受房地産客戶影響 笛東設計應收賬款持續增高。值得注意的是 笛東設計IPO：員工離職率高且持續增長 九成欠款來自房地産客戶或存隱憂 - 趣味新聞網

受房地産客戶影響，笛東設計應收賬款持續增高。值得注意的是，作為人纔和智力密集型企業，報告期內笛東設計員工離職率高且持續上升。

1月18日，笛東規劃設計（北京）股份有限公司（以下簡稱：笛東設計）在創業闆上會通過，並於2月21日提交注冊，由國信證券作為保薦機構。

據招股書披露，笛東設計此次公開發行股票不超過1000萬股，占發行後公司總股本的比例不低於25%。擬募集資金為4.02億元，其中3.45億元用於設計及研發中心項目建設以及0.57億元用於信息化建設項目。

通過查詢招股書，發現網記者發現，受房地産客戶影響，笛東設計應收賬款持續增高。值得注意的是，作為人纔和智力密集型企業，報告期內笛東設計員工離職率高且持續上升。針對上述情況，發現網嚮笛東設計公開郵箱發送采訪函請求釋疑，但截止發稿前，笛東設計並未給齣閤理解釋。

受房地産客戶影響，應收賬款持續增高

公開資料顯示，笛東設計自2007年成立至今，一直深耕園林景觀設計及規劃設計業務，主要業務包括住宅景觀設計、商業辦公景觀設計及市政景觀設計等。

2018年-2020年以及2021年上半年，笛東設計的營業收入分彆為2.15億元、2.51億元、3.04億元和1.58億元，其中2019年和2020年的同比增長率分彆為16.87%和21.16%；同期歸母淨利潤分彆為0.41億元、0.48億元、0.6億元和0.27億元，其中2019年和2020年同比增長率分彆為17.26%和26.51%。

圖源：Wind（笛東設計）

整體來看，笛東設計的營收淨利均呈現增長的發展趨勢。同時，伴隨營收淨利增長的還有笛東設計的應收賬款規模，招股書顯示，2018年-2020年以及2021年上半年，笛東設計的應收賬款賬麵淨額分彆為0.34億元、0.41億元、0.66億元和0.87億元，占當期營業收入的比例15.98%、16.41%、21.55%和27.35%。笛東設計的應收賬款規模和占比均逐年增加，其中2021年上半年上升比例較為明顯。

圖源：招股書（笛東設計）

查詢招股書發現，笛東設計應收賬款不斷上升可能與其下遊房地産政策調控下甲方資金壓力加大有關。2020年8月，監管部門對房地産商融資設置“三道紅綫”，通過控製房地産商有息負債規模增長速度，對行業融資供給進行結構性調控，這對一些房地産企業有著不小的影響。

具體來看，笛東設計的房地産客戶觸及兩條紅綫及以上的紅檔和橙檔客戶應收賬款餘額閤計分彆為862.89萬元、470.99萬元、596.63萬元和624.15萬元，占比分彆為21.67%、9.68%、7.83%和6.21%。

圖源：招股書（笛東設計）

雖然笛東設計“觸紅”客戶總體占比較小，但是其欠款超九成主要來自房地産客戶。2018年-2020年以及2021年上半年，笛東設計來自房地産客戶的應收賬款餘額分彆為0.37億元、0.45億元、0.71億元和0.95億元，占應收賬款年末餘額的比例分彆為92.5%、91.84%、93.42%和94.06%。

圖源：招股書（笛東設計）

與此同時，笛東設計房地産客戶的期後迴款率大幅下滑。據招股書披露，2018年-2020年以及2021年上半年，笛東設計的期後迴款占應收賬款餘額的比例分彆為83.72%、80.47%、59.08%和37.59%，期後迴款情況越來越差。

圖源：招股書（笛東設計）

伴隨著應收賬款金額越來越大，迴款速度越來越慢，笛東設計壞賬準備的計提也呈上升趨勢。2018年-2020年以及2021年上半年，笛東設計計提的壞賬準備分彆為373.59萬元、501.83萬元、741.43萬元和833.05萬元。

圖源：招股書（笛東設計）

對於此情況，笛東設計在招股書中坦然承認，如果未來房地産行業景氣度繼續下降，將會使主要欠款客戶的財務狀況惡化、齣現經營危機或者信用條件發生重大變化，則會加大公司應收賬款壞賬風險，從而對公司的經營穩定性、資金狀況和盈利能力産生不利影響。

員工離職率高，人均産值較低

園林景觀設計及規劃設計行業是智力和知識密集型行業，人纔是企業發展的核心競爭力。不過，笛東設計現有人纔方麵卻不是很樂觀。

據招股書披露，截止2021年6月30日，笛東設計的總員工人數為941人，設計研發人員832人，占總人數的比例為88.42%。值得注意的是，笛東設計的核心設計人員僅為5人，占總人數的0.53%。

然而，笛東設計的設計研發人員離職率卻高於同期的增長率。2018年-2020年以及2021年上半年，笛東設計的設計研發人員離職率分彆為30.64%、30.85%、34.48%和26.24%，其中核心人員的離職率為10%、8.33%、11.11%和12.5%；而設計研發人員人數的增長率分彆為49.74%、21.22%、12.05%和6.53%，持續下降。

圖源：招股書（笛東設計）

分析人員錶示，員工薪酬是景觀設計業務成本的重要組成部分，也是吸引人纔的關鍵。招股書顯示，2018年-2020年，笛東設計的設計研發人員人均薪酬分彆為21.12萬元、19.84萬元和21.21萬元；同行可比公司均值分彆為25.86萬元、27.17萬元和24.46萬元。相比之下，笛東設計的人均薪酬較低，這在一定程度上也反映齣笛東設計對高新吸納人纔策略的不夠重視。

圖源：招股書（笛東設計）

除此之外，笛東設計的設計研發人員人均産值不僅不穩定，還低於同行可比公司均值。招股書顯示，2018年-2020年，笛東設計的人均産值分彆為44.82萬元、39.49萬元和41.18萬元；同行可比公司的人均産值平均值分彆為54.96萬元、55.95萬元和50.1萬元。

圖源：招股書（笛東設計）

業內人士錶示，笛東設計未來規模化、全國化都依賴於設計團隊的擴大與創意設計能力的穩步提升。如果笛東設計不能保持人纔隊伍的穩定，將麵臨設計研發人員流失的風險，從而導緻公司設計服務能力下降，進而對公司業績造成不利影響。

（發現網記者羅雪峰 實習記者騰會言）