日月光去年12月29日發動惡意併購 以每股55元公開收購矽品股權 劃不來! 日矽併 損單至少300億 - 趣味新聞網

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    日月光去年12月29日發動惡意併購，以每股55元公開收購矽品股權，持股欲增加至49.7％，以期掌握董事會，100％閤併矽品後自公開市場下市。適逢股市低迷，雙方的攻防將延伸到公平交易委員會主管的反壟斷審查上。自日月光採取行動以來，主要訴求國內業者整併可增加封測産業競爭，與國際新興勢力（如紅色供應鏈）對抗，或以整併後台灣「國傢隊」自居。但矽品認為，此案還需要考量的還有併購矽品後台灣社會的實際經濟損失與社會成本。

    據外商在台採購高階經理人錶示，依跨國公司國際採購準則：「供應廠商之公開甄選及確保多元供應來源」以分散風險，國際晶片大廠（如高通、博通、聯發科等）均布局4到5傢封測供應商。在技術門檻低，採金銲綫低腳數封裝上，小廠數多，許多國內晶片廠早已轉單到大陸用低價搶單新興封測廠（如南通微電、天水華天等）。不過在高階技術，如銅柱凸塊（Cu Pillar）及FCCSP、PoP乃與Fan Out/2.5D/3DIC等，封測代工業（OSAT）隻有排名前四大廠日月光、Amkor、矽品及大陸江蘇長電等有技術及産能供應晶片大廠需求，日月光與矽品在高階邏輯封測代工市場與産能高度重疊，一旦日矽閤併成局，原來仰賴日、矽供應者，勢必培養新的供應商，或重新分配訂單到其他有同等技術能力的廠商。

    矽品錶示，先前在江蘇長電尋求併購星科金朋過程中，矽品在營收上即收到客戶轉單的收益，一旦日矽閤併，在新興供應者能力（良率／交期）還無法有效競爭以前，原分配到4傢之高階封測訂單勢將重新分配到3傢，日、矽閤併後的市占率將由原來的38％+20％（58％）降到33％，由此估計閤併後，訂單外流金額每年達300～450億元。

    公司方麵認為，若台灣流失這可觀的産值，全球市占率位居第二的美國Amkor及2014年併瞭新加坡星科金朋，而位居第四的大陸長電科技，將成為訂單轉單的受益者。此外，如此産值的損失也代錶將有8,000～12,000個工作職位流失，台灣GDP消費支齣將減少48～72億元，尚不包括台灣本地主要基闆及材料商等供應鏈的關廠、就業損失，若再將台灣工廠移轉國外，後續在台工作機會減少，日矽閤併對台灣社會、經濟將形成巨大衝擊。

    此外，若以矽品103、104年最高市值各為1,723億元及1,751億元來看，日矽閤併後矽品下市，市值1,700億的公司將消失，對台股動能、資本市場、産值及租稅等都會齣現負麵影響。

    矽品認為，日月光在1999年3月以40億台幣收購環電20.67％股份下市後，2012年2月在上海股市重新以環旭名義掛牌、再利用財務操作，保守估計獲利達5倍以上，加以台灣與大陸封測廠本益比平均差約9倍。從低本益比市場收購績優企業下市，再到高本益比資本市場重新掛牌上市，將被併購企業的低負債資産抵押藉貸，低買高賣，不用花自己錢，併購方重新復製「下市再上市」的曆史不足為奇，如此「精明」的併購方不會錯過，這與提升台灣産業競爭力毫不相關。

    中經院王健全副院長在「購併執法莫忘初衷」一文錶示，呼籲公平會不要被錶麵的産業效率的提升、對抗紅色供應鏈之「民族大義」所惑，要深入探討併購公司的真正意圖。併購後動態競爭力變化、巨額社會成本及對台灣經濟産業並非正麵的影響，而隻為瞭成就單一公司的利益，應迴歸公平法的立法意旨，維護國內交易秩序，保障消費者權益，纔是公平會，也是未來完全執政的新政府應優先正視的。

    (工商時報)

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