發表日期 3/24/2022, 12:13:45 AM
觀點網 3月22日晚間,作為綠城係三個上市平台之一,綠城管理率先發布瞭2021年度的業績報告。
隨後第二天一早,綠城管理便於綫上舉行2021中期業績發布會與投資者進行交流。
據一位參會分析師嚮觀點新媒體透露,齣席現場的管理層有執行董事兼CEO李軍、董事會主席郭佳峰、執行董事林三九、董事會秘書張盼盼等。
得益於輕資産開發的模式逆周期的特性,過去一年綠城管理取得瞭不錯的業績。公司宣布在資本市場少有的高派息政策,即每股收益0.29元,擬派息每股0.2元。
李軍於會上稱,在行業大佬爭論“青銅時代”還是“黑鐵時代”的時候,他感受到的是代建的“黃金時代”來瞭。
“在這個黃金時代,綠城管理是核心的受益者。”
政府代建收入占比超25%
從代建項目和規模而言,綠城管理第四年實現瞭連續的正增長。截至2021年12月31日,綠城管理業務分布覆蓋中國28個省、直轄市及自治區的101座主要城市,管理項目數量由去年同期的296個增加至345個;閤約項目總建築麵積8470萬平方米,較去年同期增長11.3%;在建麵積4400萬平方米,較去年同期增長8.7%。
其中,新拓代建項目的閤約總建築麵積達2280萬平方米,較去年同期增長約21.9%;新拓代建項目代建費預估人民幣71.1億元,較去年同期增長約22.3%。
財務方麵,期內綠城管理實現收入達到人民幣22.43億元,同比增長23.7%;毛利達人民幣10.41億元,同比增長20.2%;歸屬股東淨利潤達到人民幣5.65億元,同比增長31.9%。經營活動現金淨流量達人民幣5.66億元,無負債且現金流充足。
據上述投資者透露,CEO李軍指齣,公司經營性現金流與歸母淨利潤幾乎相同,說明公司現金轉換率很高。這是輕資産特徵之一,同時也說明公司內部經營情況非常良好。
迴顧過去一年的業績,政府代建業務的收入占比提升是亮點之一。
近年來,在國傢“共同富裕”的大目標下,政府代建業務需求快速釋放。作為中國最大的保障房建設服務商,綠城管理也在不斷增加政府代建的業務規模。
根據年報顯示,綠城管理的收入主要來自商業代建、政府代建和其他服務。
具體來看,商業代建業務即嚮項目擁有人提供物業開發管理服務,2021年收入為14.78億元,同比增長瞭12.6%,占整體收入的65.9%(2020年底該數字為72.4%)。
而政府代建業務即嚮政府提供有關保障住房項目及公共基礎設施的物業開發管理服務,是第二大收入和利潤來源,2021年實現收入達人民幣5.72億元,同比增長84.5%,占整體收入的25.5%(2020年底該數字為17.1%)。
至於其他服務業務即谘詢服務及建築設計服務等,2021年實現收入為人民幣1.94億元,同比增長1.6%,占整體收入的8.6%(2020年底該數字為10.5%)。
從上述數據可以看齣,雖然商業代建業務依然是集團最大收入和利潤來源,但是政府代建業務卻在迎頭趕上,目前已占據整體的收入四分之一。
此外,截至期末,綠城管理政府代建曆史交付麵積達3150萬平方米,當前政府代建閤約總建築麵積超3400萬平方米,在建的麵積超過2600萬平方米。
據上述參會投資者透露,李軍在會上錶示,綠城管理會積極迎接和消化政府業務的東風,公司政府代建業務正走嚮全國,這是公司未來底倉所在。
而年報中的數據也證實瞭這一點,2021年綠城管理新拓政府代建閤約總建築麵積中,浙江省外客戶占比達到50.3%,其政府代建業務正走齣浙江、邁嚮全國。
不過,綠城管理代建業務的全國化也使得公司毛利率有所下降。截至2021年12月30日,綠城管理的毛利率為46.4%,較2020年的47.8%下降1.4個百分點。
三大業務中,政府代建的毛利率齣現明顯下滑,由2020年底的45.4%下降至40.9%。
對此,年報中解釋指齣,政府代建的毛利率下降,主要是因為政府代建跨省經營導緻單位麵積管理成本增加。
“3+3”戰略
除瞭政府代建業務的收入比重提升,綠城管理年報中另一個值得關注的是新提齣的“3+3”戰略。
所謂“3+3”戰略,即在三項代建主業基礎上疊加三項配套服務。三項代建主業包含:政府代建、商業代建及資方代建;三項配套服務包含:金融服務、産城服務及産業鏈服務。
據悉,政府代建、商業代建及資方代建三大代建主業分彆對應政府、中小企業和國有企業,以及針對金融機構。
正式因為這樣的服務的多元性,所以除瞭自身的管理能力以外,綠城管理其實需要配套一些新的服務能力,包括金融撮閤服務、産業運營服務,以及上下遊産業鏈上供應商的整閤服務。所以,這也是“3+3”被提齣的原因。
據上述投資者透露,會上管理層錶示,未來綠城管理將形成政府代建、商業代建及資方代建5:3:2的收入結構。
同時,管理層還嚮投資者們重點介紹瞭資方代建。
有意思是,綠城管理提齣的是“資方代建”,而不是更為業內熟知的“資本代建”。對此,李軍解釋到,雖然隻是一字之差,但卻有著正本清源之意。代建是一個輕資産服務行業,其實你的服務對象是有分彆的。所謂“資本代建”,其實是投資的概念,而“資方代建”則是為金融機構、資産管理公司以及未來的股權類投資基金提供代建服務。
對於資方代建的發展,綠城管理也有自己清晰的布局思路。
李軍指齣,“我們開始創新資方代建業務,是基於對趨勢的研判,對公司業務戰略方麵的思考,我們認為資方代建是未來的方嚮,需要提前占位,這個賽道足夠長、雪也很厚。”
據他介紹,隨著房地産去金融化過程不斷前進,涉房涉地的不良資産快速增長,處置需求處於上升趨勢。而綠城管理有能力作為代建方,和金融機構一起齣具紓睏方案,對一些房産公司、項目甚至集團提供增加信用、品牌煥新、引進資本、保交付,將不良資産變現。
不過,他也坦言,想要開拓資方代建業務,並非是一件容易的事情,需要從認知、團隊、項目決策、風險控製、信息化工具應用等各個環節做齣變革,甚至是革命。