歐洲央行總裁德拉吉上週四宣布 歐洲央行自3月起 社論－股匯震盪將是今年的市場常態 - 趣味新聞網

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    歐洲央行總裁德拉吉上週四宣布，歐洲央行自3月起，將每月購買600億歐元的債券，一直持續至明年9月底，預估這項資産收購的規模達1.14兆歐元，以對抗通貨緊縮，刺激歐洲經濟動能轉強。由於此一資産購買規模超過市場原先的預期，歐元應聲下挫，兌美元跌至11年來的低點，同時歐洲股市則大漲。至週日希臘大選結果齣爐，激進左派聯盟Syriza贏得國會大選，該國退齣歐元區的風險遽升，形同歐洲的政經大地震，前幾年的歐債危機等於捲土重來，未來歐元歐股震盪難免。

    上週四、週五歐元猛跌，兌美元最低來到1.1115價位，後又稍有反彈。在股市方麵，歐洲stoxx600指數上揚1.7％至370.37，創下2007年12月以來的高點。然而週日希臘選舉變天，讓陷入通貨緊縮的歐元區經濟又齣現新的變數。週一金融市場的歐元以小幅反彈迴應，原本期待歐元可以加速趕底的歐元區國傢，這下又要重新麵對幾年前的歐債危機惡夢。

    今年開年不久歐元區公布的消費者物價指數（CPI）年增率齣現負0.2％，這是歐元區5年來CPI首次的負數。當訊息一齣，市場認定歐元區已進入通縮局麵，歐洲央行於本月22日召開的決策會議勢必要採行購債措施。果然歐洲央行一如市場預期，宣布啓動歐洲版的QE（貨幣量化寬鬆）政策，不僅如此，其購債規模更是大大超過市場原先預期的一年5,000億歐元。於是歐元應聲而跌，創11年來新低。之前多位分析師預測2年內，歐元將跌至與美元等價，纔能刺激經濟，然而目前市場變數增加，如果希臘真的退齣歐元區，則危機再起，已有專傢預測，歐元甚至可能下跌至0.8美元。

    其實我們可由觀察日圓的變化，來推估歐元的走勢。當日本首相安倍晉三開始要執行其三箭政策的第一箭時，就先喊話日本一定要採取極為寬鬆的貨幣政策，以引導日圓貶值。這個喊話不費用吹灰之力，就讓市場一陣急跌。接著由央行總裁黑田東彥執行資産購買計畫，由於市場已經先行貶值，對於央行的動作有新的期待，結果黑田的QE超乎市場預期，其購債規模佔經濟體的比重比美國還高，而被稱為超級量化寬鬆，日圓在國際外匯市場不僅應聲再跌，而且不到半年兌美元就從80日圓貶值至105日圓上下，並持續至去年年中。

    後來美國聯準會放齣消息，美國的QE要逐漸退場，去年下半年市場上美元走強，日圓因而再跌。但日本政府顯然覺得日圓貶得還不夠，當美國聯準會宣布QE在10月底完全結束後的隔天，齣乎市場預料，日本政府緊跟著宣布，將擴大量化寬鬆措施，不僅再增加購債規模，同時延長持有債券的時間。當天日圓立即貶破110日圓，接著1個月內又貶破120日圓，日本央行等於是藉力使力，在美元強勁下，一舉讓日圓再進一步走低。顯然日本央行已經相當瞭解市場的心理，並用盡一切方法讓日圓貶值。

    如今歐洲央行似乎也是依照相同模式推齣QE。在今年開年不久，歐元區公布的消費者物價指數年增率齣現負值，市場本身就已經急急拋售歐元，歐元一下子即觸及9年的新低至1.1754美元。其後，市場就在等待歐洲央行本月22日的決策會議。此前許多分析認為，因為德國央行總裁魏德曼的反對，歐洲央行的大規模QE行動，多少會遭遇一些阻礙，但結果是齣乎市場預料，德拉吉宣布的購債規模遠超過先前的傳聞，於是歐元再進一步跌至11年低點。

    但在此時，又齣現一種說法，認為歐洲央行的QE行動太慢瞭，加上日圓早已先大幅貶值，緻使歐元貶值對刺激歐元區經濟的效果恐怕有限。而且各國央行必須承擔購買債券的大部分違約風險，令人對歐洲央行執行這項QE政策的耐久性産生疑慮。但不到幾天，希臘的大選結果馬上就讓市場的疑慮加深加大，因為上次希臘為瞭要不要退齣歐元區，不僅歹戲拖棚，而且拉鋸雙方互相威脅恐嚇，搞得全球金融市場沒有一日安寜。加上現在全球資金又更泛濫，市場隻會更為震盪。

    台灣的股匯市在美元、日圓、歐元的三方角力下，亦呈現忽上忽下的走勢，各種産業則隨著浪潮浮動，情勢完全無法掌握。例如機械業在日圓劇貶下哀鴻遍野，但自日本進口汽車的銷售業者則創下高成長高獲利。現在歐元又如此劇變，許多行業必然受到影響，形成幾傢歡樂幾傢愁的局麵。

    所幸國際油價半年多來從每桶100多美元下跌至50美元以下，跌幅超過5成，使得國內油價和電價都可以調低，迴饋給至全體國民。台灣在這波世局動盪下，算是屬於獲利的一邊，因此盡管今年國內股匯市可能劇烈波動，但國內外機構對台灣今年整體的經濟成長錶現，多數並不悲觀。

    (工商時報)

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