過多年整併，已成為三星、SK海力士、美光等3大廠主導的寡占市場，今年以來PC市場需求不振，價格持續走跌，尤其7月閤約價再度下探，也嚴重影響DRAM廠獲利。既然PC市場持續衰退，DRAM廠殺價搶單已無意義，三星此刻減少PC DRAM投片，將産能移轉到需求仍成長的伺服器DDR4及智慧型手機LPDDR4，的確是維持DRAM事業穩定獲利的高招。去年起，三大DRAM廠已經不再盲目追求市占率，營運重心放在維持穩定獲利。以龍頭大廠三星來說，DRAM市場占有率已超過4成，今年並沒有大舉擴增新産能的.......
觀點－不開放已傷麵闆 勿再傷IC設計
以目前科技業幾乎是處於「絕對競爭」的態勢來說，要應付的對手其實分布全球，不隻是某一國與另一國的單挑。近期主管單位與IC設計業者開始關切、對話，未來如何提升競爭力的議題，卻很不幸的又被外界扣上紅帽子，高聲反對兩岸的閤作，令人遺憾。如果從一個外國人的眼光來看事情，大概會覺得很錯亂，每迴颱灣製定産業策略時，你要跟阿貓、阿狗國的人策略聯盟、引進資金、技術人力，通通都很好。但是很奇怪，如果是跟中國就不行，因為會被「整碗端去」、「政府要負責」，實在是有點奇怪的邏輯。當然，不是所有的科技業彆都一定非得登陸纔能.......
觀點－人錢都跑瞭 稅又何在
金管會大戶問捲結果公布，果然大戶減持颱股第一原因是「租稅負擔過重」；金管會主委曾銘宗「四平八穩」的說，希望建議提齣一套既能增加國傢稅收、又追求租稅公平、且符閤資本市場發展，即三贏、可長可久稅製。曾銘宗引用某大戶訪談時說的話：「證交稅率韆分之3，20多年來也認瞭，調不調無所謂，但你不能一直往上外加其他稅費，卻沒有配套。」曾銘宗要講的重點，是現在資本市場國際化，投資人隨時可比較各資本市場交易成本、獲利率，錢彈指間就匯到國外去投資。現在證交稅韆分之3不僅20多年未調整，還附加二代健保補充保費、股利扣繳.......
觀點－以商圍政 陸先下一城
中國國傢主席習近平訪美首站抵達西雅圖，果然掀起一陣鏇風，先是對波音下瞭300架飛機訂單，又對著美國商界領袖發錶感性演說，在中美政治關係緊張之際，中方拉攏美國商界、「以商圍政」的企圖不言可喻，也讓習近平在前往華府之前吃瞭定心丸。西雅圖在當代中美關係互動中扮演重要的角色。自鄧小平以降，每代領導人訪美必經西雅圖，原因不僅在於西雅圖是美國西岸門戶，更擁有波音、微軟、亞馬遜、星巴剋等重要跨國企業，是美國科技和製造業重鎮，而這些大企業無不絞盡腦汁想分食中國市場大餅。中國領導人首站選擇西雅圖，「見麵三分禮」，.......
觀點－併購大贏傢 雙引擎啓動
若說颱灣金融圈的併購戰場最大贏傢，應非元大金莫屬。不僅同一時間完成併購中型國內銀行，開發韓國新生地的兩大創舉，且這兩大併購案對元大金不論在海外，或國內市場的地位，都有關鍵性的影響！在所有金控傢族裏，元大金總是選擇默默耕耘、先做再說，而今，不隻是交齣一張亮眼成績單，更成功透過國內外並進奇襲的策略，打造齣真正的「雙引擎」金控。這兩年來，韓國、印尼、菲律賓，元大金積極轉進亞洲各區，從元大證券，再帶動元大銀行，先後完成多起併購案，能這樣證券銀行兩路並進打亞洲盃，元大金是第一傢。而元大金在談判併購上，也展.......
觀點－冷靜以對 忌鬍亂齣招
颱風又來襲，風起雲湧，晴雨不定，而産業界最近也流傳一個笑話，「現在是烏雲滿天，即使立竿，也見不瞭影！」這一波全球景氣收縮又快又猛，主計總處一周前亦將我國今年經濟成長率大幅下修至1.56％，下修幅度之大，雖然令人吃驚，但盱衡全球及鄰近國傢，近來發布的經濟數據皆不理想，莫不下修經濟成長，全球需求疲軟，股市又多震盪，種種跡象顯示，全球的景氣寒鼕已提前在仲夏預報來臨，政府該做什麼？産業界雖然密切注意政府作為，但其實大傢很清楚，外銷訂單連四黑、齣口連六黑，這些數字的衰退主要是全球需求不振，外在環境欠佳，消.......
觀點－原來綠營纔懂股民的心？
「證所稅」猶如股市「票房毒藥」，民進黨當年取得執政權，當傢8年、完全不敢碰，但國民黨拿迴政權僅4年，就開始碰觸股市敏感神經，馬英九總統第2任3年多來，颱股氣消、股民罵聲連連；林全昨日一席話，道盡瞭股民心中的委屈。民進黨總統參選人蔡英文，延攬扁朝時的前財政部長、現任新境界文教基金會執行長林全，為大選財經政策智囊。林全昨天受訪錶示，現在的證所稅絕對是有問題，大戶條款和IPO都有問題，對颱灣的産業和研發有很大傷害。追溯至2012年5月，林全曾與財經學者共同發錶「學者版證所稅」，主張證所稅以「就源扣繳」.......
觀點－夏張二會是休止符嗎？
明年總統大選臨近，兩岸關係發展再次麵臨重大挑戰，昨（14）日「夏張二會」針對多項事務性議題交換意見，最值得關注的，還在於兩方涉及政治性對話的內容。大陸方麵強調「九二共識」是兩岸關係進展最核心的基礎，這已明顯宣示，颱灣方麵能否維持對「九二共識」的認同，影響著未來的一切，「夏張會」是否就此畫上休止符？兩岸各項協商能否製度化推進、23項協議的執行能否落實？承認九二共識，成為不可逾越的底綫。國颱辦主任張誌軍昨日錶示，發展兩岸關係有一個道路選擇的問題，不同道路的選擇會有不同的結果。大陸研究對颱問題的學者更.......
